今日起，阿里巴巴(1688.HK)開始在香港面向公眾投資者公開招股，招股價區間已由原計劃的10~12港元調升至12~13.5港元，集資上限將增加至116億港元(未計超額配股權)。
這個全中國也是全球最大的B2B企業的管理層目前尚在海外忙著與各機構投資者見面，據悉，國際配售開始一周，已經獲得逾50倍超額認購。
這意味著，若全面行使超額配售權，阿里巴巴融資金額將有望突破17億美元，一躍成為全球互聯網最大規模的融資事件。
“完全可以定得更高些”
如果考慮到這個超額認購倍數的取得是在阿里巴巴決定調高招股價之后，就可以理解為什么許多香港分析師擔憂，是否科技股的泡沫要重現。
香港一位私募基金經理對《第一財經日報》說，原先阿里巴巴的定價上限只有12港元/股，但是現在調高到13.5港元/股，這意味著該公司今年預測的市盈率將超過100倍。
昨天的新聞發布會上，遠在紐約的阿里巴巴董事局主席馬云接受采訪時說：“從國際路演過程中的反映來看，其實我們完全可以定得更高一些。但我們希望更多人分享到我們的利益，所以我們還是定目前的價格。”
除了定價因素，還有一個值得關注的是阿里巴巴的客戶群體。一位長期從事IT投資的基金經理表示，這幾年來，中國企業成長很快，一些中小企業發展起來后，會傾向于使用ERP等其他平臺。這對B2B是個沖擊。
“我認為不少外貿制造業廠家將來不再使用B2B平臺，這對阿里巴巴的業務是個不小的考驗。”這位人士這樣認為。
不過，阿里巴巴首席執行官衛哲表示，阿里巴巴的客戶群體實質上流失率較低，公司作過調查，不少流失是緣于中小企業的自然淘汰。出于商業競爭考慮，他拒絕透露相關的客戶流失數據。
衛哲認為，投資阿里巴巴是要看未來發展前景，所以按2008及2009年的價值來評估，定價還是屬合理范圍，而且該公司也不是定價最高的科技公司。
60%集資用于策略性收購
根據披露，此次阿里巴巴及其母公司阿里巴巴集團將于全球發售858901000股股份，其中阿里巴巴公司發售227356500股股份，阿里巴巴集團則發售631544500股股份。在全球發售的股份中，香港公開發售部分將初步發售128835500股股份，占全球發售總股數的15%。阿里巴巴集團已授予國際包銷商超額配股權，使其可向阿里巴巴集團購入最高達113678000股額外股份，占此次全球發售的初步可供認購股份總數約13.2%。
阿里巴巴的招股價區間為12至13.5港元，如果按上限定價，這次全球發售的規模將達116億港元(未計超額配股權)。若全面行使超額配股權，則這次IPO全球規模將達到131億港元，這將是2007年全球最大規模的科技公司IPO。
雖然集資額為年度IT企業之冠，馬云仍然堅持他一貫的言論，即阿里巴巴根本不缺錢。“我們原來的現金流就很充足，這次IPO之后，我們會有20多億美元，這些錢會用于基礎環境的建設。”他說。
衛哲補充說，集資所得約60%將作策略性收購，公司會留意新技術業務的投資機會，也希望借此擴大用戶數，帶來不重復的新用戶，亦希望投資新電子商貿應用項目。
事實上，阿里巴巴旗下仍有不少品牌此次未集合入上市資產之中。集團非執行董事蔡崇信表示，阿里巴巴集團旗下的“淘寶網”及“支付寶”屬快速發展業務，還需要時間培育，因此這次沒有放入上市公司之內，而日后會否注入上市公司，則留待以后才作決定。(陳宜飚 楊國強)
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