5月17日，國內(nèi)商品期貨遭遇“黑色星期一”，有色金屬期貨成為下跌“領(lǐng)頭羊”，農(nóng)產(chǎn)品期貨、化工期貨等品種也遭遇重創(chuàng)。分析人士認為，系統(tǒng)性風險釋放、基本面不佳等因素疊加導致大宗商品期貨的“跳水”。不過，展望下半年的商品期貨投資機會，農(nóng)產(chǎn)品和黃金仍是亮點，股指期貨的跨期套利機會也值得關(guān)注。
股指期貨已完成換倉 溫州資金讓期貨公司眼紅
“現(xiàn)在客戶的持倉多數(shù)都轉(zhuǎn)到6月了，想到期結(jié)算的人不是很多。”永安期貨的工作人員告訴記者，5月21日是5月合約的到期結(jié)算日，由于擔心本周行情波動太大，多數(shù)客戶選擇了調(diào)倉。
股指期貨的成交也顯示，6月合約已經(jīng)成了主力合約。5月18日，IF1005成交331.22億元，持倉1924手，IF1006合約則成交2173.22億元，持倉11428手。由于大量資金轉(zhuǎn)倉，本周五可能不會出現(xiàn)“交割日行情”，IF1005合約會平穩(wěn)中落幕的概率很大。
值得注意的是，炒樓受阻的溫州資金，也成了不少期貨公司“引援”的重點對象。
據(jù)了解，今年有不下30場期貨投資報告會在溫州召開，不少期貨公司都把精兵強將派駐溫州，力圖挖掘出大客戶。
“溫州人對股票和期貨興趣少一點，但現(xiàn)在也有一些資金進入期市了，只要有賺錢效應，客戶開發(fā)難度還是不大的。”一家期貨公司的副總告訴記者，股指期貨的大幅波動，還是吸引了不少大資金介入。
一位溫州從事小家電生產(chǎn)的企業(yè)，最近就開戶參與了期貨。“他們的定單不是很多，利潤也薄，平時也需要銅、鋅，就來期貨市場做點套期保值，當然，也適當參與些投機操作。”這位副總表示，溫州人有抱團作戰(zhàn)的習慣，一旦先行者嘗到了甜頭，親戚、朋友、同行也會介入，他對開發(fā)溫州市場充滿信心。
據(jù)了解，股指期貨上市之后，期貨的客戶保證金也直線上升。一家期貨公司3月份的存量保證金還不到40億元，但最近的保證金已經(jīng)達到了55億元，增長了30%左右。
需求旺季已過 金屬期貨雄起機會不大
近日，有色金屬期貨成為期市下跌重災區(qū)，分析師認為，金屬對宏觀經(jīng)濟走勢較敏感，而近期國內(nèi)外經(jīng)濟波折不斷。
從國際市場來看，歐元區(qū)債務危機所引發(fā)的系統(tǒng)性風險依然是影響近期股市和匯市最主要的利空因素。
永安期貨金屬分析師吳劍劍向記者表示：“有色金屬期貨的暴跌還是受到宏觀環(huán)境和市場心態(tài)影響，估計下半年，金屬期貨的行情不會太好。”
國內(nèi)政策來看，分析師們認為，房地產(chǎn)政策不斷出臺顯示國內(nèi)限制房地產(chǎn)炒作的決心，目前各一線城市正在出臺細化的房地產(chǎn)政策，這些政策已經(jīng)改變了市場預期，必定對原材料有色金屬市場產(chǎn)生沖擊。
吳劍劍的另一大依據(jù)就是有色金屬的庫存太大，上海期貨交易所最新庫存周報顯示，鋅、鋁的庫存仍在大幅上升，銅庫存上周雖然環(huán)比微降8045噸至17.3095萬噸，連續(xù)兩周下滑，但近一個月均維持在17萬噸以上的高位，顯示出國內(nèi)金屬市場供應壓力不小。而值得關(guān)注的是，往年這個時候金屬市場旺季已經(jīng)基本結(jié)束，這可能進一步加劇國內(nèi)市場的供求壓力。
大多數(shù)市場人士認為，由于各種風險因素疊加，未來金屬期貨繼續(xù)下探的幾率仍然較大。
光大期貨分析師曾超就建議，滬銅多頭應止損平倉，等待系統(tǒng)風險消除。
