對滬深兩市昨日的雙雙暴跌，包括市場人士在內的各方均認為，上周六央行宣布大幅上調存款準備金率是導致此次暴跌的重要誘因。
此前有市場人士預測，在此次上調存款準備金率后，加息空間正在打開。對此，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，目前加息仍存在諸多制約因素，加息也并非宏調最合適的工具。
準備金上調是應對“熱錢”襲擊
央行此次上調存款準備金率相當突然。之所以用“突然”來形容，是因為此前市場人士并未充分預估到此次超強緊縮政策的出臺必要性。
一些機構的預測表明，5月份貨幣信貸增速與上個月基本持平，銀行系統的貨幣供應量正在持續回落中。同時，6月份公開市場到期釋放的資金量僅為4870億元，在今年前6個月中處于次低水平，并非“天量”。
除了上述因素外，目前市場還普遍預期，將于6月12日公布的5月份CPI漲幅將回落至8%以下，加之汶川地震，從緊貨幣政策的力度將有所減弱。
來自銀行的經濟觀察家指出，此次大幅上調準備金率，既是被動對沖過剩流動性的需要，也是主動應對“熱錢”襲擊的舉措。
統計數據顯示，截至今年4月底，我國外匯儲備余額已達17566億美元，僅在4月就增加了745億美元。而我國前4個月貿易順差為581.15億美元，外商直接投資（FDI）為174.73億美元，兩者合計756億美元。也就是說，剔除貿易順差和FDI后，前4個月“不可解釋性外匯流入”超過1500億美元，其中不乏境外“熱錢”。
存在諸多制約加息時機仍不成熟
在存款準備金率突然上調后，市場少數人士預測，已經休整數月的加息政策或將松動。
對此，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，目前加息仍存在諸多制約因素，中美利差倒掛、繼續加息則可能引發“熱錢”更多地涌入，從而加劇國內流動性過剩局面。
“顯然，擺在中國宏觀調控部門的主要矛盾是‘通脹’和‘熱錢’，因此，加息并非最合適的工具。”魯政委說。
有關人士還表示，央行頻繁提高存款準備金率，在有效控制流動性過剩的同時，也帶來了一定的弊端，比如部分企業將無款可貸、銀行將面臨壞賬增多、利潤縮水等問題。
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