提到安東尼·波頓(Anthony Bolton)，就不能不提他所掌管的富達“特殊狀態基金”。短短28年間，這只初始規模僅為1000英鎊的基金規模暴增了146倍。
在2008年泰晤士報評選出的全球十大投資傳奇人物中，安東尼·波頓的名字赫然在列，一同入選的還有本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老師)、沃倫·巴菲特以及馬克·墨比烏斯。
波頓有很多美譽，有人稱他是“歐洲的彼得·林奇”，也有人贊他為“英國的巴菲特”。不過，在筆者看來，波頓更應該就是波頓，一個堅守“逆向操作”的安東尼·波頓，同時也是一位每天愛坐火車上班、愛創作音樂的安東尼·波頓。
盡管已在2007年年底功成身退，不再出現在一線掌管投資，但已年近花甲的波頓依然活躍在投資界。
6月中旬，在自己的新書《逆向投資領航家》剛剛開始在亞洲發行的一個月后，波頓抽空接受了上海證券報記者的獨家專訪，與中國的廣大投資人一同分享他的投資哲學。
股市正處于新一輪周期底部
上海證券報：您是否認為全球股市已經走出谷底了呢？新一輪牛市是否已經開始？
安東尼·波頓：我相信股市已經在今年3月份回歸牛市，這也是一個轉折點，并且這樣的牛市將持續2到3年。過去很長時間里，我們恐怕都很難看到股市有像如今這樣誘人的投資價值，要知道，在今年3月份，很多市場都創下了30年來的低點。比如在英國，許多股票的市盈率年初時一度降至上世紀70到80年代以來的最低點；與1993年和2003年的前兩次熊市低點相比，現在(指今年3月初股市創新低時)股市的市凈率要更有吸引力得多。
我研究了一下以往股市的牛熊更替，從中我也發現，這輪熊市力度之大，可以排在有史以來歷次熊市的第二位。從這個角度看，當前股市不管是從下跌幅度還是持續的時間來說，都已經足夠了。再者，過去10年來，美國股市的投資回報率降至了有史以來最低水平，這也提醒我，現階段不適宜繼續看空股市了。我們很可能正是處在新一輪股市周期的底部。
今年晚些時候，我們可能看到更多仍在場外駐足觀望的資金重新流回股市。我比較了一下美國貨幣市場基金和總體股市的規模，結果發現，目前這一比例高達47%，這意味著仍有大量資金可望在未來轉投股市。許多經濟先行指標已止住持續惡化的勢頭，包括美國和中國等許多國家發布的采購經理人指數。通常情況下，股市上漲和經濟刺激措施之間會存在6個月左右的滯后，所以我更關注先行指標，而不是滯后指標。如果等到所有的經濟指標轉好才開始投資，那么你會錯過牛市的很大一部分。我相信，股市已經完成觸底。
中國股市已成此輪反彈領頭羊
上海證券報：新興市場在過去幾個月的表現要比發達市場更為強勢。為什么？您是否覺得這種趨勢將會持續下去？
安東尼·波頓：我并沒有專注研究新興市場，但是我去年的確提出了一個觀點，我們將看到發達市場引領全球復蘇，而新興市場則可能在今年第一季度和第二季度跟進。但結果卻正好相反，中國目前正引領著全球市場，所以我現在改變了看法。我確信，亞洲市場遠遠要比西方人想像的更有活力，雖然來自中國的經濟數據喜憂參半。相對來說，我對這一市場持比較樂觀的態度。
關于脫鉤一說，由于債務與財政負擔，西方市場今后一段時間的增長很可能比過去更緩慢。但類似的制約因素在眾多新興市場較為少見。
上海證券報：您認為A股的漲勢能否持續？
