近年來，外資以跨境并購的方式對中國的投資正在加速增長，并購數(shù)量和金額均大幅上升。自20世紀90年代以來，跨境并購已成為國際資本流動的主要形式，是中國利用外資的一條新途徑。
（一）中國仍然要積極有效地利用外資，跨境并購是國際資本流動的重要形式
作為對外開放的重要內(nèi)容，中國在利用外資方面取得了巨大成績。自1991年起，中國已連續(xù)15年位列發(fā)展中國家吸收外資的第一位。近年來，利用外資結構不斷得到優(yōu)化，高附加值、高新技術行業(yè)逐漸成為外商投資的熱點領域?！笆濉逼陂g，中國實際使用外資金額超過2861億美元，是“九五”期間的1.34倍。5年間，占全國企業(yè)總數(shù)約3%的外商投資企業(yè)上繳稅收22384億元人民幣，年均增長22%，占同期全國稅收總額的比重從2001年的19%提高到2005年的近21%；工業(yè)增加值年均增長約30%；進出口年均增長34%，占全國進出口總值的55.1%，其中高科技產(chǎn)品出口額由2001年的378億美元增至2005年的1920億美元，增長了5倍，占同期全國高科技產(chǎn)品出口總值的86.2%。2005年底，現(xiàn)存注冊的28萬家外商投資企業(yè)，直接就業(yè)人員超過2500萬人，占全國城鎮(zhèn)從業(yè)人口的比重超過10%。
無論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，跨境并購仍然是吸收外資的主要方式。然而，由于歷史原因和政策法律環(huán)境等方面的限制，跨境并購在中國發(fā)展很慢。中國利用外資一直以綠地投資為主，20世紀90年代中期以前以中外合資、合作經(jīng)營企業(yè)為主；近幾年隨著中國市場的逐步開放、以及跨國公司在中國投資經(jīng)驗的不斷積累，越來越多的外商以獨資的方式進入中國，2005年實際使用金額已占總數(shù)的70%以上。
并購本身只是一項正常的經(jīng)濟活動，是企業(yè)之間的博弈，它體現(xiàn)了資本的逐利性質(zhì)。在看待外資并購時，不應摻雜太多的感情因素。對參與并購的主體企業(yè)來說，在市場以外的層面談并購是沒有實際意義的。我們要以積極的態(tài)度對待并購，并明確外商控股并購國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)導向。制定并購的產(chǎn)業(yè)政策原則應是在社會主義市場經(jīng)濟的體制框架下，結合國有經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的地位和作用，以及應有的產(chǎn)業(yè)分布結構、中國生產(chǎn)力發(fā)展狀況和世界經(jīng)濟發(fā)展動態(tài)，確定外商可以參與購并的產(chǎn)業(yè)領域，以實現(xiàn)中方利益最大化。按照這一原則，在不涉及中國國民經(jīng)濟命脈的行業(yè)和領域以及缺乏國際競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)全球化程度較高的產(chǎn)業(yè)，利用跨境并購會獲得更多發(fā)展機會，應允許跨境并購。
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1．跨境并購帶來的分工細化、規(guī)?；透呒壔欣诖龠M中國企業(yè)參加經(jīng)濟全球化進程，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構升級。
在引進外資過程中，隨著跨國公司資金的轉(zhuǎn)移，國外先進的觀念、機制、技術、管理、營銷、市場網(wǎng)絡等都會隨之移向引資國。沒有這些一攬子要素的引進，中國產(chǎn)業(yè)結構升級和出口商品結構升級的速度會大大減緩。以高新技術產(chǎn)業(yè)為例，這一產(chǎn)業(yè)是中國90年代中期以來增長最快的產(chǎn)業(yè)，吸引外資在促進其發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。由于積極參與經(jīng)濟全球化進程，近年中國成為吸引外資的一方“樂土”。2005-2006年全球最具吸引力的十大投資目的地中， 87%的跨國公司和85%的專家認為中國是具有吸引力的投資國，至少高出排名第二的國家30個百分點。排名前五位的其他國家分別是美國、印度、俄羅斯和巴西。
中國正處于加快結構調(diào)整、推進產(chǎn)業(yè)升級的關鍵時期，面對全球外資并購浪潮的沖擊， 借鑒發(fā)達國家的引資經(jīng)驗，通過外資并購方式吸收更多的外資，引進先進技術和管理方法，特別是使國內(nèi)企業(yè)更加緊密地融入世界經(jīng)濟發(fā)展大潮中，對提高國內(nèi)企業(yè)在國際市場上的競爭能力具有重要意義。外資并購將帶來國外的市場通道，有利于國內(nèi)企業(yè)走向國際化，融入全球的經(jīng)營環(huán)境中，從全球的范圍考慮公司發(fā)展所需的資金、人才，市場、信息等，使得國內(nèi)企業(yè)的運作逐步與國際接軌。
