股指下跌、雪災、地震、洪災，2008年的中國保險業可謂“傷痕累累”。在2008年低迷的資本市場環境下，投資收入大幅下滑幾乎將是大概率事件，而2007年投資收益率和凈利潤增速的風光，使得2008年保險業凈利潤下滑或成定局。
就在同一定局中，產、壽險的表現可能又是一幅“冰火兩重天”的景象。多位業內分析人士昨日接受本報采訪時預計，今年下半年，受惠于新產品及銀保渠道的保費拉動，壽險業有望保持增長態勢，但增速較上半年所放緩亦是必然；相反，財險業的日子更不好過，經營環境日趨惡化，低迷的資本市場又使得財險公司投資收入大幅下滑，2008年財險業或將面臨行業虧損的危機。
四家銀行日前進入首批參股保險公司試點名額，由此拉開銀行進入保險業的序幕。市場普遍觀點認為，銀保綜合經營開閘，將進一步打開銀保業務的擴張空間，對非銀行系保險公司的銀保業務可能形成一定的擠壓。但考慮到審批流程等問題，短期內，銀保綜合經營的威脅還有限。
壽險高增長背后存隱憂
“原本以為受資本市場低迷的影響，下半年壽險業保費收入增速會下滑至45%，但從目前來看，這個數字過于悲觀，可能增速會在50%以上。”光大證券保險分析師肖超虎昨晚在電話中這樣表示。而2008年前4個月，壽險累積保費同比增長61.6%。
使肖超虎調整增速預測的是各壽險商今年5月的保費表現。“雖然之前高增長的太保壽險以及中型壽險公司的5月保費增速開始放緩，但中國人壽憑借投連險的推出，保費增速扶搖直上。”
持相同觀點的還有東方證券保險分析師王小罡。他說，盡管較上半年相比，下半年銀保表現將略顯乏力，但無論從銀行還是消費者的角度來說，銀保銷售依然會有較好表現。“若資本市場繼續走弱的話，萬能險、分紅險等有保底回報率的產品仍現熱賣趨勢。相反，市場反彈趨勢的出現又會帶動投連險的銷售。”
據國泰君安保險分析師彭玉龍預期，壽險保費增長近期內仍可以維持在較高的水平：一方面是因為資本市場方面的原因，導致資金向保險領域流入；另一方面是銀行為了增加中間業務收入，在基金銷售下降和高手續率的刺激下，保險的銷售積極性很高；除此之外，一個決定性的因素是去年投資收益所儲藏的準備金還可以繼續支持一段時間的高結算利率或特別分紅。“結算利率和分紅的持續性將決定各保險公司下一階段的銀保銷售情況。”
保費過快增速的背后，分析師們看到更多的是隱憂。“從新保保單增長結構來看，銀保保費增速超過了100%，而個險保費增長略高于30%，新保保單質量開始惡化。”海通證券(600837,股吧)保險分析師潘洪文在其日前撰寫的“2008年中期保險行業投資策略”報告時分析表示。他還強調說，銀保的快速擴張導致邊際利潤率低的銀保產品（2%—4%）占比提高，從而攤薄總體邊際利潤率。
產險面臨全行業虧損危機
“今年在雪災上公司賠付太多，行業競爭激烈業務又難做，再加上總公司下達的年度保費完成指標又遠比去年多，看來今年公司的日子不會太好過。”一家財險公司上海分公司相關人士向記者訴苦。
上述公司所處的困境正是今年整個財險業發展的縮影。在保險分析師近日密集出爐的中期分析報告中，“2008年財險業或陷入全行業虧損危機”成了他們一致的觀點。“財險業的競爭激烈導致財險公司綜合成本率不斷攀升，加上今年遭遇雪災、地震，賠付壓力也在上升。”肖超虎向記者分析。
進入2008年，國內財險業“老大”（人保財險）、“老三”（平安財險）在規模擴張戰上的叫勁開始白熱化。兩家公司都采取了激進的市場策略，來維持較快的保費增速，兩家公司甚至在單個投保項目上都打起了“價格戰”。
潘洪文也留意到了財險競爭更趨白熱化的態勢。“競爭加劇帶來費用率上升，除太保外，人保財險和平安財險2007年均出現承保虧損，綜合成本率均達到102％。”
而今年以來雪災、地震等對財險業來說更是雪上加霜。彭玉龍說，財險在雪災中賠付巨大，地震災害中，雖然家財險和車險等有除外責任，但銀行統括險、貨物運輸險等仍給財險帶來了巨大的損失。“下半年，財產險還可能面臨洪水等災害損失，賠付壓力很大。”綜合成本率很有可能創新高。
屋漏偏逢連夜雨，低迷的資本市場使得財險公司投資收入大幅下滑。王小罡告訴記者，一般來說，財險公司累積的投資浮盈要比壽險公司少，可以釋放的余地相對較小。由此看來，2008年財險業面臨的虧損風險可見一斑。
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