在山西，從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的人，如同在荒原上開拓的前行者，還沒有進(jìn)入收獲的季節(jié)；山西的發(fā)展，正對(duì)這些開拓者發(fā)出深深的呼喚。
期待零的突破
深圳中小板市場(chǎng)開設(shè)已三年多，但山西至今無(wú)一家企業(yè)在此上市。全國(guó)共有6省期待著零的突破，山西是其中之一。
山西并不缺乏可供培養(yǎng)上市的資源。在太原高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)信用中心主任張慧冰告訴筆者，該區(qū)有486家高新企業(yè)，不少企業(yè)發(fā)展前景看好，轄區(qū)企業(yè)科工貿(mào)收入年均增長(zhǎng)40%以上。
但目前這些中小企業(yè)遇到了成長(zhǎng)的煩惱，許多都達(dá)不到銀行放貸的條件，面臨融資困難。"它們往往也不需要太大的資金，只要扶一把就成了。"張慧冰介紹說(shuō)。 扶一把，有多種方式。引入創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，是國(guó)際國(guó)內(nèi)比較通行的方式。這種投資是指向主要屬于科技型的高成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營(yíng)管理和咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展壯大成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長(zhǎng)期資本增值收益的投資行為。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006年我國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本與投資總量大幅度增加，分別達(dá)到583.85億元人民幣和143.64億元人民幣，共有371家企業(yè)獲得過風(fēng)險(xiǎn)投資的支持。而山西省內(nèi)的商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為數(shù)寥寥，同時(shí)，也還沒有一家國(guó)內(nèi)外商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為山西高新創(chuàng)業(yè)型科技企業(yè)"下單"。
這又是兩項(xiàng)零的紀(jì)錄，突破是必然，只是需要時(shí)間。
解決這一矛盾的關(guān)鍵是，把國(guó)際國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司引入山西。早在2002年，山西省就出臺(tái)政策促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展，推動(dòng)山西高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。
但與其他省市相比，山西的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司太少。2006年，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)有345家，而山西省僅有3家，其中一家還主要是孵化器的功能。同樣，山西省目前的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金總量也太少，總共只有3億左右，而上海為250億，深圳250億。山西甚至遠(yuǎn)遜于鄰近省份，陜西已達(dá)20億，河北也超過了10個(gè)億。
為了把外地的創(chuàng)投公司請(qǐng)到山西，張慧冰們也曾到深圳、北京等地爭(zhēng)取。雖然太原高新區(qū)提出了許多優(yōu)惠條件，但是外地的創(chuàng)投公司由于對(duì)山西的情況缺乏深入了解，并沒有扎根山西的意思。張慧冰期盼著更多本土的商業(yè)性創(chuàng)投公司能夠涌現(xiàn)。
吃螃蟹者的躑躅
令人遺憾的是，截至目前，山西只有3家真正意義上的創(chuàng)投公司，其中還有兩家系全資國(guó)有資本。直到2004年，山西省才結(jié)束了沒有本土商業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的歷史--山西風(fēng)險(xiǎn)投資股份公司宣告成立。但至今，該公司風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)還處于起步階段。
這個(gè)率先吃螃蟹的公司遇到了什么樣的問題？
"創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是靠投資組合項(xiàng)目來(lái)獲利的，特點(diǎn)是總體回報(bào)高，單個(gè)項(xiàng)目投資成功率低。投資10個(gè)項(xiàng)目，最后成功的可能只有一個(gè)。這在山西畢竟是個(gè)新事物，人們的接受還是得有一個(gè)過程。"該公司綜合部經(jīng)理高永林對(duì)筆者說(shuō)。
"我們?cè)谏轿饕舶l(fā)現(xiàn)了一些有潛力的創(chuàng)新型投資目標(biāo)，但是，單靠自己的資本金投入尚有限度，受托風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)又受到方方面面限制，最終股東還是選擇將資金投入了較為穩(wěn)妥的常規(guī)項(xiàng)目。"高永林說(shuō)。
這是無(wú)可厚非的商業(yè)性選擇，在山西，這家公司的經(jīng)歷帶有共性。記者采訪中發(fā)現(xiàn)，許多試圖進(jìn)入創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的資本最終選擇了相似的道路。
然而，前行者的躑躅并沒有成為后來(lái)者的羈絆，王建國(guó)是太原信敏管理咨詢事務(wù)所管理合伙人，目前，他們正在籌建山西創(chuàng)新資本有限合伙企業(yè)，進(jìn)入山西風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)域。但他很快就品嘗到了同行們的酸澀。
"山西企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識(shí)還不到位。"他對(duì)筆者說(shuō)。2007年4月，他們計(jì)劃組織山西一些企業(yè)前往深圳參加 "中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇暨中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本--項(xiàng)目對(duì)接會(huì)"。當(dāng)時(shí)，他給山西上百家企業(yè)發(fā)去了邀請(qǐng)函，但是咨詢者不多，成行者為零，雖然很多企業(yè)都急需資金。
