昨日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授再次撰文炮轟券商高傭金制。他認(rèn)為，中國股市目前“稅輕而費(fèi)重”的畸形稅費(fèi)結(jié)構(gòu)，這與西方股市“稅重而費(fèi)輕”的慣例格格不入。
過去18年，中國股市股票交易的稅負(fù)大多數(shù)時(shí)候都重于傭金。然而，在去年世界性大熊市中，中國的股票交易印花稅節(jié)節(jié)下調(diào)，從雙邊合計(jì)征繳0.6%降低到單邊征繳0.1%。相反，自2002年5月1日以來，我國券商一直實(shí)行上限為0.3%的浮動(dòng)傭金收費(fèi)制，7年來絲毫未動(dòng)。
在2008年的大熊市中，原本不可以隨意調(diào)整的印花稅，被政府多次下調(diào)；而應(yīng)該擇機(jī)隨時(shí)調(diào)整的券商傭金卻絲毫不動(dòng)，仍采用牛市的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。這是我國股市稅費(fèi)結(jié)構(gòu)與功能的嚴(yán)重扭曲、錯(cuò)位。
董登新認(rèn)為，政府與券商在股市中的角色定位不同，決定了它們對(duì)待股市的態(tài)度和政策具有很大差別：政府習(xí)慣采用高稅負(fù)來抑制頻繁短炒和過度投機(jī)，從而穩(wěn)定市場，同時(shí)還可以達(dá)到“均貧富”的社會(huì)效果；券商則樂于采用低傭金來鼓勵(lì)市場投機(jī)，推高換手率，從而活躍市場，增大成交量。
在美英等發(fā)達(dá)國家的股市中，稅費(fèi)結(jié)構(gòu)一般表現(xiàn)為“稅重而費(fèi)輕”。為了穩(wěn)定市場，鼓勵(lì)價(jià)值投資和長期投資，抑制過度投機(jī)，世界許多國家的股市稅制都是以資本所得稅(或稱資本利得稅)作為主體稅種，而以印花稅和紅利稅作為輔助性稅種。
目前，我國股市稅制仍以傳統(tǒng)的印花稅為主體，并輔之以少量的紅利稅。0.1%的低印花稅在很大程度上可以活躍股市、刺激投機(jī)，放大成交量，并可能誘發(fā)市場周期性的劇烈波動(dòng)。我國券商收取的較高傭金標(biāo)準(zhǔn)，則在一定程度上抵銷了“低印花稅”刺激市場投機(jī)的負(fù)面影響，客觀上起到了抑制頻繁短炒及高換手率的作用。
在國外，券商鼓勵(lì)市場投機(jī)，鼓勵(lì)股民短炒，這樣可以放大成交量，從而擴(kuò)大券商的收費(fèi)業(yè)務(wù)。如美國券商在傭金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置上十分注重成交額、換手率、交易次數(shù)。而我國券商統(tǒng)一按照成交額0.3%的上限來收取傭金，盡管他們對(duì)于賬戶資產(chǎn)余額達(dá)到一定規(guī)模的客戶也可能采用較優(yōu)惠的傭金標(biāo)準(zhǔn)，但中國券商統(tǒng)一采用按“成交額”收費(fèi)，大大加重了中小投資者的交易成本。由于有政府統(tǒng)一規(guī)定的“最高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)”，券商也就有了比照最高標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的理由。
他認(rèn)為，股市“稅+費(fèi)”是投資者的外部交易成本，“費(fèi)”不應(yīng)該重于“稅”，當(dāng)印花稅降至僅單邊征收0.1%時(shí)，券商應(yīng)將傭金標(biāo)準(zhǔn)降至單邊征收0.1%以下，使稅費(fèi)同步下調(diào)。(胡楠)
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