歷來(lái)作為基金最重要持倉(cāng)的銀行、鋼鐵、石化、地產(chǎn)等周期類行業(yè)，正在持續(xù)退出基金的“核心資產(chǎn)”組合，這對(duì)熱切期盼大盤(pán)股行情卷土重來(lái)的投資者可能是不利的信號(hào)。
上投摩根基金日前發(fā)布的2010年下半年策略顯示，其下半年的核心資產(chǎn)已正式確定為“消費(fèi)品”行業(yè)和政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)。而以往一直身居組合核心位置的周期性行業(yè)，被邊緣化為“衛(wèi)星資產(chǎn)”，只關(guān)注其波段操作機(jī)會(huì)。
重定義“核心資產(chǎn)”
按照上投摩根的投資策略，未來(lái)上投旗下基金的“核心資產(chǎn)”將主要以受益于國(guó)民收入分配改革和消費(fèi)升級(jí)共同推動(dòng)的大消費(fèi)行業(yè)，如醫(yī)藥、商貿(mào)零售、旅游和品牌消費(fèi)行業(yè)，和受到政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)，如智能電網(wǎng)、新能源汽車、三網(wǎng)融合和軟件等為主線。
這些行業(yè)進(jìn)入基金的“核心資產(chǎn)”，意味著將成為公司重點(diǎn)配置和長(zhǎng)期持有的對(duì)象。而過(guò)去充當(dāng)這個(gè)位置的是，銀行、有色、地產(chǎn)和部分強(qiáng)勢(shì)的制造行業(yè)。
做出上述的調(diào)整，顯然和基金對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期看法有關(guān)。根據(jù)上投摩根的分析，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷一季度高點(diǎn)之后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比和環(huán)比已開(kāi)始呈現(xiàn)逐季回落態(tài)勢(shì)。由于四季度房地產(chǎn)投資和出口的回落趨勢(shì)擴(kuò)大，當(dāng)季增長(zhǎng)存在一定下行風(fēng)險(xiǎn)，但仍會(huì)處于較快區(qū)間(8%-9%)，歐債短期內(nèi)仍不會(huì)惡化。同時(shí)，政策面的轉(zhuǎn)身遲遲沒(méi)有出現(xiàn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，投資和出口將不斷下滑，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)顯然更集中在消費(fèi)領(lǐng)域。
分歧仍在擴(kuò)大
不過(guò)上述狀況，在業(yè)內(nèi)尚未成為“燎原”之勢(shì)。
根據(jù)基金此前披露的一季報(bào)，金融保險(xiǎn)業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)、金屬非金屬、采掘業(yè)和石化等周期性行業(yè)仍然占據(jù)基金過(guò)半的組合。截至今年3月31日，基金在上述行業(yè)的布局資產(chǎn)超過(guò)7000億元。而僅在銀行業(yè)身上，偏股基金就持有近3000億元市值的股票，仍然是目前基金最重要的持倉(cāng)，也就是“核心資產(chǎn)”。
不過(guò)，上述核心資產(chǎn)的“顏色”正在退卻，在過(guò)去幾個(gè)季度中，基金持有的銀行地產(chǎn)采掘等主要周期性行業(yè)的資產(chǎn)快速下降，已經(jīng)從絕對(duì)多數(shù)，逐步下降到資產(chǎn)組合的半數(shù)附近。基金核心資產(chǎn)的“藍(lán)籌”顏色正在退卻已是事實(shí)。
另外，從金融指數(shù)2季度大跌30%以上的市場(chǎng)狀況似乎也顯示，基金退出既往核心資產(chǎn)的步驟正在加快。
雖然，仍然有很多基金堅(jiān)持持有相當(dāng)比例的周期類股票，以期待波段操作機(jī)會(huì)。但不能否認(rèn)的是，已經(jīng)越來(lái)越少機(jī)構(gòu)認(rèn)定，藍(lán)籌股在未來(lái)幾年的市場(chǎng)內(nèi)有持續(xù)的長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)了。記者 周宏
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