王建國(guó)也談到未來(lái)公司資本的募集問題，"有些煤老板與我們商談，要與我們簽協(xié)議，約定每年回報(bào)是多少，但這與風(fēng)險(xiǎn)資本募集的方法有沖突。雖然國(guó)內(nèi)外的統(tǒng)計(jì)表明，風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率平均是股票市場(chǎng)的兩倍，但回收周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也大，三年五年能收回來(lái)就不錯(cuò)了，哪里能每年按比例分紅？"
這就是風(fēng)險(xiǎn)投資公司在山西面臨的窘境，拿著錢的股東與等待注入資金的企業(yè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作規(guī)律普遍缺乏了解，從而在一定程度上制約了這項(xiàng)事業(yè)在山西的發(fā)展。
星火何時(shí)能燎原
與商業(yè)性創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資公司在山西發(fā)展緩慢相對(duì)比，帶有明顯政府背景的兩家創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司卻做得風(fēng)生水起，它們?cè)?jīng)都是山西省科技廳下屬的企業(yè)，一家是山西科技基金發(fā)展總公司，另一家是山西省科技創(chuàng)業(yè)投資中心。現(xiàn)在，前者已歸屬于省國(guó)資委。
創(chuàng)立于1993年的山西科技基金發(fā)展總公司，是山西省創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的"旗艦"，其資金來(lái)源于省財(cái)政的科技三項(xiàng)費(fèi)用，屬于國(guó)內(nèi)創(chuàng)立比較早的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。"我們公司成立目的是想通過風(fēng)險(xiǎn)投資這種形式促進(jìn)山西科技成果的轉(zhuǎn)化，追求社會(huì)效應(yīng)與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)并重。而不是單純的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。"公司副總經(jīng)理范建年說(shuō)。
政府的資金被用來(lái)滾動(dòng)投入，截至2005年底，該基金公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)業(yè)投資超7億元，重點(diǎn)支持了國(guó)家和省級(jí)火炬、星火、成果推廣等科技計(jì)劃項(xiàng)目共212項(xiàng)，帶動(dòng)了社會(huì)資金10多億元投向科技型企業(yè)，初步起到了政府預(yù)想中的杠桿效用。
然而，一馬當(dāng)先為何未能引來(lái)萬(wàn)馬齊奔？"山西的問題，主要是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資金規(guī)模太小，投資機(jī)構(gòu)少，專業(yè)人才缺乏。同時(shí)，外面的投資人不知道在山西能投資些什么項(xiàng)目，對(duì)投資環(huán)境也不了解。因此他們不愿來(lái)山西建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。"范建年坦陳觀點(diǎn)。
他介紹說(shuō)，近幾年，深圳、上海等地非常注重創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的建設(shè)，如建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償機(jī)制、科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)擔(dān)保資金、擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道以及通過行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行自律等等。反觀山西省，還有大量的工作要做。
現(xiàn)在，這種局面有所緩解。2007年6月，省政府與國(guó)家開發(fā)銀行簽署協(xié)議，雙方各出資4億元建立"山西省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金"，以逐步吸引20億以上的境內(nèi)外資金建立子基金，參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。預(yù)計(jì)將吸引100個(gè)億的社會(huì)資金，參與推動(dòng)山西科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
這是一個(gè)大動(dòng)作，此前此后，山西省已出臺(tái)一系列扶植政策，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，吸引國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)晉開展業(yè)務(wù)。
采訪中筆者發(fā)現(xiàn)，在各地的發(fā)展模式中，政府的資金只是一個(gè)引導(dǎo)，創(chuàng)投事業(yè)的發(fā)展最終得靠喚醒民間資本，而山西的民間資本非常豐富。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，山西省金融機(jī)構(gòu)存款余額已超過8000億元人民幣。尋找出路的山西民間資本，尚徘徊在創(chuàng)投的門外。
"山西民間資本還沒有聞到創(chuàng)投的味道。"范建年說(shuō)。"1996年，山西芮城制藥廠進(jìn)行股份制改造，我們投資進(jìn)入，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)脫胎換骨的變革，并改稱為亞寶藥業(yè)上市。到今年，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越發(fā)展，我們的投入也增值9倍。這樣的案例應(yīng)當(dāng)引起民間資本的關(guān)注。"
"吸引山西民間資本進(jìn)入創(chuàng)投需要一個(gè)成功的故事，故事的主角是民間創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。只要有一個(gè)成功，就會(huì)有人跟上來(lái)。山西創(chuàng)投不愁發(fā)展不起來(lái)。"信敏事務(wù)所的王建國(guó)說(shuō)。
這個(gè)即將加入到創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資先行者隊(duì)伍里的人，已經(jīng)感受到那拂面的東風(fēng)。這是吹拂星火燎原的風(fēng)。（鄭亦工）
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