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2010夏季達(dá)沃斯：全球貨幣體系改革和亞洲的選擇

2010年09月13日10:38 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T
關(guān)鍵詞： 可持續(xù)發(fā)展 貨幣體系 2010夏季達(dá)沃斯 2010 夏季 達(dá)沃斯

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簡(jiǎn)要內(nèi)容：發(fā)端于美國(guó)，如今仍在蔓延和深化的全球金融危機(jī)，再次暴露出現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不合理，且再次凸顯了改革的必要性和緊迫性。基于上述思路，積極推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，就不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的必然選擇，而且也是整體性提高亞洲在國(guó)際金融體系中地位、提高亞洲在全球經(jīng)濟(jì)體系中地位的重要內(nèi)容。

　　發(fā)端于美國(guó)，如今仍在蔓延和深化的全球金融危機(jī)，再次暴露出現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不合理，且再次凸顯了改革的必要性和緊迫性。作為處于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系“邊緣”地帶上的亞洲國(guó)家，我們不僅需要積極參與國(guó)際貨幣體系改革的討論并力爭(zhēng)在其中發(fā)揮更大的作用，而且需要冷靜地認(rèn)真研究：在走向合意的國(guó)際貨幣體系的漫長(zhǎng)時(shí)期，如何建立一種穩(wěn)定的地區(qū)性貨幣金融安排（不僅是應(yīng)對(duì)危機(jī)的機(jī)制），有效地防范不合理國(guó)際貨幣體系對(duì)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的意外侵?jǐn)_，最大限度地維護(hù)區(qū)域內(nèi)國(guó)家的利益。

　　亞洲國(guó)家在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系中面臨巨大困境。數(shù)據(jù)顯示，在本地區(qū)內(nèi)，美元依然占據(jù)主導(dǎo)地位，歐元次之。然而，就同期各國(guó)GDP占全球GDP的份額而言，美國(guó)和歐元區(qū)總和占比不足50%，而亞洲地區(qū)則高達(dá)35%左右。這兩個(gè)占比的嚴(yán)重失衡，使得亞洲國(guó)家長(zhǎng)期面臨嚴(yán)重的“雙重錯(cuò)配”，即貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配。這種錯(cuò)配，不僅使亞洲國(guó)家總會(huì)受到來(lái)自美歐經(jīng)濟(jì)和金融波動(dòng)的意外侵?jǐn)_，而且，在匯率安排上以及在外匯儲(chǔ)備的管理上，總是面臨困難的抉擇并成為發(fā)達(dá)國(guó)家攻擊的對(duì)象。因此，亞洲國(guó)家特別是東亞國(guó)家實(shí)行密切的貨幣金融合作，便成為基于共同利益的理性追求。

　　亞洲的努力

　　事態(tài)也正沿著這一理性方向在發(fā)展。

　　多年來(lái)，東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化一直在穩(wěn)步推進(jìn)，通過(guò)積極的貿(mào)易、投資和金融流動(dòng)，地區(qū)內(nèi)正逐步增強(qiáng)相互間的經(jīng)濟(jì)依存度。

　　意識(shí)到區(qū)域貨幣與金融合作的重要意義，亞洲各國(guó)針對(duì)合作的具體模式提出了各種方案。其中最早的一個(gè)方案是1997年9月日本在IMF和亞洲開(kāi)發(fā)銀行會(huì)議上提出的“亞洲貨幣基金”（AMF）構(gòu)想。種種原因致使這一方案夭折。

　　亞洲貨幣合作方面的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展表現(xiàn)在《清邁協(xié)議》上。作為一種危機(jī)救助機(jī)制，清邁協(xié)議下的亞洲金融合作得到了快速發(fā)展。亞洲金融合作的另一項(xiàng)重要進(jìn)展表現(xiàn)在亞洲債券基金的建立上。發(fā)展亞洲債券的目的在于調(diào)整亞洲地區(qū)的融資結(jié)構(gòu)，擺脫對(duì)于銀行體系的過(guò)度依賴，同時(shí)解決資金期限結(jié)構(gòu)與幣種的錯(cuò)配問(wèn)題，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高資金配置效率。金融合作的再一個(gè)重要方面是政策協(xié)調(diào)與監(jiān)督機(jī)制。到目前為止，在亞洲金融合作的過(guò)程中已經(jīng)建立了三個(gè)相應(yīng)的機(jī)制，它們分別是“馬尼拉框架小組”（ManilaFrame work Group）、“東盟監(jiān)督進(jìn)程”（ASEAN Surveillance Process）與“東盟＋3監(jiān)督進(jìn)程”（ASEAN＋3 SurveillanceProcess）。

