相比前幾個季度的樂觀，對于今年四季度的行情一些基金人士開始表示謹慎，認為股價漲幅已基本反映業(yè)績增長，短期來看負面因素不少：目前市場估值過高，資金供求平衡或將打破，上市公司業(yè)績也正處于真空期，短線可能存在調整的需求，但長期看，市場上漲的基本動力并未消失。
短期資金面趨緊
眾多基金不約而同建議投資者應密切關注資金面的變化對股市的影響，新基金的發(fā)行節(jié)奏、每日A股開戶數(shù)的變化趨勢、QDII基金的資金分流等都是關注重點。
首先來看市場增量資金，富國基金首席策略分析師林文軍表示，如果說目前市場是由于居民的主動風險尋求導致的資金推動型市場，那么對于這一潮流何時終結、民眾情緒何時低落無法準確推斷，但如果加息成為常態(tài)，CPI自峰值回落后，加上央行力使實際利率為正，資金短線外流的速度值得觀察。長遠看，居民的儲蓄外流仍沒有枯竭，以其和流通市值的比值為2倍左右看，在整個國際市場上仍處于最高水平，潛在的外流資金仍非常充裕。
粗略統(tǒng)計顯示，僅9月份股票IPO融資達到1400億元左右，目前市場上新發(fā)基金又基本都是QDII產品，再加上其他紅籌股的加速回歸以及大小非減持高峰的到來，短期市場的資金供求平衡或將打破。
海富通強化回報基金、海富通股票基金經理蔣征也就此表示，市場長期向好的趨勢沒變，不過短線可能存在調整的需求。同時，目前三季報尚未大量披露，處于業(yè)績真空期，而上市公司增長能否符合市場預期存在不確定性。
不過，從另一個角度看，大盤藍籌股在A股的上市對降低市場估值水平可能起到一定作用。有基金認為，大盤藍籌股的加速回歸將導致藍籌股在A股市場的利潤占比和市值占比進一步提高，中國經濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必將帶動藍籌股利潤的高速增長，A股市場的估值水平也會有效下降。
當然，市場上漲的基本動力并未消失，在這些因素被市場消化后，后市仍會走強。
外圍因素有待觀察
從外圍環(huán)境看，美國經濟受房市調整影響，不確定性增加。近期陸續(xù)出臺的美國相關數(shù)據(jù)，包括就業(yè)、零售以及工業(yè)生產等指標均走弱，遜于市場預期，房市調整增加了美國消費放緩的可能性，但是預計對中國出口的負面影響不會很大，原因在于：中國出口增量部分來自歐盟以及其他新興國家；其次，中國出口美國低端產品為主，沖擊不會大。不過如果美國消費大幅放緩或衰退，中國出口和企業(yè)盈利都可能受到影響。
地產股火中重生？
雖然房地產業(yè)進一步遭受調控的隱憂猶在，股價沉寂已久，但地產依然和金融一起成為基金配置的重點。
海富通認為，地產行業(yè)此前出現(xiàn)的調整，和最近出臺的一些宏觀調控政策有關。例如銀行有關房地產行業(yè)信貸政策的變化，對地產股的短期表現(xiàn)會出現(xiàn)抑制作用。不過，房地產領域的供求關系并沒有出現(xiàn)根本變化，在房地產供求、資金供求以及匯率對于房地產市場的影響等幾個因素上看，地產行業(yè)依然存在機會。
華富基金高級研究員高靖瑜表示，雖然近期房地產業(yè)新一輪的調控已箭在弦上，房地產板塊出現(xiàn)了較大幅度的下挫，但回想今年年初土地增值稅出臺后導致地產股的大幅下跌以及其后一路高歌猛進的走勢，在行業(yè)基本面未發(fā)生改變的情況下，眼前的地產股可能將是另一塊“香餑餑”。
也有基金持穩(wěn)健態(tài)度，認為在持續(xù)升息、住房貸款違約風險逐漸呈現(xiàn)背景下，應先適當減少該行業(yè)投資，待進一步的房產調控措施出臺后再作評估。
富國基金建議，四季度可以遵循以下三條主線來配置：人民幣升值環(huán)境下的資產重估（地產、金融）；通脹預期下的行業(yè)選擇：需求彈性小、供給彈性小、資產密集型行業(yè)；居民可支配收入提高后對于消費的刺激和居民消費升級的加快。
匯豐晉信基金公司就此指出，沉寂一段時間的金融、食品飲料等藍籌股板塊開始異軍突起，顯示市場已經逐步關注一些近期明顯落后指數(shù)的績優(yōu)藍籌板塊。
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