富國天益基金經(jīng)理陳戈
市場預(yù)期逆轉(zhuǎn)
A股底部開始向上修正
近日，富國基金管理有限公司副總經(jīng)理、富國天益基金經(jīng)理陳戈在第四屆富國論壇上表示，在經(jīng)過2008年大幅度下跌以后，目前的A股市場環(huán)境得到了較大的改善，首先估值還是處于底部區(qū)，上市公司平均市盈率與十年期的銀行利率相比比，存在明顯差距，在寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，A股相對來說，頗具有吸引力。此外，2008年末市場見底后，悲觀預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，A股的底部正在逐漸抬升。
在談到何為推升市場的最主要力量時(shí)，陳戈認(rèn)為，預(yù)期是一個(gè)不容忽視的因素。2008年的11月到12月份，股票市場提前于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈，這種表現(xiàn)來自于預(yù)期。現(xiàn)在投資者的預(yù)期在好轉(zhuǎn)，可以判斷2009年整個(gè)企業(yè)利潤增速整體還是下滑，但是分季度來看，環(huán)比可能是上升的，尤其是2009年4季度，企業(yè)利潤增速應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一個(gè)更大幅度的上漲，有可能整個(gè)上市公司業(yè)績在2009年4季度出現(xiàn)一個(gè)正增長。另外，經(jīng)過2008年的市場波動(dòng)，隨著未來恐慌情緒消失，信心在提升，從銀行間債券市場五年期的債券信用利差來看，信用利差在2009年1季度迅速變化，這代表著樂觀的預(yù)期。
雖然判斷整個(gè)市場短期趨勢很難，但陳戈認(rèn)為，A股市場再往下會(huì)有一個(gè)比較強(qiáng)大的支撐，這主要來自于流動(dòng)性的寬松、政府的各類政策刺激，還有對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的信心，綜上來看，A股市場很難在短期內(nèi)大幅度向下調(diào)整。目前，市場維持強(qiáng)勢振蕩，隨著數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，投資者信心不斷增強(qiáng)，市場底部不斷抬高。
對于未來五到十年的中長期前景，陳戈持樂觀態(tài)度，他表示，中國的經(jīng)濟(jì)相對較健康，且中國有很大的內(nèi)需市場，中國政府的宏觀調(diào)控水平越來越高，中國的人口素質(zhì)也在不斷提高，這些都可以支撐中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長。因此，從比較長的時(shí)間來看，中國股市場的恢復(fù)前景是比較明朗的。（閆 錚）
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