據(jù)記者了解，目前國內(nèi)投行領(lǐng)域仍然是買方市場，尤其是2009年IPO重啟及創(chuàng)業(yè)板開閘以后，市場上IPO項目非常多。除了一些大項目需要爭搶外，大多數(shù)中小項目是由保薦機構(gòu)來擇優(yōu)。一般來說，大項目被中信證券(600030.SH)、中金公司等大券商包攬，民營背景和規(guī)模較小的券商則主攻中小板及創(chuàng)業(yè)板項目。
廣發(fā)證券屬于后者。西南證券一位券商行業(yè)研究員告訴記者，廣發(fā)證券保薦的項目屢屢遭否，與其主要做中小板、創(chuàng)業(yè)板等小項目有一定的關(guān)系，規(guī)模較小的公司在信息披露上容易存在一些瑕疵。另有業(yè)內(nèi)保薦人向記者透露，一些小公司在創(chuàng)業(yè)期間可能存在不規(guī)范的問題，在上市過程中埋下隱患。
據(jù)《財經(jīng)國家周刊》記者多方了解，IPO項目過會通過率低只是廣發(fā)證券投行業(yè)務(wù)不佳的一個顯性表現(xiàn)。近幾年來，廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)一直在走下坡路。
在前總裁董正青執(zhí)掌期間，廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)一度令業(yè)內(nèi)側(cè)目，不僅先后拿下武鋼股份(600005.SH)、長江電力(600900.SH)等承銷項目，還以擁有近70名保薦人位居全行業(yè)規(guī)模第二。但2007年以來，廣發(fā)證券的保薦人數(shù)量逐漸下降，目前為60人左右。與此同時，其他券商大量招募保薦人，曾經(jīng)落后的國信證券、聯(lián)合證券等先后超過廣發(fā)證券。
廣發(fā)證券投行部內(nèi)部人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，董正青主導廣發(fā)證券上市前夕，某券商投行部4名保薦人集體跳槽到廣發(fā)，董正青內(nèi)幕交易案發(fā)后，“年底就有一名保薦人離職了。”
《財經(jīng)國家周刊》記者從廣發(fā)證券內(nèi)部獲悉，整個投行部門僅廣州總部地區(qū)相對穩(wěn)定，因激勵欠缺、晉升之途不暢等問題，據(jù)不完全統(tǒng)計，近3年來廣發(fā)證券僅北京地區(qū)就流失了6名保薦人，全國范圍內(nèi)流失了近10名保薦人。
“連凈流出都談不上，只有廣發(fā)證券是只流出，沒有人進來。”上述內(nèi)部人士表示。
投行業(yè)務(wù)只是折射出廣發(fā)證券內(nèi)部危機的一個信號。對于保薦人流失、項目頻頻被否等問題，廣發(fā)證券內(nèi)部人評價“廣發(fā)證券管理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部激勵有問題，整個公司都缺乏動力”，更關(guān)鍵的是，這些問題不僅僅存在于投行部門。
接近廣發(fā)證券經(jīng)紀部門的內(nèi)部人士透露，最近3年來，廣發(fā)證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)也在走下坡路，市場份額有所下降。目前，經(jīng)紀業(yè)務(wù)貢獻了廣發(fā)證券80%的營收。
“后董正青時代”危機
溯及廣發(fā)證券的轉(zhuǎn)折點，無論是市場份額下降的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，還是實力明顯弱化的投行業(yè)務(wù)，皆始于董正青的鋃鐺入獄。
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