資本市場:
擴大直接融資一箭三雕
【政府工作報告:積極擴大直接融資。完善多層次資本市場體系,擴大股權(quán)和債券融資規(guī)模,更好地滿足多樣化投融資需求。】
⊙記者 于祥明
政府工作報告提出積極擴大直接融資,完善多層次資本市場體系,可謂一箭三雕。中國政法大學(xué)教授劉紀鵬分析指出,“新三板”或是今年完善多層次資本市場體系中亮點中的亮點。
“當(dāng)前我國要實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的改變,核心是融資模式的改變。”劉紀鵬分析指出,我國當(dāng)前既要保持適度寬松的貨幣政策,同時又要控制信貸規(guī)模過大風(fēng)險和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,正確選擇就是要擴大直接融資比例,可謂一箭三雕。
劉紀鵬進一步表示,擴大直接融資,由投資人共擔(dān)風(fēng)險,不但可以推進經(jīng)濟持續(xù)增長,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,提高項目投資效率,而且由此整個市場對金融風(fēng)險的后顧之憂也會隨之化解。
“要想擴大直接融資,當(dāng)務(wù)之急就是必須大力發(fā)展資本市場。”劉紀鵬說。
他分析表示,就目前資本市場來說,實際上從去年創(chuàng)業(yè)板的推出,已經(jīng)拉開了多層次資本市場體系的序幕。
“我們?nèi)绾卧诙鄬哟钨Y本市場體系的背景下,穩(wěn)定地發(fā)展主板市場,壯大中小板市場,建立創(chuàng)業(yè)板市場,并形成一個能夠覆蓋全國、統(tǒng)一監(jiān)管背景下的場外股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),這是當(dāng)前多層次資本市場體系探討的四個主要內(nèi)容。”劉紀鵬說。
他表示,就多層次資本市場體系來說,“國際板”和“新三板”無疑是兩大熱點。
“就這兩大熱點來說,由于國際板涉及的面更為復(fù)雜,例如資本項目下的兌換問題,已經(jīng)遠遠超出了證監(jiān)會一家決策的范圍,難度會比較大,推進起來可能比市場想象的要慢。”劉紀鵬說。
但是,一個適合國情,又符合國際規(guī)范的“新三板”可能比市場想象的要快,可能是2010年亮點中的亮點。
劉紀鵬表示,新三板市場首先是為更多的中小企業(yè)服務(wù),有更多的企業(yè)可先通過三板掛牌,經(jīng)過規(guī)范培育之后,再在創(chuàng)業(yè)板、中小板上市,無疑將為創(chuàng)業(yè)板、中小板提供更豐富的上市資源,在一定程度上也可能加快創(chuàng)業(yè)板、中小板的審批和掛牌的速度。
他表示,“新三板”推行阻力最小,且已經(jīng)得到央行、銀監(jiān)會、以及地方政府的支持,在此背景下新三板市場會有大的發(fā)展。
當(dāng)然,在直接融資里,除股權(quán)融資外,還要大力發(fā)展債券市場。
總而言之,“在緊縮信貸的同時,如何能夠不打壓股市,如何做到愛護股市、保護股市,又擴大直接融資,這是需要'一行三會’共同研究的問題,政府工作報告恰恰為探討在今年貨幣政策微調(diào)背景下擴大直接融資比例,發(fā)展資本市場、完善多層次資本市場體系提供了一個令人深思的話題。”劉紀鵬說。
民間投資:
接過“政府投資”接力棒
【政府工作報告:著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。各級政府投資都要集中力量保重點,嚴格控制新開工項目,資金安排主要用于項目續(xù)建和收尾,切實防止出現(xiàn)“半拉子”工程。扎實推進地震災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建,保質(zhì)保量完成任務(wù)。鼓勵擴大民間投資,完善和落實促進民間投資的相關(guān)政策。】
⊙記者 李雁爭
政府工作報告給民營經(jīng)濟帶來喜訊,今年“民間投資”將接過“政府投資”的接力棒,為中國經(jīng)濟提供新動力(310328,基金吧)。
清華大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授魏杰表示,2009年,雖然投資對GDP增長貢獻很大,但是主要是政府投資拉動的,民間投資并不活躍,這種結(jié)構(gòu)顯然是不協(xié)調(diào)的。
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心的研究員袁鋼明表示,政府投資的弊病之一就是導(dǎo)致面子工程增多,一些地方政府為了盡快拉動GDP,很多工程沒有進行深入研究就匆匆上報,無法產(chǎn)生經(jīng)濟效應(yīng)。同時,由于配套始終不到位,導(dǎo)致一些項目中途停建。
全國政協(xié)委員、民建浙江省副主委盧步東也表示,要保持經(jīng)濟增長動力,增強投資發(fā)展活力,就需要引導(dǎo)社會投資成為國家投資的重要補充。
袁鋼明認為,一般來說,相關(guān)工作和目標(biāo)在政府工作報告中被提及,一定是職能部門已準(zhǔn)備了具體的政策措施。
實際上,記者了解到,針對部分行業(yè)門檻較高,民間投資信心不足的問題,國家發(fā)改委一份“關(guān)于鼓勵和促進民間投融資”的政策建議目前已上報國務(wù)院,據(jù)此形成的政策措施可能擇機推出。
此外,由于民營企業(yè)規(guī)模較小、風(fēng)險較大,在沒有補償政策的情況下,銀行通常不愿意對其貸款。記者了解到,主管部門正在完善小企業(yè)信貸考核體系,鼓勵建立小企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金。2010年,對符合條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)免征營業(yè)稅、準(zhǔn)備金提取和代償損失在稅前扣除的政策也有望落到實處。
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