近日市場(chǎng)在連續(xù)上揚(yáng)多日后，出現(xiàn)明顯震蕩。隨著股指攀升，基金經(jīng)理們對(duì)未來(lái)可能的政策風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越擔(dān)憂，但與此對(duì)應(yīng)的卻是手中掌管的資金越來(lái)越多。到底是買(mǎi)還是不買(mǎi)？基金經(jīng)理們的分歧正越來(lái)越大。
看空者：減倉(cāng)等待回調(diào)
對(duì)于市場(chǎng)可能調(diào)整的壓力，幾乎每個(gè)基金經(jīng)理心中的弦都繃得很緊。
“要說(shuō)不擔(dān)憂是假的。”一位基金經(jīng)理表示。
另一位基金經(jīng)理也表示了同樣的擔(dān)憂：“現(xiàn)在看空的人越來(lái)越多了。”
一些基金經(jīng)理認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好、流動(dòng)性泛濫等因素都是支撐大盤(pán)長(zhǎng)期走強(qiáng)的因素。“現(xiàn)在主要擔(dān)心政策風(fēng)險(xiǎn)。”不少基金經(jīng)理表示。
事實(shí)上，“5·30”是由于政策出臺(tái)而引發(fā)的大跌，那次遭遇不僅讓中小投資者恐慌，也讓機(jī)構(gòu)投資者記憶猶新。“現(xiàn)在很多基金都剛建倉(cāng)或者凈值歸一，一旦市場(chǎng)大跌導(dǎo)致基金跌破面值，將會(huì)對(duì)基民帶來(lái)心理壓力。”有基金經(jīng)理在公司內(nèi)部講話中同樣表示了類(lèi)似的擔(dān)憂。
而近期，一些證券類(lèi)媒體先后發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，也被市場(chǎng)解讀為監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)快速上漲的擔(dān)憂，而關(guān)于“中國(guó)A股市值超過(guò)日本市場(chǎng)”的報(bào)道，更讓機(jī)構(gòu)投資者對(duì)輿論氛圍表示警惕。
“周邊市場(chǎng)如果繼續(xù)調(diào)整———港股可能會(huì)有比較大的調(diào)整，我很擔(dān)心這會(huì)對(duì)A股有一個(gè)心理上的影響。A股的估值沒(méi)有支撐了，唯一有支撐的大概就是鋼鐵、金融等非常有限的幾個(gè)行業(yè)。”一位基金公司投資總監(jiān)如是說(shuō)。
在“貪婪與恐懼”并存的市場(chǎng)氛圍中，不少基金選擇了調(diào)低倉(cāng)位，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。中海分紅增利基金經(jīng)理王雄輝稱(chēng)，基于對(duì)市場(chǎng)可能回調(diào)的判斷，中海分紅增利基金在近期的操作上采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，逐步將一些前期漲幅已達(dá)到預(yù)期的個(gè)股獲利了結(jié)，降低了倉(cāng)位。
消息人士向早報(bào)記者透露，目前不少新基金或類(lèi)新基金在建倉(cāng)時(shí)，開(kāi)始將建倉(cāng)速度放慢，以等待市場(chǎng)回調(diào)機(jī)會(huì)。
看多者：堅(jiān)持順勢(shì)而為
對(duì)于市場(chǎng)可能出現(xiàn)調(diào)整的判斷，也有一些基金經(jīng)理不以為然。
“人民幣升值速度可能加快，在牛市背景下，投資者目前對(duì)后市情緒仍較樂(lè)觀。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的影響暫時(shí)告一段落后，A股市場(chǎng)以此為契機(jī)短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)急速上漲，加速釋放積蓄的做多能量。”某基金經(jīng)理表示道。
但該基金經(jīng)理同時(shí)也表示：“由于市場(chǎng)整體市盈率已經(jīng)高達(dá)50倍以上，其中重點(diǎn)公司2008年市盈率也接近30倍，市場(chǎng)難以有大的上漲空間。即使不出臺(tái)股市調(diào)控政策，市場(chǎng)在快速上漲后可能受自身獲利回吐因素出現(xiàn)調(diào)整。”
在這種判斷下，一些基金經(jīng)理選擇的操作是“無(wú)為而治”。“沒(méi)有人能猜到高點(diǎn)或者低點(diǎn)在哪里，現(xiàn)在減倉(cāng)就是理性么？沒(méi)人能判斷短期市場(chǎng)，我們只能順勢(shì)而為，時(shí)刻注意市場(chǎng)變化。”一位基金經(jīng)理就“無(wú)為”解釋道。
而在認(rèn)為大方向不變的情況下，一些基金經(jīng)理并不愿意降低倉(cāng)位來(lái)躲避調(diào)整。一位基金經(jīng)理在公司內(nèi)部交流時(shí)表示：“在目前市場(chǎng)狀況下，我們認(rèn)為最穩(wěn)妥的運(yùn)作方式是‘均衡配置＋順勢(shì)而為’。這個(gè)方式的前提是，我們必須選擇優(yōu)秀的企業(yè)，進(jìn)行適度集中的投資。”
據(jù)悉，一些基金經(jīng)理由于在前期減倉(cāng)后，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)并未出現(xiàn)預(yù)期中的大調(diào)整，再度將倉(cāng)位加高。“我的判斷是，調(diào)整的可能性存在，但調(diào)整的幅度不會(huì)很大，關(guān)鍵是看持股結(jié)構(gòu)，所以我做了些持股結(jié)構(gòu)調(diào)整，賣(mài)掉高（估值）的，買(mǎi)入相對(duì)低的。”一位減倉(cāng)后再次加倉(cāng)的基金經(jīng)理表示。（肖莉）
|
