大摩：蒙牛仍有望脫離困境
除了摩根大通之外，在蒙牛披露中期業(yè)績之后發(fā)布唱空觀點(diǎn)的還有摩根士丹利、高盛、瑞士信貸、瑞銀、野村證券、里昂證券，而在蒙牛乳業(yè)停牌當(dāng)天，工商?hào)|亞、美林和中銀國際已經(jīng)率先發(fā)布調(diào)降目標(biāo)價(jià)或投資評(píng)級(jí)的研究報(bào)告。摩根士丹利在將蒙牛乳業(yè)的投資評(píng)級(jí)降至 “減持”的同時(shí)，也僅給出13.5港元的目標(biāo)價(jià)。
摩根士丹利指出，目前小部分蒙牛的產(chǎn)品被發(fā)現(xiàn)三聚氰胺，調(diào)查仍在進(jìn)行中，目前評(píng)估此事件對(duì)蒙牛的影響還過早。該事件對(duì)蒙牛而言依然存在機(jī)遇，問題是如何處理危機(jī)，雖然回收成本、存貨撥備以及需求影響多久均造成不明朗因素，但相信蒙牛仍有脫離困境的希望，因?yàn)槟谭凼录⒓铀傩袠I(yè)的整合。
即使沒有檢出三聚氰胺的品牌，也可能趁機(jī)增加市場占有率，但有關(guān)品牌的規(guī)模都較小，很難在短時(shí)間內(nèi)增加產(chǎn)量及分銷渠道。這里，重獲消費(fèi)者信心是蒙牛乳業(yè)處理危機(jī)的重點(diǎn)，如果處理恰當(dāng)，會(huì)令蒙牛變得更加強(qiáng)大。
其他投行方面，高盛將蒙牛的目標(biāo)價(jià)由28.5港元降至14港元，并將該公司2008年至2010年的盈利預(yù)測調(diào)低三成多。而在蒙牛停牌當(dāng)天，高盛就已將蒙牛乳業(yè)從 “確信買入名單”中刪除。瑞銀、美林、野村證券、瑞信給予蒙牛乳業(yè)的目標(biāo)價(jià)則介于11～15港元。
空頭成為唯一贏家
對(duì)于投行近期壓倒性的唱空攻勢，新鴻基金融集團(tuán)策略分析師彭偉新向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“奶粉事件”的確重創(chuàng)了蒙牛，這也是眾投行近期密集唱空的根本原因。
而空頭是這場風(fēng)波中唯一的贏家。蒙牛乳業(yè)在港交所可供沽空名單之列，前期做空蒙牛的投資人將在蒙牛復(fù)牌時(shí)有所收獲，而這些大力唱空的投行報(bào)告將為空頭提供支持。
在此之前，蒙牛乳業(yè)一直是中資消費(fèi)股龍頭，所以大額做空該股的機(jī)構(gòu)并不多，來自美國芝加哥的北美信托 （TheNorthernTrustCompany）成為最有可能受益的機(jī)構(gòu)之一。
聯(lián)交所披露的權(quán)益資料顯示，6月19日，該機(jī)構(gòu)持有5.04%的蒙牛乳業(yè)淡倉。7月22日，其淡倉持股比例降至4.99%。由于后者已經(jīng)低于規(guī)定的須予披露水平（5%），所以北美信托或許已經(jīng)將淡倉平倉也不得而知。
不過，如果北美信托依然持有蒙牛淡倉，那么該機(jī)構(gòu)將成為少數(shù)大膽做空的贏家。除了北美信托外，瑞銀和摩根大通也持有少量的蒙牛淡倉，分別為0.29%和0.09%。
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