業內人士認為，券商參與期指的步伐快于其他機構，爭搶第一單的魅力不亞于融資融券
日前，中金所下發了《特殊法人機構交易編碼管理業務指南》和《套期保值額度申請指南》，至此，機構投資者參與股指交易正式進入實際操作階段。而這距4月16日股指期貨上市只有3周，距4月23日證監會發布證券公司、投資基金參與股指期貨交易指引僅僅2周，這表明機構入場股指期貨正在提速，參與交易已是指日可待，券商則有望成為第一個吃螃蟹者。
廣發證券資管部負責人陳陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司董事會已經通過了有關公司證券自營及證券資產管理業務參與股指期貨交易的議案。公司率先完成股指期貨自營業務開戶手續，正等待獲得中金所的交易編碼。對于已成立的集合計劃產品或定向資產管理產品，由于受合同規定的限制，參與股指期貨涉及合同修改，需按合同約定通知并征得客戶同意，并履行報批及報備手續，因此，從操作環節來說，已成立的集合計劃產品或定向資產管理產品參與股指期貨不太現實。
海通證券相關負責人表示，將會在第一時間公布公司參與股指期貨的相關信息。
據悉，國內多家券商也正在積極籌劃參與股指期貨交易的準備工作，已有多家非上市券商遞交了參與股指期貨業務的申請。一券商分析師認為，與基金、QFII、險資相比，券商參與股指期貨的步伐邁得更快，本周及下周將是券商遞交申請的密集期，上市券商的董事會公告也會相繼發布。屆時，一旦機構參與期指開閘，券商爭搶期指第一單的魅力不亞于融資融券上市時的爭奪戰。
廣發中信可入市資金260億元
五一節后股市開市第一天，廣發證券就發布公告稱，公司董事會通過自營業務和資產管理業務參與股指期貨的議案。這也是首家披露將參與股指期貨的上市券商。
廣發證券表示，公司證券自營業務參與股指期貨交易的投資規模，不超過《證券公司風險控制指標管理辦法》規定上限的80%，在上述授權范圍內科學決策，靈活配置資金，爭取投資效益最大化。
而根據證監會發布的《證券公司風險控制指標管理辦法》規定，“自營權益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%，其中股指期貨以股指期貨合約價值總額計算”。廣發證券2009年末凈資本金為108.3億元，據此計算，廣發證券投資權益類證券和金融衍生品合計將不會超過86.64億元。
5月6日，中信證券發布公告稱，董事會已審議通過《關于公司開展股指期貨交易業務的議案》?！蹲h案》中規定，在股指期貨交易業務初期，開展以套期保值為目的的交易業務；在獲得監管部門的批準之后，可開展其他交易目的的股指期貨業務。股指期貨交易業務（含套期保值及其他交易目的的股指期貨業務）投資規模按合約價值計算不超過公司凈資本的50%。
中信證券年報數據顯示，截至2009年12月31日，母公司凈資本為349.04億元。以不超過凈資本的50%計算，意味著中信證券持有的合約價值最多可以達到174.5億元。
當然，這只是理論上計算出的數字，從目前的信息看，券商首先會以自營參與期指套保，這決定了起初參與的規模有限，至于會有多少資金入市尚存疑問。對券商來說，無論是自營業務，還是集合計劃產品或定向資產管理產品，其參與股指期貨的目的在于套期保值，控制風險是首要的。
機構入市將改變投機氛圍
股指期貨上市以來，已經交易了三周。由于券商、公募基金、QFII等機構不能參與其中，投資者在期指操作中投機性特征明顯，導致滬深300股指期貨呈現出“高成交、低持倉”的局面，這也是期指市場投機氛圍濃厚的結果。數據顯示，5月7日，期指四合約成交金額達2243.61億元，創出上市以來新高，并首次超過滬深兩市1882.34億元的成交總量。但是天量的成交并沒有帶動持倉量的上升，反而出現持倉量急劇減少的現象。主力合約IF1005的持倉量在5月6日突破1萬手后，5月7日大幅減少1868手回落至8282手，同時，期指四個合約持倉量共減少近2000手。
要改變這一狀況，必須盡快引入機構投資者，使其擔當起穩定市場、促進期指市場功能發揮的作用。
陳陽表示，股指期貨作為創新金融衍生工具，在回避市場風險、增強資產組合收益方面有重要作用。在公司下一個申報的產品以及未來的產品規劃中，股指期貨都將是新產品方案中不可或缺的一部分。《指引》對集合資產管理業務、定向資產管理、限額特定資管業務參與股指期貨的程度及相應比例均有明確規定。以集合產品為例，由于賣空股指期貨的合約價值最高比例為權益類市值的20%，受這一比例限制，股指期貨發揮其套期保值的功效較為有限，但在市場波動加劇的情況下，對集合資產仍有一定保護作用。而定向、限額資產管理業務方面，對持倉比例也做了明確規定，但相對集合產品，條件已放寬，符合此類產品靈活的特點，在這一方面，可以針對客戶需求，在符合相關限制的情況下，為高端客戶設計更為個性化的產品。
業內專家指出，大量機構資金的涌入，不僅期現之間的價差會減小，而且日內交易的比例也將會降低。另外，期現價差的減小將彌合期現之間巨大的套利空間。于德良
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