11月26日上午，民生銀行H股將正式亮相香港聯(lián)交所主板市場(chǎng)；另據(jù)11月24日披露，中國太保發(fā)行H股獲準(zhǔn)。這引發(fā)了兩地投資者對(duì)金融業(yè)A+H股的關(guān)注，尤其是股價(jià)出現(xiàn)“倒掛”的金融股，“倒掛”的金融股為A股反彈提供了想象空間。
據(jù)最新披露，民生銀行發(fā)行價(jià)最終定于每股9.08港元，折合人民幣約為8.08元，與近期民生銀行11月25日A股股價(jià)相差不大(11月25日A股收盤于8.36元)。以目前H股上市內(nèi)資銀行約18.3倍平均市盈率計(jì)算，預(yù)計(jì)民生銀行目標(biāo)股價(jià)在10.26港元，與其定價(jià)尚存14%上升空間。更為關(guān)注的是，一旦H股上市后股價(jià)上揚(yáng)，民生銀行A股也有可能展開一波聯(lián)動(dòng)行情。同樣，中國太保這次H股融資的規(guī)模將不超過10億股，發(fā)行底價(jià)為23.52元/股，同樣低于目前A股收盤價(jià)25.9元。
對(duì)于內(nèi)地的投資者而言，除民生銀行外，股價(jià)出現(xiàn)“倒掛”的金融股同樣具有較大的投資機(jī)會(huì)。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至11月25日收盤，59家兩地上市的上市公司A股平均收盤價(jià)為15.06元人民幣，H股加權(quán)平均收盤價(jià)(按當(dāng)日人民幣對(duì)港幣外匯牌價(jià)換算)為10.89元人民幣，AH股平均溢價(jià)率為38.3%。目前AH“倒掛”股有七只，其中有三家為銀行股，兩家為保險(xiǎn)股。具體來看，工商銀行A股昨日收盤價(jià)為5.33元，而工商銀行H股收盤價(jià)為6.8港元，按最新匯率折算為人民幣5.99元，A股溢價(jià)率為-11.03%；招商銀行A股收盤價(jià)為18.06元，H股收盤價(jià)折算為人民幣18.06元，A股溢價(jià)率為-4.43%；建設(shè)銀行A股收盤價(jià)為6.3元，H股收盤價(jià)折算為人民幣6.3元，A股溢價(jià)率為-2.68%。另外，中國人壽、中國平安兩家保險(xiǎn)股A股溢價(jià)率分別為-11.7%、-9.27%；中國鐵建、中興通訊溢價(jià)率分別為-4.37%、-3.02%。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，AH股溢價(jià)率處于較低水平時(shí)，預(yù)示著A股的新一輪投資機(jī)會(huì)正在醞釀中。對(duì)比顯示，四季度以來，A股和H股市場(chǎng)基本保持的同步，AH股溢價(jià)率沒有明顯變化；但與2008年年底50.23%的平均溢價(jià)率相比，目前溢價(jià)水平仍然為今年以來最低水平。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)最低出現(xiàn)在2006年4月13日的85.01點(diǎn)，經(jīng)歷三個(gè)月的蓄勢(shì)后，A股迎來持續(xù)大漲行情并創(chuàng)出6124點(diǎn)歷史新高；到2008年9月16日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)出階段性低105.73點(diǎn)，同樣是三個(gè)月后A股啟動(dòng)了2009年持續(xù)反彈行情；今年9月中旬至今，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)維持在階段性的低位(昨日收盤115.46點(diǎn))，并屢屢創(chuàng)出今年以來的新低，這預(yù)示著A股的新一輪反彈即將來臨。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國逐漸向好的宏觀經(jīng)濟(jì)為銀行業(yè)發(fā)展帶來契機(jī)，資產(chǎn)質(zhì)量、利差下行、貨幣政策收緊等可能給銀行業(yè)經(jīng)營帶來壓力的因素趨于明朗，包括民生銀行、招商銀行、中國銀行、工商銀行等在內(nèi)的銀行股基本面也在持續(xù)改善，這些都為銀行業(yè)A股今后表現(xiàn)提供強(qiáng)力支撐。
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