　　由于受到歐元成功啟動(dòng)的鼓舞，很多人都把亞洲金融合作的最終目標(biāo)定位在“亞元”的設(shè)立上，這是很自然的。不過(guò)，多數(shù)亞洲國(guó)家同時(shí)也承認(rèn)，設(shè)立亞元恐怕只是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)。根據(jù)最適貨幣區(qū)理論，單一貨幣區(qū)應(yīng)該滿足下列條件：第一，價(jià)格和工資能夠靈活地作出調(diào)整；第二，金融市場(chǎng)高度一體化；第三，要素與商品能夠自由流動(dòng)；第四，具有均勻的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。用這一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量，亞洲離單一貨幣區(qū)顯然還有相當(dāng)遙遠(yuǎn)的距離。亞洲各國(guó)與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在著巨大的差異，金融市場(chǎng)發(fā)展水平總體較低，尤其是債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，金融一體化程度也較低。同時(shí)，在要素流動(dòng)方面，亞洲各國(guó)和地區(qū)之間還存在比較多的障礙，尤其是勞動(dòng)力的流動(dòng)更受到嚴(yán)格限制。

　　與經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的是政治層面的問(wèn)題，即亞洲各國(guó)是否有足夠的意愿走向歐盟那樣的統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)體。盡管人們對(duì)于未來(lái)的發(fā)展和目標(biāo)進(jìn)行了大量討論，但是各國(guó)政府卻沒(méi)有表現(xiàn)出將這一合作堅(jiān)持下去直至實(shí)現(xiàn)單一貨幣區(qū)的堅(jiān)定決心。令人更為沮喪的是，正當(dāng)亞洲各國(guó)隱隱地依照歐洲的藍(lán)本在艱難地推進(jìn)區(qū)域一體化之時(shí)，歐洲地區(qū)爆發(fā)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)不啻對(duì)世界其他地區(qū)的各種統(tǒng)一貨幣的努力兜頭澆上了一盆冷水。它冷酷地告訴我們，即使是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)均衡、明確的一體化進(jìn)程已推行了50年的歐元區(qū)，也依然存在著統(tǒng)一貨幣政策與分散化的財(cái)政政策之間的矛盾；這一問(wèn)題若不解決，歐元地位下降自不待言，其前景都值得憂慮。

　　人民幣國(guó)際化路徑

　　鑒于歐債危機(jī)的新鮮教訓(xùn)，我們不得不在繼續(xù)探索建立區(qū)域內(nèi)貨幣金融合作機(jī)制的同時(shí)，轉(zhuǎn)而更為認(rèn)真地研究這樣的問(wèn)題：可否通過(guò)強(qiáng)化某些亞洲國(guó)家的貨幣（例如日元和人民幣）在國(guó)際貨幣體系中的地位的途徑，來(lái)實(shí)現(xiàn)突破亞洲地區(qū)被國(guó)際貨幣體系邊緣化之格局的目的。

　　基于上述思路，積極推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，就不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的必然選擇，而且也是整體性提高亞洲在國(guó)際金融體系中地位、提高亞洲在全球經(jīng)濟(jì)體系中地位的重要內(nèi)容。

　　毋庸諱言，由于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的歷史慣性和我國(guó)相對(duì)封閉且落后的金融體系，人民幣國(guó)際化并非易事。到目前為止，人民幣在境外仍然主要在周邊國(guó)家與地區(qū)作為交易媒介使用，價(jià)值儲(chǔ)存功能有限，而且尚未成為任何其他貨幣的“駐錨”。面對(duì)短期內(nèi)的較大困難，人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)選擇漸進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略。

　　當(dāng)前，中國(guó)應(yīng)重點(diǎn)在貿(mào)易項(xiàng)下擴(kuò)大人民幣的國(guó)際影響，在這一過(guò)程中，我們不僅要鼓勵(lì)擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展對(duì)外人民幣貿(mào)易融資，更須通過(guò)保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，為人民幣國(guó)際化進(jìn)程的起航維持相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際環(huán)境。與此同時(shí)，中國(guó)還可嘗試依托外匯儲(chǔ)備擴(kuò)大人民幣的國(guó)際影響，包括積極參加雙邊貨幣互換機(jī)制、在亞洲建設(shè)外匯儲(chǔ)備庫(kù)以及在SDR改革中提出擴(kuò)大人民幣國(guó)際影響的方案。

　　更具關(guān)鍵意義的是，中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融體制改革必須與人民幣的國(guó)際化步調(diào)一致，密切配合，并且要為人民幣的國(guó)際化創(chuàng)造必要的條件。例如，我們顯然必須建立與發(fā)展比較發(fā)達(dá)的人民幣債券市場(chǎng)，否則，人民幣作為他國(guó)價(jià)值貯藏手段的功能便基本無(wú)從發(fā)揮。僅此一例便告訴我們，推行人民幣的國(guó)際化，采取各種“走出去”的舉措固然重要，按照建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系和積極融入全球化金融體系的要求，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融體系（包括機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、貨幣政策和金融監(jiān)管體系）的改革和發(fā)展，更具根本性意義。（李揚(yáng) 作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)）

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