進入下半年，國內物價水平連續兩個月大幅度走高。對此，包括申銀萬國在內的資深證券研究機構認為，此輪通脹將具有較強的持續性。由于貨幣政策滯后于真實利率，目前的通脹將有利于國內資本市場的發展。
最新數據顯示，8月份CPI上漲了6.5%，而在7月份物價漲幅也高達5.6%。對于物價連續兩個月出現大幅度上漲，申萬研究所李慧勇并不感到意外。因為早在春季報告中，他就提出中國將進入通貨膨脹時代，高增長低通脹將轉變為高增長、高通脹。
分析近期物價上漲的特征，李慧勇認為目前的物價上漲的動力更多來自于成本壓力，這決定了導致通貨膨脹的因素不是需求拉升，而是成本推動。由于未來資源上漲的可能性很大；在供求關系改變以及國家分配制度的推動下，勞動力成本也將提高。同時，作為基礎性產品的農產品價格總體向上，這些因素的存在使目前的通脹具有較強的持續性。即使考慮到一些暫時性因素的消失，CPI漲幅會從6%甚至以上的高點回落，但總體上未來兩年的通貨膨脹率將達到4%左右，明顯高于過去9年0.9%的偏低水平。
對于未來物價的預期國泰君安證券研究所也持相類似的觀點。其在最近一份報告中指出，未來物價上漲現象仍將持續，這輪通脹大約可持續到2009年。但在總體上，國內的市場投資環境均處于有利的溫和通脹背景下。
國泰君安研究所認為，對于發展中國家，由于經濟增長機會多，市場對成本因素反應并不敏感，反而對于通脹背景下的利潤增長更為敏感。而當前國內貨幣政策恰恰滯后于真實利率，并且貸款利率對固定產投資也并無影響。因此，目前的通脹將有利于國內資本市場的發展。
申萬研究所認為，有兩類企業能夠避免通貨膨脹的沖擊。一是漲價幅度大于成本提高幅度的行業，二是能夠消化成本壓力的龍頭企業。（豐和）
|