對于黃金，分析師認為，短期內(nèi)，歐元區(qū)債務危機的進展以及各國央行貨幣政策的變化，仍是黃金市場關(guān)注的焦點。如果債務危機不能得到有效遏制，且各國央行持續(xù)維持寬松貨幣政策，黃金上漲仍然可期。國際現(xiàn)貨金價5月14日創(chuàng)下1249.40美元/盎司的紀錄高位，已連續(xù)4周上揚。中長期來看，黃金在避險需求、投資需求，以及通脹預期等因素的作用下，仍將保持強勢格局。
需求不旺，庫存增加 鋼材期貨漸成“雞肋市”
國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策頻出，也讓建筑螺紋鋼價格大跌。由4月13日高點4898元跌至本周一低點4178元，短短一個月跌幅達15%。
另外，螺紋鋼庫存出現(xiàn)上升，新一輪清庫開始。4月中上旬，鋼價處于高位運行，粗鋼產(chǎn)量又創(chuàng)新高，經(jīng)銷商、貿(mào)易商和終端用戶都開始削減庫存，整個市場突然表現(xiàn)出消費的急劇下降和庫存的上升。在連續(xù)8周的下降趨勢之后，上周第一次出現(xiàn)庫存上升，鋼材市場又進入一輪清庫。
中長期來看，原材料通脹導致鋼價的底部被抬高，但是鑒于貨幣政策的收緊及房地產(chǎn)政策的影響，近期鋼價難以上漲。對于投資者來說，鋼材市場成了“雞肋市”。
本周一上海2級螺紋鋼跌至3900元附近，按目前價格算，鋼廠生產(chǎn)虧損噸鋼在300~500元附近。快速擴大的虧損接近部分鋼廠現(xiàn)金成本，價格如果持續(xù)下跌一段時間，會出現(xiàn)部分鋼廠的減產(chǎn)。因此，在目前價位下，市場繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。
分析師認為，長期來看，鋼價價格的持續(xù)下跌必然導致減產(chǎn)及落后產(chǎn)能的淘汰和兼并，鋼價大幅下跌可能不大，會有一個跌后的反彈行情出現(xiàn)；短期來看，國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策風向未變，全球股市及商品出現(xiàn)普跌，不排除此輪清庫可能出現(xiàn)極端下跌行情。
產(chǎn)品供過于求 化工期貨做空機會多
受全球經(jīng)濟金融形勢轉(zhuǎn)空，以及化工品種自身供需關(guān)系偏空影響，包括PTA、PVC、LLDPE在內(nèi)的三大化工品種，本周一全面深幅重挫。其中，PTA指數(shù)由4月6日高點8672元下跌至5月17日低點7559元，跌幅達12.83%；PVC指數(shù)自4月15日高點8045元下跌至5月17日低點7127元，跌幅達11.41%；LLDPE指數(shù)自4月15日高點11905元下跌至5月17日低點10188元，跌幅達14.42%。
3月份PTA進口量47.6萬余噸，累計量為131.6萬余噸，環(huán)比增28.21%，同比增14.22%。進口量增加導致市場供給增加。目前PTA社會庫存達160萬噸，期市交割庫倉單也達到43173張，有效預報量603張，合計為43776張即218880噸。
PVC方面，受成本支撐，下跌空間較小。但同時，國內(nèi)PVC需求60%集中在房地產(chǎn)市場。近階段政府嚴厲調(diào)控房地產(chǎn)，未來房地產(chǎn)新開工面積以及部分在建樓盤的施工進度等，將PVC消費需求穩(wěn)步縮減。
塑料方面，從需求看，農(nóng)膜生產(chǎn)對PE需求量較弱，地膜生產(chǎn)進入淡季，對LLDPE需求量明顯下滑。因此，LLDPE供過于求局面在短期難以根本改變。
全球經(jīng)濟金融和化工品供需關(guān)系雙雙轉(zhuǎn)空，引發(fā)空方沉重打壓，化工品種展開深幅重挫行情，后市雖然可能短暫反彈，但中期還將尋求更低價位支撐作用。(張云山)
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