基民觀望情緒較重
市場的無窮變化不得不令人感慨。伴隨A股市場調整行情的上演，基民們“持基待漲”的心態是否會開始動搖？從2007年大牛市到2008年大熊市，廣大基民已經坐了一次“過山車”，而這次，是否會面臨同樣的境遇？
從記者的調查來看，面對市場大幅下挫，一些基民雖沒有選擇贖回，但其贖回意愿明顯增加。
上周，中國證券網針對市場震蕩加劇，基民是否會贖回股票型基金進行調查。調查數據顯示，在參與投票的12326人中，考慮贖回股票型基金的多達5586票，占比為45.32%。此外，選擇持基不動的共計1846票，占比14.98%。選擇調整投資結構從而規避風險的635票，占比5.15%。值得注意的是，依然有部分投資者表示堅定看好后市，加倉買股票型基金，這部分票數為4259，占比34.55%。
來自基金公司的信息顯示，前期市場加速上漲之時，尤其是上證綜指上漲到3300點之后，基民對于基金的贖回力度有所增加，尤其對部分回到面值之上的基金加大了的贖回。8月份以來，市場由前期的加速上漲轉為單邊急跌，雖然大部分偏股型基金依然處于小幅凈贖回狀態，但基民凈贖回的量在減小。
此外，在偏股型基金整體出現凈贖回時，部分績優的小規模基金依然受到了投資者的青睞，呈現出凈申購態勢。例如，今年以來業績表現較好的新世紀基金公司表示，旗下2只基金近期均呈現出凈申購態勢。
此外，固定收益類產品中的債券型基金和貨幣型基金，依然延續今年一、二季度的贖回態勢，成為贖回“重災區”。
值得注意的是，部分業績沒有“亮點”的中小基金公司，對于旗下偏股型基金的規模日趨縮水“憂心忡忡”。上海一合資基金市場總監對記者表示，前期市場越漲，基民贖回越多，從公司基金持有人分析，多數持有人是在2007年4000點左右時進入，公司旗下偏股型基金多數還未回到面值以上，一旦回到面值，那時候很有可能面臨更大的贖回壓力。
上述市場總監的擔憂并不是特例。多數基金公司認為，在苦等一年多后拿回本金，甚至可能有一定盈利的投資者會傾向于贖回基金落袋為安。
這一說法也得到了銀河證券基金研究中心發布的報告支持。該研究機構在近期發布的一份報告表示，上一輪我國開放式基金持有人在2002年、2003年、2004年、2005年被套后，普遍選擇在2006年第一季度大盤1300點時全部贖回，因為1300點是當時全社會基金投資者平均成本線。而在2007年，3800點到4000點是當年“5·30”之后全社會大舉買入基金的平均成本線，套住了3000多萬基民，至少1萬億資金。該報告認為，待指數上攻到3800點以后，將面臨全社會范圍的巨量換手。
贖回成市場下跌推手？
對于此輪市場的下跌，多數基金認為，對于政策預期的轉變和來自估值的壓力成為市場下跌的主要動因。此外，部分市場人士認為，從近期基金重倉股的表現來看，不排除基金大量拋盤的可能，而基金拋盤的背后則是大機構在贖回基金，因此機構贖回基金成為市場下跌的推手之一。
深度分析大盤回調的原因，海富通基金表示：首先，6月以來A股上漲速度過快，市場過于亢奮，在滬指3500點左右積累較多調整壓力，一些券商最新研究報告中判斷A股在3500點見頂，無形中成為市場大幅波動的催化劑；其次，前期市場上漲階段投資者倉位較高，所以回調時賣盤占據絕對優勢；另外，保險公司等機構投資者回撤股市投資的消息，加速了大盤進一步下滑。
上海一合資基金公司基金經理表示，市場前期漲幅“過快過急”，大部分公司的估值已經超出了基本面的支持，市場本身存在調整壓力。事實上，前期市場上漲的動力更多來自資金的推動和短期的博弈，當貨幣與信貸政策出現調整的苗頭，市場自然會出現調整。保險公司大規模贖回基金更多是對于市場情緒的影響，成為市場下跌的催化因素。
長信金利基金經理許萬國亦認為，目前場內確實有人擔心政策特別是貨幣政策開始轉向，因此對市場短期造成了一些影響。但他表示，在經濟復蘇確認之前，政策的大方向不會改變，現在可能是投資心理的變化。
信誠基金研究總監胡喆表示，股市快速上漲的階段已經過去，流動性和流動性預期充裕的階段也已經過去，接下來銀行的信貸規模可能將大幅壓縮，因此流動性預期將出現邊際變化，長期來看經濟復蘇趨勢不變，但是改善的速度沒有大家想像的那么快；由于股市經歷了前期的快速“休克”和快速反彈，短期之內出現一個調整也屬正常。
對于未來市場的表現，海富通基金認為，短期來看，大盤將維持寬幅震蕩，令系統性風險得到進一步釋放，在這種情況下，多類資產已不具備防御性。但由于中國經濟加速復蘇的基本面未有變化，且美國等外圍市場向好跡象明顯，出口的回升將在明年產生更多貢獻，因此市場長期向好的趨勢不變。周期性行業和通脹類資產仍然值得關注。
上投摩根認為，從7月份的整個經濟數據來看，當前宏觀經濟向好的趨勢更加明顯，但是復蘇基礎不穩定、國際經濟前景還不明朗決定了宏觀經濟調控的方向或難改變。伴隨貨幣乘數提升，儲蓄率降低，海外熱錢涌入的可能性提升，下半年主導流動性的因素或由信貸增量轉為存量流動性的活化和全球流動性活化。市場繼續下跌空間有限，或延續震蕩行情。
上周五，高盛全球首席經濟學家Jim O’Neil表示，7月份中國經濟數據出現波動，股票市場出現回調，部分投資者懷疑中國經濟增長的前景，這種擔心毫無必要。如果A股回調至2600點到2800點，將是絕佳的買入機會。值得注意的是，Jim在海外投資者中的影響力極大，早在去年12月全球經濟最黑暗的時期，Jim就大膽預測中國A股今年能到2600點(當時市場上幾乎沒人相信)。（上海證券報）
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