在股市低迷的背景下，不單二級(jí)市場(chǎng)賺不到錢(qián)，就連打新也面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨著大盤(pán)持續(xù)調(diào)整，破發(fā)(即跌破發(fā)行價(jià))浪潮再次來(lái)襲。
截至2010年5月11日，共有52只新股及次新股(這里指2009年6月IPO重啟后上市的個(gè)股)破發(fā)過(guò)。在始于4月中旬的這波調(diào)整中，已經(jīng)有23只該類(lèi)股。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部經(jīng)過(guò)分析后發(fā)現(xiàn)，發(fā)行規(guī)模較大的新股及次新股破發(fā)的概率較大，因此主板破發(fā)的比例遠(yuǎn)大于創(chuàng)業(yè)板及中小板。發(fā)行市盈率較高的個(gè)股，破發(fā)的可能性也更大。此外，股指走勢(shì)也是一個(gè)重要的影響因素，破發(fā)潮通常出現(xiàn)在市場(chǎng)低迷時(shí)期。
至5月11日收盤(pán)，有11只個(gè)股離發(fā)行價(jià)只有不到5%的空間，破發(fā)近在咫尺。
首發(fā)規(guī)模較大的個(gè)股易破發(fā)
截至5月11日，2009年IPO重新開(kāi)閘以來(lái)上市的個(gè)股共有229只，超過(guò)兩成共52只個(gè)股一度破發(fā)。有9只個(gè)股在上市首日便一度跌破發(fā)行價(jià)，5只個(gè)股在上市次日破發(fā)。
上述個(gè)股最低價(jià)較發(fā)行價(jià)的跌幅普遍在5%以上，平均達(dá)到10%。招商證券跌幅最大，5月11日該股最低只有21.48元，與發(fā)行價(jià)相比下跌了近31%;中國(guó)中冶的跌幅也在20%以上。
這些上市不到一年的個(gè)股中，主板個(gè)股破發(fā)的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)創(chuàng)業(yè)板及中小板個(gè)股。
2009年中以來(lái)上市的主板個(gè)股共有22只，其中13只一度破發(fā)，所占比例接近60%。創(chuàng)業(yè)板曾破發(fā)的個(gè)股共有17只，在創(chuàng)業(yè)板所有新股中僅占22%。中小板新股雖然破發(fā)的數(shù)量最多，達(dá)到了22只，但中小板新股及次新股的數(shù)量較多，因此破發(fā)比例最小，只有17%。
從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，發(fā)行數(shù)量較大的新股及次新股，破發(fā)的可能性也較大。雖然在52只破發(fā)股中絕大多數(shù)首發(fā)數(shù)量在1億股以下，但并不能說(shuō)明發(fā)行規(guī)模小的個(gè)股更容易破發(fā)，因?yàn)?009年中以來(lái)發(fā)行的個(gè)股，規(guī)模普遍較小。
事實(shí)上，首發(fā)數(shù)量在1億股以下的新股及次新股，破發(fā)的比例只有19%；而首發(fā)數(shù)量在1億股以上的則過(guò)半破發(fā)；首發(fā)數(shù)量在10億股以上的個(gè)股破發(fā)比例更是接近八成。
從首發(fā)募集金額的規(guī)模上來(lái)看亦是如此。在2009年中以來(lái)發(fā)行的個(gè)股中，募集金額在10億元以下的個(gè)股破發(fā)比例為17%，10億元以上的40%， 50億元以上的則是百分百。
這很大程度上與市場(chǎng)上板塊的表現(xiàn)有關(guān)。此前很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，大盤(pán)股的表現(xiàn)不及中小盤(pán)股。
發(fā)行市盈率高則破發(fā)可能性大
發(fā)行市盈率較高，也是破發(fā)股的一大特征。高市盈率意味著較大的泡沫和風(fēng)險(xiǎn)。
A股市場(chǎng)上，所有個(gè)股首發(fā)市盈率平均只有31倍左右，而52只曾破發(fā)的新股及次新股首發(fā)市盈率平均達(dá)到59倍，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均。其中超過(guò)50倍的共有40只，占比達(dá)到77%，最高的超過(guò)91倍。一度因高發(fā)行市盈率而遭受詬病的光大證券也在破發(fā)之列。
低于50倍的新股及次新股中，破發(fā)的概率只有13%左右。而高于50倍的136只新股及次新股中，一度破發(fā)的個(gè)股共有40只，概率近30%，比前者高出1倍多。
破發(fā)集中在市場(chǎng)低迷時(shí)期
這些新股及次新股首次破發(fā)的時(shí)間，主要集中在兩個(gè)時(shí)段：今年1月下旬至2月10日，以及4月中下旬至今。
對(duì)照同期大盤(pán)的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，破發(fā)潮往往出現(xiàn)在市場(chǎng)低迷時(shí)期，也就是說(shuō)，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)調(diào)整，新股及次新股也難免受到殃及。今年1月20日，上證指數(shù)下跌近3%，掀開(kāi)了一輪調(diào)整的序幕，一直到2月9日，調(diào)整才結(jié)束。1月20日~2月10日期間，首次破發(fā)的新股及次新股共有26只。
4月16日起，在多項(xiàng)房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)及股指期貨推出等因素的影響下，股指再次下跌，至5月11日已跌去近17%，在此期間，破發(fā)的新股及次新股再次涌現(xiàn)，共有23只。其中，5月11日上市的嘉欣絲綢在首日便跌破發(fā)行價(jià)，跌幅最大時(shí)達(dá)到2.14%。
除上述兩個(gè)突出的時(shí)間段外，2009年12月中下旬也曾出現(xiàn)破發(fā)股，當(dāng)時(shí)大盤(pán)同樣處于回調(diào)之中。可見(jiàn)，在市場(chǎng)不振的背景下，新股并非躲避虧損的絕對(duì)避風(fēng)港，打新也面臨著破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
11只股離破發(fā)不足5%距離
截至5月11日收盤(pán)，部分新股及次新股雖未跌破發(fā)行價(jià)，但離破發(fā)也僅一步之遙。
收盤(pán)價(jià)(考慮到除權(quán)除息的因素，按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算)只比發(fā)行價(jià)高10%以?xún)?nèi)的個(gè)股共有25只，其中不足5%的共有11只，分別是：雅致股份、中聯(lián)電氣、南國(guó)置業(yè)、九洲電氣、魯豐股份、中青寶、陜鼓動(dòng)力、羅普斯金、豫金剛石、雙象股份以及萬(wàn)順股份。一旦繼續(xù)下跌，這些股票破發(fā)的可能性較大。
這11只個(gè)股的首發(fā)募集金額均在5億元以上，其中陜鼓動(dòng)力及雅致股份均超過(guò)10億元。首發(fā)市盈率普遍在50倍以上，其中中青寶首發(fā)市盈率超過(guò)90倍。
從近期的表現(xiàn)來(lái)看，萬(wàn)順股份5月6日~11日持續(xù)下跌，累計(jì)跌幅近15%，離破發(fā)僅0.27%的空間。雙象股份自上市次日4月30日至5月11日累計(jì)下跌超過(guò)28%，距離破發(fā)僅0.96%。其他個(gè)股也均有不同程度的下跌。 黃鳳清
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