中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京6月15日訊(記者馬燕) 今天下午，納斯達(dá)克中國首席代表徐光勛先生做客中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，展望下半年中國股市，并就創(chuàng)業(yè)板推出、IPO重啟等熱點(diǎn)問題與記者和網(wǎng)友分享了他的看法。
創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管的關(guān)鍵是信息披露的及時(shí)和準(zhǔn)確
在訪談中，徐光勛特別強(qiáng)調(diào)，在創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管上，信息披露的及時(shí)和準(zhǔn)確是成功的關(guān)鍵。
對中國的創(chuàng)業(yè)板，徐光勛提醒，第一，信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性方面，交易所要出面把關(guān)。因?yàn)楣擅裼袡?quán)知道準(zhǔn)確的信息，并且是及時(shí)的了解。第二，執(zhí)行力欠缺。中國不缺新的法律法規(guī)，該有的基本上都有了，但是執(zhí)行力度還是不夠。一旦有什么事情，一定要執(zhí)行到底；第三，相關(guān)專業(yè)隊(duì)伍規(guī)模小。中國有102家投行，美國有6000家投行。在市場上，6000個(gè)參與一個(gè)資本市場，與100個(gè)參與一個(gè)資本市場，兩個(gè)機(jī)構(gòu)帶來的流通性和相關(guān)服務(wù)，差別是很大的。所以中國股市要趨于穩(wěn)定，其中起關(guān)鍵作用的是投行。但是我們的投行還很少。這是一個(gè)政府行為，交易所和政府相關(guān)部門，一定要下大力氣，花一定本錢培養(yǎng)。
徐光勛同時(shí)提醒投資者，投資有風(fēng)險(xiǎn)，一定要謹(jǐn)慎，保持平衡的心態(tài)。從投資者的觀點(diǎn)來看，以美國為例，事先要對上市公司進(jìn)行徹底了解，每個(gè)上市公司都有招股說明書，而且要求每個(gè)季度披露公司的狀況。從防范風(fēng)險(xiǎn)來說，一定要做好功課，對它有比較深刻的了解，然后再決定投資。
徐光勛還強(qiáng)調(diào)，每一只股都有風(fēng)險(xiǎn)，都有賺不到錢的可能性。在信息披露方面，國內(nèi)信息不對稱的情況下，有些人沒有及時(shí)拿到信息，他肯定要虧損。有些人熟練掌握電腦，他先看到了，先做了決定，就賺錢了。股市當(dāng)中是一兩秒鐘決定你是否可以賺錢，還是賠錢。納斯達(dá)克在4.5秒當(dāng)中可以做出很多交易。
做市商制度促納斯達(dá)克成功
在回答中經(jīng)網(wǎng)友關(guān)于“納斯達(dá)克成功的原因”這個(gè)問題時(shí)，徐光勛認(rèn)為，納斯達(dá)克在創(chuàng)業(yè)板市場的成功在于宏觀上的法律框架、文化框架、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，然后是看市場情況。
徐光勛表示，納斯達(dá)克之所以從1971年發(fā)展到現(xiàn)在非常成功，與它的做市商制度有很大的關(guān)系。納斯達(dá)克市場不同于所有其他的交易所，它取消了樓面，第一個(gè)采取了電子化的交易系統(tǒng)，以做市商為主體。做市商其實(shí)是投資銀行。上市公司上市的時(shí)候，做成交商，或者是國內(nèi)的保薦人。但是進(jìn)入二級市場以后，投行開始給美國上市公司做市，給市場提供源源不斷的流動性，從而保證交易的暢通。目前在理解方面，做市商制度所起的作用還沒有被其他的交易所或者股民們意識到。
另外就是，納斯達(dá)克這三十幾年來一直沒有停頓，它不斷提出新的產(chǎn)品和服務(wù)。原來美國是按分?jǐn)?shù)來報(bào)價(jià)，現(xiàn)在改為小數(shù)點(diǎn)。這也是革命性的動作，主要是有益于投資者。
市場化要重視投資者教育和專業(yè)人員培養(yǎng)
徐光勛在訪談中表示，中國從改革開放以來一直在向市場化的方向努力，只不過股票市場是比較特殊的領(lǐng)域。股票是市場經(jīng)濟(jì)最有代表性的、最完善的產(chǎn)品，在中國，有很多方面還不太適應(yīng)。在不具備基礎(chǔ)的情況下來做，中國還取得了相當(dāng)可觀的成績，而且很多沒有想到的事情，也做到了。但是有些事情不可避免，比如說股民的素質(zhì)、機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量等等。西方股民的心態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)意識方面就比較強(qiáng)，他們從小孩開始就有這方面的意識。
在中國資本市場現(xiàn)階段的市場化方向上，徐光勛認(rèn)為有幾個(gè)特殊的情況需要處理。第一，重點(diǎn)還是要放在培養(yǎng)更多的機(jī)構(gòu)人士方面；第二，要加強(qiáng)執(zhí)行力度。相對來說，中國不缺法規(guī)，該有的都有。美國在1933年出臺第一個(gè)《證券法》，1792年紐約交易所成立，到1933年才出臺了一個(gè)法規(guī)。中國二十年來就出了好多法規(guī)，走的很快，但在執(zhí)行力方面還是比較薄弱，包括執(zhí)行者本身的原因，還有執(zhí)行人員的原因，中國資本市場非常缺乏專業(yè)人員。如果中國資本市場繼續(xù)向市場化發(fā)展，在專業(yè)人員的培養(yǎng)方面，要下大力氣。
宏觀經(jīng)濟(jì)已擺脫低迷 下半年股市要看心理因素
