“2008年滬指6000點(diǎn)不是夢(mèng)”、“再過(guò)十幾天市場(chǎng)調(diào)整也許就要來(lái)臨”……
5月26日，一場(chǎng)關(guān)于上市公司市值管理的論壇演變?yōu)槎嗫针p方的激辯：18萬(wàn)億A股市值意味著股市的頂點(diǎn)還是起步點(diǎn)？股市僅是過(guò)熱還是已經(jīng)出現(xiàn)泡沫？政府到底要不要出手？對(duì)于A股市場(chǎng)的火爆，燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生、銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾等表示了自己的擔(dān)憂，湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石、證券業(yè)資深人士韓志國(guó)等則對(duì)A股后市走勢(shì)表達(dá)了樂(lè)觀預(yù)期。
6000點(diǎn)不是夢(mèng)？
金巖石認(rèn)為，從證券化率、投資率、全球占比和儲(chǔ)蓄率來(lái)衡量，2008年滬指6000點(diǎn)是一個(gè)非常現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，同時(shí)也是一次風(fēng)險(xiǎn)提示。
金巖石說(shuō)，2008年滬指6000點(diǎn)，總市值達(dá)到24萬(wàn)億元，如果對(duì)應(yīng)于GDP總額25萬(wàn)億元，我國(guó)證券化率將達(dá)到96%，這是現(xiàn)在全球證券化率的平均水平；2008年，滬深港3個(gè)市場(chǎng)市值合計(jì)超過(guò)日本，我國(guó)成為全球第二大證券國(guó)，占全球比例為10％，與中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)實(shí)體的地位相匹配。另外，按亞洲國(guó)家60％的平均儲(chǔ)蓄率來(lái)計(jì)算，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄至少還有2－3萬(wàn)億元可以進(jìn)入股市，這可以支撐滬指上6000點(diǎn)。
不過(guò)，金巖石提醒說(shuō)，2008年滬指達(dá)到6000點(diǎn)，也是一次風(fēng)險(xiǎn)提示，股指要繼續(xù)上揚(yáng)的話，如果沒(méi)有外生的資金流入，可能性不大。
對(duì)于金巖石的預(yù)期，華生潑了一些冷水。他說(shuō)：“我對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)充滿信心。但市場(chǎng)太熱了，不能夠持續(xù)下去。如果到明年A股真的漲到6000點(diǎn)的話，我覺(jué)得我們要忍受一個(gè)非常慘痛的調(diào)整。”
結(jié)構(gòu)性泡沫已形成？
“如果按照現(xiàn)在的估值來(lái)看現(xiàn)在的市場(chǎng)，我覺(jué)得泡沫很大。”
華生堅(jiān)持自己對(duì)目前市場(chǎng)走勢(shì)的看法。左小蕾用謹(jǐn)慎的口吻表示了認(rèn)同：“現(xiàn)在上市公司市值增加很快，但是不是與公司內(nèi)在價(jià)值相稱，這值得投資者關(guān)注。”
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求指出，目前股市已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫。不過(guò)，從整體來(lái)看，股市應(yīng)該處于正常發(fā)展范圍之內(nèi)。他認(rèn)為，“全民炒股”說(shuō)法缺乏科學(xué)依據(jù)，但“全民持股”肯定沒(méi)有錯(cuò)。老百姓應(yīng)該享受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果了。
金巖石對(duì)股市“過(guò)熱”、“泡沫”等說(shuō)法予以否認(rèn)。他說(shuō)，股市跌破4000點(diǎn)的可能性都很小。這個(gè)市場(chǎng)能走到今天，關(guān)鍵是8個(gè)字——“棄暗投明、脫胎換骨”。“棄暗投明”講的是原來(lái)市場(chǎng)隱形資產(chǎn)浮出水面，“脫胎換骨”講場(chǎng)外資源注入市場(chǎng)。如果從這個(gè)角度來(lái)看，A股市場(chǎng)目前仍被嚴(yán)重低估。
韓志國(guó)表示，現(xiàn)在面臨著社會(huì)全面資本證券化時(shí)代的到來(lái)，銀行儲(chǔ)蓄向股市投資和社會(huì)投資以無(wú)法想象的速度在推進(jìn)。10年牛市的步伐才真正開(kāi)始。
該不該“擠泡沫”？
“我覺(jué)得現(xiàn)在股市最大的風(fēng)險(xiǎn)在于政府來(lái)擠‘泡沫’。”金巖石說(shuō)，從美國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)干預(yù)股市的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，沒(méi)有哪一個(gè)國(guó)家干預(yù)股市的政策是成功的。“擠泡沫”的結(jié)果都是本國(guó)資本市場(chǎng)的大蕭條。
吳曉求說(shuō)，現(xiàn)在許多人認(rèn)為流動(dòng)性過(guò)剩是嚴(yán)重的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。其實(shí)流動(dòng)性過(guò)剩是一次千載難逢的機(jī)會(huì)，可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)，大力推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展。現(xiàn)在老百姓手里的錢多，但可以投資的地方太少。這自然會(huì)帶來(lái)股市的火爆。現(xiàn)在股市中出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性泡沫，還是應(yīng)該用結(jié)構(gòu)性的政策來(lái)化解比較好。
華生表示，市場(chǎng)已經(jīng)明顯過(guò)熱。現(xiàn)在如果調(diào)整的話，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)還能化解。如果真要到6000點(diǎn)再來(lái)調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)就加大了。“我覺(jué)得出臺(tái)一些政策引導(dǎo)股市，這是最簡(jiǎn)單也是最有效的辦法。政府可出的招很多，但時(shí)間晚的話，市場(chǎng)就受不了。”
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