央行１１日公布的數據顯示，一季度我國外匯儲備增加７７億美元，同比少增１４６２億美元。截至３月末，國家外匯儲備余額為１９５３７億美元，同比增長１６．１４％。分析人士指出，緣于外貿順差和外商直接投資流入減少，以及歐元貶值和債券價值縮水帶來的投資和匯兌損失，是造成一季度外匯儲備增速放緩的原因。
外儲余額前低后高
從月度數據看，１、２月份外匯儲備為凈減少，３月份外匯儲備增加。１月末和２月末外匯儲備余額分別為１９１３４．５億美元和１９１２０．６億美元，分別負增長３２５．８億美元和１３．９億美元。但３月份外匯儲備重拾升勢，增加４１７億美元，同比多增６７億美元。
由于外需疲弱造成貿易順差在一季度明顯收窄，促使外儲增長趨緩。今年前三個月出口跌幅分別達到１７．５％、２５．７％和１７．１％。貿易順差分別為391億美元、48.4億美元和185.6億美元。特別是２月份貿易順差降至三年來新低，與去年４季度每月三四百億美元的順差規模形成鮮明對比。
另外，3月份美聯儲宣布“定量寬松”政策，也促發中國外匯儲備中的美元資產價格上升。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉認為，中國外匯儲備規模可能有1.2萬億美元為美元資產，包括美國國債、“兩房”債券、金融債和機構債等。這次美聯儲和財政部之間的交易，使得美國國債價格上升，中國外匯儲備中的美國國債部分浮盈。
中國社科院中國經濟評價中心主任劉煜輝指出，一季度我國外匯儲備中非美元資產價值隨匯率劇烈波動發生變化，是造成外匯儲備變動的一個主要原因。
我國外匯儲備中非美元資產約占４０％。1月份，歐元、英鎊、澳元平均下跌8%左右，造成了中國外匯儲備的賬面損失。但是，這些因素在2、3月份已經出現了變化。隨著美元貶值，歐元、英鎊等非美元貨幣出現反彈，反彈幅度大約4%，同時3月份出口跌幅收窄，外貿順差環比出現大幅回升，這也導致3月末的外儲余額出現增長。
資本流動發生變化
比照一季度數據，中國的外匯儲備增速已經慢于經常賬戶下的貿易順差。對外經貿大學金融學院副院長丁志杰表示，這說明外匯儲備快速增長、規模失控問題得到了緩解；另外跨境資本流動方面發生了一些變化，但并沒有短期資本大幅外逃的現象。
觀察外匯資金凈流入或流出的一個重要指標是貨幣當局資產負債表下資產項下的外匯占款。去年10月到今年2月的外匯占款增量分別為3479.29億、430.2億、2591.89億、1160.69億和1371.64億元人民幣，除11月的增量浮動較大外，基本上體現了遞減的趨勢。
國家外匯局局長胡曉煉此前表態，中國沒有出現大的資本流出，但與最近幾年大規模的資金流入相比，目前的資金仍在流入，但流入的速度和規模已經放緩。
受到人民幣升值預期減弱、母公司資金緊張等因素影響，外商直接投資已經從高位回落。從去年第四季度起，實際使用外資（FDI）流入持續負增長。今年1—２月FDI為133.74億美元，同比下降26.23%。盡管商務部尚未公布3月份FDI數據，但市場人士指出，估計3月份FDI可能回升至60億—80億之間，有助于3月份外匯儲備恢復增長。
中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬認為，目前資金大規模進出中國的可能性不大。但日前美聯儲、歐洲央行、日本央行等全球央行“集體”向信貸市場注入流動性的行動有可能加大未來資金流入國內的風險。
中國社科院世經所國際金融研究室副主任張明表示，觀察各國央行的資產負債表，都處在擴張的狀態下，這些擴張的資金很可能流向新興市場國家，境外資金流向在下半年可能出現逆轉。（記者盧錚）
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