宏觀經濟不會二次探底
中原證券認為，2010年，中國經濟將由政府投資主導下的復蘇向自主復蘇演變。明年GDP同比增速在9%左右，通脹預期與人民幣升值預期明顯強化，經濟不會出現二次探底。
在華泰聯合證券首席經濟學家陸磊看來，2010年中國GDP增長為8.5%至9%。由于政策效應仍將延續到2010年一季度，出口正增長亦將在同一季度顯現，因此一季度將成為全年增長高點，此后GDP同比增速將逐步回落。
陸磊表示，未來一段時間，政策主導下的復蘇將開始向經濟的自主復蘇轉變。國內私人投資，尤其房地產投資仍然會保持快速增長。考慮到2010年全球經濟增長有望保持良好勢頭，中國很可能迎來更加強勁的增長。具體而言，2009年三季度處于繼續往上走的一個中間段，2009年四季度至2010年的一季度將達到頂點，之后增幅將逐步放緩。
中原證券認為，在宏觀數據方面，預計2010年經濟將保持持續復蘇狀態，GDP同比增速有望達到9.0%，經濟不會出現二次探底。消費仍然將維持16.3%左右的高速增長，固定資產投資小幅回落至26.3%，出口增速有望大幅提高至12%。
券商研究員詳述：券商策略報告的“水分”
周占紅(化名)曾在一家北京的中型券商做過近3年的研究員，那時，他的工作主要就是撰寫研究報告。他說，國內一些券商的研究報告從撰寫到出爐有的很“簡單”，有的則極其“復雜”。
他說，一份“復雜”的報告需要研究員親自到上市公司去調研，并對公司最近發生的項目進展、收購等重大情況進行詳細的了解。其中要和公司的財務部門、銷售部門和高管了解公司的情況。
之后，要對掌握的信息進行“過濾”，因為上市公司提供的數據和一些細節可能會存在“水分”，所以要對其去偽存真。之后，會寫一份簡報，而正式的報告會在一到兩周內完成。報告第一時間發給基金公司，基金公司會根據自己的判斷決定是否根據該報告進行投資。
在這個過程中，如果調研報告出現對上市公司“減持”等負面評級的時候，研究人員很可能會遭到上市公司的封殺而不再獲得進入該公司進行調研的資格。所以，作為調研對象的上市公司，相對于研究員來說處于強勢地位。
所以業內一個“潛規則”是，即使一只股票的價格已經高估到沒法再給正面評級了，通常也不會輕易出一份“減持”評級的報告。
另外一個現象是券商研究員在做分析的時候會出現很難獲得所需要的某方面信息或者要付出較大成本才能獲得情況。“這個時候，研究員往往采取一種簡便的方式去獲得這些信息，就是根據其他券商研究員的研究報告做出自己的分析，‘羊群效應’就產生了。”
比如，一個券商研究員獲得對某個上市公司的調研資格，從而擁有該只股票的信息，而另一券商研究員也需要知道這只股票的信息，但不能實地調研，這時便會參考前一研究員的報告做出自己的判斷。
另外，在研究機構的客戶中，既有公募基金、私募基金，也有社保基金、信托公司、財務公司、保險資產管理公司。目前基金持股市值17404億元，占滬深股市流通市值的13.29%，遠遠高于其他機構投資者，因此，基金公司成為券商的重點客戶。“這樣，基金重倉持有的股票就與研究人員的推薦存在很大關系。”
一方面，券商研究機構一個很重要的目標就是獲得基金分倉。就是基金在券商的席位上進行的交易。因為基金沒有自己的席位，所以只能通過券商的席位進行交易。這種交易行為對于券商來講會產生兩大好處：首先是產生大量手續費收入；其次是產生大量的交易量提升券商的市場占有率。另一方面，在“最佳分析師”的評選中，基金掌握著投票權，而“最佳分析師”的頭銜或最佳研究團隊的排名不僅對券商的傭金收入有影響，而且這些頭銜會影響研究員的收入。
這兩方面之間的利益關聯形成對券商研究人員的“牽制”，導致其研究報告或多或少的“言不由衷”。
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