在對全球經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期上，徐光勛認(rèn)為從股市角度看，已擺脫了低迷，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有了信心。
從股市的指數(shù)來說，納斯達(dá)克去年較好的時(shí)候曾達(dá)到2600點(diǎn)，最低是1400點(diǎn)，現(xiàn)在又恢復(fù)到1800點(diǎn)，而國內(nèi)股市也是如此，從6000點(diǎn)跌到1600點(diǎn)，現(xiàn)在又恢復(fù)到2600點(diǎn)左右。從人們的信心角度看，股民比較看好市場，所以這幾個(gè)月的股市一直比較穩(wěn)定。
徐光勛認(rèn)為，宏觀形勢也是微觀的人構(gòu)成的，現(xiàn)在美國投行、律師、會計(jì)很看好中國公司到美國上市，這已經(jīng)使宏觀形勢朝好的方向發(fā)展。
在談到下半年股市和宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢時(shí)，徐光勛表示，按理說，宏觀經(jīng)濟(jì)好，股市也應(yīng)呈現(xiàn)好的局面。但是具體到中國的情況，經(jīng)濟(jì)按照健康的速度發(fā)展，但是股市不一定跟著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和形勢發(fā)展。因?yàn)楣墒杏泻芴厥獾囊稽c(diǎn)，除了基本面情況，心理也起很大作用。股市背后有股民的素質(zhì)的問題、參加資本市場的機(jī)構(gòu)等等因素。中國的股民素質(zhì)還處于初級階段，資本市場的參與人，以機(jī)構(gòu)為主，比如投行、證券公司，即使機(jī)構(gòu)的數(shù)量也很少，跟宏觀形勢和與外國比較起來是不成比例的。股票是市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的典型產(chǎn)品，在中國這種最不夠充分的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境里面做，在結(jié)構(gòu)不一樣的情況下，要克服的困難很多。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢肯定會好起來，但是股市不一定會跟著好的形勢走，可能速度不會很快。
中國股市還處于初級階段 IPO嚴(yán)審是必由之路
在談到中國創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克的比較時(shí)，徐光勛先生認(rèn)為，中國股市還是處于高速發(fā)展的初級階段，不能馬上跟美國或與西方的其他資本市場比較，中國目前實(shí)施的嚴(yán)格的發(fā)行審核制很有必要。
徐光勛對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，中國股市從91年算起，不過20年，取得的成績是相當(dāng)大的，無論是上市公司的數(shù)量，還是市值、上市公司隊(duì)伍和股民的素質(zhì)，是了不起的。但兩個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不一樣，在文化、法律框架、經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展的階段都不一樣的情況下，做類似的事情，結(jié)果也是不一樣的。
在談到國內(nèi)審核制和美國的核審制時(shí)，徐光勛認(rèn)為，國內(nèi)的審核制很有必要，國家有義務(wù)和責(zé)任保護(hù)廣大的小股民利益。納斯達(dá)克上市門檻沒有那么多要求，是因?yàn)槊绹谋O(jiān)管機(jī)構(gòu)和股民接受風(fēng)險(xiǎn)的容忍度比其他國家要大很多。中國股市現(xiàn)在處于初級階段，一定要嚴(yán)格，因?yàn)榛A(chǔ)還沒有全部形成，但等到發(fā)展到一定程度以后，在審核方面就不宜太嚴(yán)格了，決定權(quán)最好是交給投資者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)僅僅是監(jiān)管，不要做父母官。
IPO應(yīng)該交給市場來決定
在談到主板IPO對整個(gè)資本市場的影響時(shí)，徐光勛表示，當(dāng)初主板的IPO也不應(yīng)當(dāng)停下來，IPO應(yīng)該交給市場來決定。IPO起關(guān)鍵作用的是能不能實(shí)現(xiàn)價(jià)值。美國不是做不到IPO，而是大家不想做。從市場角度來說，IPO不應(yīng)該停，應(yīng)該繼續(xù)存在，想做就做，不想做就不做，而且這個(gè)態(tài)度是投資者和機(jī)構(gòu)來決定。一停下來，本來沒有的問題，現(xiàn)在都出現(xiàn)了。本來上主板的人沒有去，這樣經(jīng)營下去，資金來源就成為很大的問題。
徐光勛認(rèn)為，因?yàn)槭袌錾系墓蓛r(jià)以基本面為主，股價(jià)等于基本面加上心理狀態(tài)。基本面大家相對來說都了解。但是心理狀態(tài)，同樣一個(gè)事情，反饋到七八個(gè)人那里，得出的結(jié)論、做出的動作都不一樣。股市里面IPO停下了那么長時(shí)間，很多人積壓在那里，會有很多想法，也會出現(xiàn)預(yù)測不到的事情。有些事情不能因噎廢食，誰有錯(cuò)誤，該處罰的處罰，該開除的開除。在美國，只要違規(guī)，就毫不留情。從大的銀行到中小型上市公司，每年都會被罰款，有時(shí)是無意中做的，有的是投資者投訴，美國證監(jiān)會仲裁。在國內(nèi)，幾乎沒有這種情況。
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