2．通過并購被并購有利于獲得新的國際分工
目前，全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)移效應仍在繼續(xù)，由于國際市場競爭日趨激烈，大型跨國公司為了降低成本，保證盈利，不得不對其全球生產(chǎn)結構進行重新布局，將技術已經(jīng)普及、壟斷價值不高的產(chǎn)品生產(chǎn)制造向新興市場國家轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟全球化加快了資本流動的國際化和生產(chǎn)活動的全球化，服務貿(mào)易、服務外包、高附加值的高端制造環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移，已成為新一輪世界產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的主要內(nèi)容，傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)移也向縱深發(fā)展，跨國公司研發(fā)全球化和本地化趨勢明顯。
跨境并購有利于中國更多地獲得國際分工利益，逐步形成核心技術開發(fā)能力。隨著對外開放的擴大，中國大量引進國外資金和先進技術、設備，在若干產(chǎn)業(yè)中形成了較大規(guī)模和較低成本的制造能力。制造能力的擴大和成熟，有利于我們形成核心技術研發(fā)能力。
中國目前存在一定程度的產(chǎn)能過剩問題，當前要抓住跨國公司剝離非主流業(yè)務的時機，通過并購被并購獲得新的國際分工，從而實現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整、升級和優(yōu)化。外資并購有利于促使中國新的資金、技術密集型產(chǎn)業(yè)支柱的形成。
3．跨境并購有利于推進國有企業(yè)改革
中國現(xiàn)有的國有資產(chǎn)只有10多萬億元，而需要支付的國企歷史遺留性債務就有上萬億元。外資并購引進了先進的管理和新技術，外資并購不僅僅能夠解決國企的負擔問題，也有利于改善上市公司的質(zhì)量， 改善公司的法人治理結構，使公司的股權結構更加合理，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的變現(xiàn)和增值。
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如果監(jiān)管不力，跨境并購可能對一國經(jīng)濟的發(fā)展帶來不利影響，因而也體現(xiàn)出極高的敏感性，引發(fā)國人的種種擔憂。目前對外資并購的擔憂歸納起來主要有以下幾個方面：
一是造成國有資產(chǎn)價值被低估和流失。國有企業(yè)是在中國建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革剛剛起步階段建立的，企業(yè)的國有資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評估，不少是按賬面價值而不是重置價值出讓，即使是已經(jīng)進行股份制改造的國有企業(yè)，由于企業(yè)股權事實上未進入資本市場，很難通過資本市場得到動態(tài)的評價，外資并購時，如低估公司的股票價值，將導致國有股權轉(zhuǎn)讓價格過低，國有資產(chǎn)損失。
二是形成對重要行業(yè)的壟斷。外資并購容易形成壟斷和控制，外資著眼于中國經(jīng)濟發(fā)展的前景和巨大的市場容量，為了最大限度地占領國內(nèi)市場，把外資并購作為其輸出產(chǎn)品和占有市場的重要手段。跨國公司利用資本運營控股并購中國企業(yè)后，憑借其雄厚實力逐步占領較大的市場份額，形成對中國產(chǎn)業(yè)尤其是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的控制。
三是可能導致自主品牌受到威脅。在外資并購中，由于國內(nèi)企業(yè)市場意識和品牌意識不強，國內(nèi)企業(yè)的品牌或?qū)Ｓ屑夹g被低估收購。此外，某些外商并購中國品牌后采取的將之束之高閣、控制銷售或以自己品牌取代國產(chǎn)品牌，可能導致中方品牌喪失。
四是影響中國企業(yè)規(guī)模擴張與國際化。目前中國正處在高速增長時期中的一個重要調(diào)整階段，由于國內(nèi)市場對外資大規(guī)模開放，使許多正在迅速成長之中的優(yōu)勢企業(yè)面臨實力更強大的跨國公司的競爭，其中相當一部分企業(yè)很可能會將外方收購作為求生存、發(fā)展的途徑，對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生擠出效應。
五是國家經(jīng)濟安全問題?？鐕镜膲艛嘹厔葜苯油{國家的經(jīng)濟安全。跨國公司的壟斷有可能獲取關系國計民生的重要行業(yè)不宜對外披露的信息，增加了國家的潛在風險。
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