新年伊始，股市樓市均黯淡開局。隨著年初宏觀調控政策的密集出臺，市場也在小心翼翼地揣測試探，用震蕩調整來回應目前的不確定。牛年股市可以說得上是牛氣沖天，即將到來的虎年還能否繼續虎虎生威？上投摩根基金公司2010年投資策略報告會上，專家認為今年將是結構調整和升級的關鍵之年，在這樣的背景下股市今年仍有上漲空間，但盈利難度加大，把握住行業輪動機會，精選個股成了今年投資的重中之重。
-熱點一：今年股市能不能漲
對于這個問題，上投摩根中小盤基金經理董紅波觀點很明確，2010年股市仍有上漲空間，理由是支撐股市的基本因素沒有改變。首先就宏觀經濟來說目前依然樂觀。從投資看，去年有很多國家資金并未使用，今年會繼續投入，因此基礎設施投資不會下滑得很厲害；從消費看，中國消費大部分是比較穩定的變量，對經濟增長的貢獻在2010年可能還會更多一些；從出口看，最近機械、家電、電子等產品出口都在復蘇。
其次就流動性來說，今年整體流動性還會保持比較寬松的狀況。今年貸款新增總量上下滑會適度。國家應對流動性，無非是加息和增加存款準備金率。加息可能性比較小，因為國家在大量進行基礎設施投資，一旦加息對國家的負擔非常沉重。而且企業看到這個狀況會收縮投資，會對整個經濟發展造成損失，這是管理層不愿意看到的。而在今年一、二季度調存款準備金率則是比較現實的。
-熱點二：今年股市怎么投
未來一到兩年，中國經濟的復蘇必然會經歷一些艱難曲折，震蕩波動依然會是股市表現的常態，要在動蕩的市場中把握機會、占得先機，就必須依靠策略正確把握投資方向，掌握行業輪動節奏和資產布局將至關重要。根據美林投資時鐘理論，在經濟周期不同階段，各個行業景氣程度也不盡相同，在股票市場中表現為各個行業輪番上漲，對行業輪動的出色把握，將有望創造超額收益。
對于2010年整體投資策略，第一要考慮哪些行業在2010年能繼續保持比較高的增長，而且選行業時要考慮將來政策退出、投資者心態發生變化的時候依然能保持增長，或者政策退出的時候它受到的影響也很小。第二，經濟逐步穩定之后選股非常重要，應該把更多精力花在選擇個股上，未來中國有的公司三五年翻個三四倍是完全有可能的，這些個股值得關注。第三，投資者要關注政策走向。今年有一些主題性的投資機會，包括新型產業、區域板塊等，都值得關注。
-熱點三：今年股市投什么
今年整體投資機會里，應該按照適度均衡、精心挖掘個股的思路，在不同階段選擇不同的東西，或者超配不同行業。景氣與輪動將決定2010年投資收益，在行業配置方面，關注多重投資線索的交集，追逐安全邊際下的輪動機遇。
在今年“調結構，促消費”的政府工作重點下，將關注兩條線：一是在2010年全年都有機會的行業，主要是城鎮化消費升級帶動的大消費板塊(如汽車、家電、商業、旅游、食品等)和金融服務板塊，此外，還有有利于政府調整經濟結構的新興戰略產業(如低碳、新材料、新醫藥、IT等)和代表技術升級的裝備制造等；另一條線是在2010年有階段性機會的行業，包括上游資源、區域經濟、央企整合等。
此外，在經濟步入穩定增長軌道之后，財政政策的主要著眼點將會放在調整經濟結構上，水、電、氣等資源品價格調整或將加速，促進節能減排和產業升級，其中東部地區向西部地區的產業轉移、行業準入向民間資本開放、東部地區的產業升級以及新產業政策促進都會加快。
談通脹食品通脹風險更高
上投摩根海外投資經理王邦琪認為，2010年將是高增長溫和通脹的一年。首先來看油價有可能會突破100美元/桶，油價如果上漲的話，對全球企業運作成本都會有不利的影響。其次，食品通脹的風險可能性更高。全世界不少產糧區出現干旱的狀況，包括華北、華中以及印度，去年全年出現了40年以來最嚴重的干旱，降雨量低于過去的35%至40%，原來是糧食出口國的中國和印度去年都沒有辦法成為糧食出口國，反而成為進口國。去年全球糧食價格還不算失控。但今年的狀況卻不然，因為無論是美國、歐洲還是中國、北半球國家碰到了半年來的暴風雪，土地如果過于寒冷的話，會延遲農作物種植的時間。所以，糧食通脹可能是今年投資大的風險，有可能會促使CPI上升。產能利用率增長情況下，CPI有可能會超過預期。
談樓市二三線地產股更有空間
步入2010年，新一輪房地產調控政策陸續實施，主要城市房地產市場降溫明顯。對此董紅波認為，這次國家調控房地產分了兩個方面：一方面是抑制投資需求，另一方面打擊囤地，逼著房地產商加大銷售，使得資金盡快回籠。國家控制房地產是希望把價格壓下去，但價格一下跌，開發商信心可能會發生動搖，本來有新開工，反而會壓縮新開工，而新開工收益低于預期，又會壓縮新開工量，這會影響整個產業產生。
房地產今后機會怎樣，還要關注將來的量，關注將來的政策。這不是要一棍子打死的行業。從中國房地產開發狀況以及城鎮農村改造來講，這個行業需要等待機會，但在政策壓力下需要一段時間。現在對房地產股價和政策把握比較難,但是可以預見的是城鎮化的提速為二三線地產股提供了長期增長空間，一方面住建部表示將大規模發展保障房建設，另一方面二三線城市房價在城鎮化和地鐵輕軌建設等有利因素驅動下潛力較大。（邵澤慧）
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