專家分析,中國經濟能否支撐這輪上漲行情
對于目前的經濟復蘇方式是否健康，是否可持續，信達證券研究發展中心的呂立新博士則表達了頗為樂觀的觀點，他認為，只要滿足兩個條件，中國經濟就不會大幅下降：一是銀行存款多，二是政府負債低，從目前中國的經濟狀況來看，這兩個條件在短期內都可以滿足。
近期表現強勢的股市,今天支撐了中國建筑這只超級大盤股的申購。前面我們看到,除了看好中國建筑這家企業,不少投資者還是對持續走高的股市心有余悸,希望借申購的機會,規避回調風險。那么,投資者對眼下的股市到底該怎么判斷？中國經濟能否支撐這輪上漲行情？再來聽聽專家的分析。
從統計數據來看,滬市成交額已有4個交易日保持在2000億元以上,創出了2007年5月以來的天量,持續數日的多空大戰越顯白熱化。那么對于投資者而言,接下來面臨的到底將是更多的風險還是機會呢？
信達證券有限公司研究中心總經理呂立新:“短線看可能有一定的風險,因為畢竟短期累計漲幅比較大,但是中長線我覺得還是機會大于風險。”
對于近期大盤的表現,呂立新博士絲毫不掩飾內心的興奮,他認為,對宏觀經濟和市場估值的兩大分歧催生了當前的天量成交額,短期可能通過震蕩來消化天量分歧,但中長期前景相當光明。
呂立新:“主要是基于兩點,第一點就是流動性,寬松的局面不會改變,貨幣政策即使有調整的話也是微調,第二點對中國經濟復蘇的前景大家都很看好,很有信心,未來會通過GDP的增長帶動上市公司的業績增長,上市公司業績增長對于估值是很有好處的。”
不過,對于市場接下來的走向,著名經濟學家許小年卻認為,情況并不樂觀,股市投資的風險顯而易見。
中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年:“股市大漲這個沒有基本面的支持,資金推動,上半年放出了75000億的銀行貸款,但是進入實體經濟的資金是有限的,這些錢跑哪里去了,相當一部分錢是進了股市進了樓市,這也是我們看到最近股市樓市大漲,哪一天如果政府覺得現在通脹的危險來了,要收緊銀根,那就是非常大的危險。”
經濟界對于股市的多空爭論,更多的是來依據各自對未來經濟復蘇形勢的判斷。今年以來,針對經濟運行中的突出矛盾和問題,中央政府在2008年11月推出4萬億的“救市”大單之后,一攬子經濟刺激方案也在大型基礎設施和民生瓶頸領域左右開弓。對于目前的經濟局勢,不少經濟學家認為,目前的經濟運行正處在“企穩回升的關鍵時期”。而與此同時,也有不少經濟學家認為,目前經濟復蘇主要是得益于投資推動,并不健康。
許小年:“這么短的時間里,放了這么多的貸款,這些投資項目是否經過認真的評估,它的風險和收益是否能夠得到很好的平衡,如果這些投資項目僅僅是為了拉動內需而上馬,并沒有評估它的收益,過三五年這些貸款都會變成壞賬。”
記者:“結果一定是這樣嗎？會不會是相反的,實體經濟發展很好,這些貸款起到了作用。”
許小年:“沒有,我們看到實體經濟中其它部門投資沒有跟進。”
持否定觀點的專家認為,目前經濟結構失衡,許多行業供大于求,產能過剩,在這種情況下,民間資本投資的積極性難以調動,僅靠政府投資大規模擴張,不能有效拉動民間投資和消費增長,經濟復蘇會存在很大的不確定性。不過對于目前的經濟復蘇方式是否健康,是否可持續,信達證券研究發展中心的呂立新博士則表達了頗為樂觀的觀點。
呂立新:“我覺得比較健康,我知道大家的意思就是對這個經濟增長模式有懷疑,因為不能靠投資來拉動,投資拉動不能長久的,要靠消費和外貿,最好,在一個國家特別是一個新興市場國家,它在經濟衰退的時候,放棄投資拉動,去追求消費拉動,可能眼前不會有什么效果,更多的是個長遠目標。”
呂立新認為,只要滿足兩個條件,中國經濟就不會大幅下降:一是銀行存款多,二是政府負債低。銀行存款多,政府可以通過貨幣政策推高銀行貸款,政府負債低政府可以采用積極的財政政策,從目前中國的經濟狀況來看,這兩個條件在短期內都可以滿足。
呂立新:“推出的這個刺激政策還在我們國家可以承受的范圍之內,我們國家經過這個改革開放幾十年,國家的財力還是有的,國庫比較充實,稅收也比較充裕,可以支持這么一個中短期的資金注入,銀行呆壞賬據我從上市銀行的財務數據來看,他們已經提前提了很多撥備,壞賬準備,比較充足,所以兩方面綜合作用,可能在一兩年之內,還不用過于擔心銀行的呆壞賬問題。”
半小時觀察:坦然面對大盤股
中國建筑會不會成為另一個中國石油？或者說一批像它這樣的超級大盤股連續上市,會不會阻擋市場持續上升的腳步？這是投資者當前最為關心的問題。一些人存在擔心,即將連續發行數個大盤股將吸收市場的流動性,并引發一輪調整,甚至導致本輪牛市終結。
但是,從A股的歷來表現看,像中國建筑這種申購過程中,受到熱烈追捧的股票,即使在上市之后,市場仍會有炒作空間,很可能不但不會消耗流動性,反而會吸引更多資金入市炒新股,甚至帶動整個板塊的提升。其實,不止面對中國建筑,就在本輪IPO重啟之前,市場就在擔心新股發行是利空的開始,可是接下來的走勢證明這種擔心并不切實際。
在目前的市場狀況下,A股市場推進IPO具有多重意義,一是確保資本市場順利實現融資功能;二是配合“擴內需、保增長”的宏觀目標,滿足企業直接融資的需求;三是實現維護市場公平的職能。與之相對應,適度寬松貨幣政策、中國經濟企穩回升、新股發行制度改革,也支持了市場信心,確保A股市場能夠坦然面對超級大盤股的降臨。這說明市場有內部有充分的支撐基礎,而股市本身也在步入一個良性循環的正常軌道。
站在制度建設的角度,IPO重啟和超級大盤股的上市,本身就是股市諸多政策組合的一部分,而不是一起孤立事件,只有結合市場的基本面和宏觀面,才能看清IPO背后的變化。
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