央行周二發(fā)行了150億元1年期央票，發(fā)行利率較前一期繼續(xù)走高。分析人士表示，本次央票利率的上行，更明顯地反映了央行適度緊縮市場(chǎng)資金的意圖，即通過(guò)抬高公開市場(chǎng)操作的資金收益率水平，為以后回籠流動(dòng)性創(chuàng)造利率空間。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)1年期央票利率有望繼續(xù)走高。
央票利率抬升5.17BP
央行21日公告，當(dāng)日上午在公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了150億元1年期票據(jù)，發(fā)行價(jià)格為人民幣98.38元/百元，對(duì)應(yīng)參考收益率為1.6467%，該收益率較上周的1.5950%上漲5.17個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第三周上漲。不過(guò)，盡管此次1年期央票利率高升態(tài)勢(shì)明顯，但與前一期9.28個(gè)基點(diǎn)的上行幅度相比，漲升速度有所趨緩。
同日，央行還進(jìn)行了28天期正回購(gòu)操作，交易量為150億元，中標(biāo)利率為1.09%，較上周的28天期正回購(gòu)利率也再度上升4個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)于本次公開市場(chǎng)操作的結(jié)果，市場(chǎng)人士表示，由于IPO重啟后首只大盤股中國(guó)建筑申購(gòu)在即，目前市場(chǎng)資金面顯著趨緊，再加上市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈和通脹形勢(shì)抬頭的預(yù)期大幅升溫，主流機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)下半年資金利率水平將繼續(xù)上行，因此1年期央票利率的走高也在情理之中。不過(guò)，一些機(jī)構(gòu)交易員則強(qiáng)調(diào)，央票利率的持續(xù)走升，在很大程度上反映出了央行在貨幣政策上的意圖。
或?yàn)槲磥?lái)回收流動(dòng)性做準(zhǔn)備
從昨日的公開市場(chǎng)操作來(lái)看，由于考慮到中國(guó)建筑于本周申購(gòu)，央行在很大程度上為市場(chǎng)資金面留出了余地。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月下旬公開市場(chǎng)到期資金有所減少，加上IPO連續(xù)申購(gòu)的影響，市場(chǎng)資金面有所趨緊。央行上周適當(dāng)放緩了回收流動(dòng)性的腳步，凈投放400億元，而本周到期資金僅1760億元，較上周減少640億元，因此周二央行在公開市場(chǎng)僅回籠300億元。
不過(guò)分析人士表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，央行適度緊縮流動(dòng)性的意圖仍然清晰。中國(guó)銀行分析師董德志稱，21日1年期央票利率繼續(xù)走高完全在市場(chǎng)預(yù)期之中，雖然資金面的緊張勢(shì)必推動(dòng)央票利率上行，但1.6467%的發(fā)行利率水平仍然在極大程度上體現(xiàn)出央行的意圖。“可以理解為央行有意引導(dǎo)，通過(guò)抬高公開市場(chǎng)操作的資金收益率水平，為以后回籠流動(dòng)性創(chuàng)造利率空間”，董德志表示。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，下半年的緊縮將不會(huì)太猛烈，類似準(zhǔn)備金率、利率的手段推出的可能性基本不存在。
至于對(duì)債市的影響方面，分析人士表示，1年期央票利率連續(xù)兩周出現(xiàn)上行，一方面透露出央行對(duì)貨幣政策開始著手調(diào)整的明顯意圖，另一方面大大提高了中短端收益率的定價(jià)中樞，收益率曲線勢(shì)必再次做出調(diào)整。因此，在央票利率企穩(wěn)之前，機(jī)構(gòu)將難以積極出手拿券。事實(shí)上，重啟1年期央票意味著貨幣政策的微調(diào)，極度寬松的資金面將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松，預(yù)計(jì)在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，債市都將難以扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的弱勢(shì)。
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