安東尼·波頓：中國的出口目前表現得并不強勁，但是房地產、基礎設施和消費行業似乎情況不錯。而且，我們也看到政府近期推出的刺激政策對經濟產生了正面效應。在我看來，信貸對中國來說是一個關鍵因素。中國政府已經成功激活了經濟體系中的信貸流，但這樣的情況能否持續還需進一步觀察?？偟膩碚f，中國股市已經成為這輪反彈的領頭羊，盡管在今年晚些時候可能需要整固，但是中國股市的長遠前景依然非常光明。
四類股票有望跑贏大盤
上海證券報：您是否認為這場危機的最糟糕時期已經過去？全球經濟有可能在今年遲些時候復蘇嗎？
安東尼·波頓：投資從來都不是一門精確的科學，但是我的確相信，最糟糕的階段可能已經過去了。企業盈利很可能繼續令人失望，失業率也可能會進一步上升，但是我們開始看到經濟改善或者開始變得“不再那么差”的早期信號。而且我預計，世界經濟緩慢復蘇的進程將在未來兩年一直持續。
美國政府已針對經濟對癥下藥，所以該國經濟很有希望能夠率先引領全球復蘇。雖然美國和日本的經濟數據已開始出現改善跡象，但對歐洲的狀況我并不那么有把握。但我并不像有些人那樣對英國股市持較為負面的看法，考慮到英國經濟跟美國有著很多類似之處，該國也很有可能引領歐洲經濟復蘇。
上海證券報：您最看好哪些市場？偏好哪些行業？
安東尼·波頓：根據以往經驗，周期性消費類股和價值型股往往能夠在市場反彈中一馬當先。我對技術類股票也非常感興趣。技術股在上一輪牛市中表現并不是非常好，因為很多人還在為TMT(科技、媒體、電信)泡沫帶來的慘痛損失感到后怕。更具爭議性的金融股也令人感興趣。金融股是這輪股市下跌的導火索，但是我相信這類股票也會引領股市反彈。我會選擇持有一籃子銀行股，相比投資銀行而言，我更偏向商業銀行股。投資銀行正在忙于剝離有毒資產，但是監管將是投行未來面臨的一大障礙。因為當經濟走上復蘇之路時，投行還得花很長時間來調整新監管框架下的商業模式。小盤股中也依然有一些價廉物美的品種，擁有頗具吸引力的估值。防御類股對我來說并沒有多大的吸引力，而商品股在上一輪牛市中大紅大紫，所以我也并不看好這一類股票。
波頓寄語
上海證券報：您最想對我們的讀者和您的“粉絲”(大部分都是投資者)說幾句什么？
安東尼·波頓：目前的市況下我能給大家的最好忠告是：股市是一個絕佳的“貼現機制”(通俗點說就是把未來的收益折現)。當經濟轉好時，股市通常會“超額”反映出基本面的利好，因為那時候股市已經有了很大的漲幅。當股價下跌時，人們往往容易變得更加沮喪。但是，一個成功的投資人必須懂得如何避免這樣。他們需要不急不躁，并且能夠想到超前大多數人兩到三步的事情。
-人物簡介
安東尼·波頓(Anthony Bolton)
現任富達國際投資總裁。作為富達國際的元老級人物，波頓自27年前富達推出第一只英國基金開始就一直就職于該公司。從1979年12月到2007年年底，波頓負責管理富達旗下的“特殊狀態基金”，這也是英國表現最突出的一只零售基金。
2007年年底開始，波頓正式宣布退休，不再負責日常的投資組合管理業務。他的新工作是負責指導富達的年輕基金經理和分析師，同時監控富達的投資管理程序。
波頓生于1950年，畢業于劍橋大學，獲工程及商業研究榮譽碩士學位。波頓現居于英國西蘇塞克斯郡的米德赫斯特鎮，膝下育有3個孩子。
波頓還是一位作曲家，他創作的曲子不僅被用在自己女兒的婚禮上，更在倫敦著名的圣保羅大教堂公開演奏。在2007年年底退休之前，波頓一直堅持每天坐火車從西蘇塞克斯到倫敦上班。
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