在連續(xù)6周實現(xiàn)凈回籠后，央行共回籠資金6630億元，央行公開市場操作達到資金回籠高峰。分析人士指出，目前市場流動性依然充裕，且由于外貿(mào)形勢的好轉(zhuǎn)以及熱錢壓力，未來流動性寬裕的局面仍將持續(xù)，央行在公開市場操作回收流動性或成常態(tài)。
對沖流動性
據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，本周公開市場到期資金為950億元，對沖掉到期資金后，央行本周實現(xiàn)資金凈回籠930億元，這是央行連續(xù)6周實現(xiàn)凈回籠。
國慶節(jié)后，央行一改此前長達近半年時間的凈投放做法，連續(xù)六周實現(xiàn)資金凈回籠，且回籠力度不斷加大。
興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委表示，央行加大資金回籠力度屬于正常操作。由于此前央行已向市場注入了過多的流動性，尤其是9月份央行曾凈投放資金2790億元，此輪回籠的資金量正好可以對沖掉此前投放的資金。
不過，宏源證券最新報告認為，央行此舉也存在被動操作的成分，正是由于外匯占款增加較快，基礎(chǔ)貨幣投放過多，迫使央行在公開市場操作中回收流動性。9月份，我國外匯占款高達4067.69億元。10月份，外匯占款雖然下降至2285.58億元，但仍處高位。
流動性充裕格局不改
由于外貿(mào)形勢的繼續(xù)向好、外部流動性的寬松，市場流動性充裕的局面仍將持續(xù)。
數(shù)據(jù)顯示，10月份我國外商直接投資增量達71億美元，連續(xù)3個月實現(xiàn)正增長。同時，10月份我國貿(mào)易順差達240億美元，超過9月份近一倍。此外，當前美元低利率的國際環(huán)境沒有改變，市場對人民幣升值預期逐漸強烈，這些因素都將吸引更多外資流入境內(nèi)進而推高外匯占款。
中金公司報告還預計，未來兩個月財政存款將大幅減少，也會導致基礎(chǔ)貨幣投放劇增。前三季度，財政盈余6316億元，而年初計劃全年赤字是9500億元，這意味著如果按照預算安排，四季度財政支出要超過收入1.58萬億元。今年這一規(guī)模明顯高于以往任何一年同期，因此年底兩個月政府會取出大量財政存款用于支出，從而推高基礎(chǔ)貨幣。央行將被迫“適度微調(diào)”，通過央票來回收流動性，但這并不意味著政策發(fā)生大的轉(zhuǎn)向和緊縮。
央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告表示，將繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策，引導金融機構(gòu)合理把握信貸投放節(jié)奏，發(fā)揮好貨幣政策在支持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展中的積極作用。適時適度開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理充裕。這意味著盡管央行強調(diào)了流動性管理，但并不會改變流動性充裕的局面。
交行首席經(jīng)濟學家連平表示，在貨幣政策微調(diào)后，政策明顯收緊的可能性大大降低。貨幣政策短期不會有大的變動，依然將維持數(shù)量型回籠的策略。在數(shù)量型回籠失效之前，央行不會采取利率政策。
|
