今日，IF0707合約將正式亮相中金所股指期貨仿真交易合約之列，該合約掛牌參考價(jià) 4316.6 點(diǎn)，如果按15%的保證金標(biāo)準(zhǔn)，該合約價(jià)值每手將達(dá)到19.4247萬(wàn)元。
上周是中金所正式修改仿真交易規(guī)則的第一周，滬深300指數(shù)從3648.27點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，最高達(dá)3805.21點(diǎn)，最低為3557.20點(diǎn)，周收盤(pán)于3776.63點(diǎn)，周漲幅為2.00% 。從上周情形來(lái)看，滬深300指數(shù)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)再次表現(xiàn)出較大差異。現(xiàn)貨市場(chǎng)除了在周二回調(diào)較深之外，其余時(shí)間基本上仍然維持溫和上揚(yáng)，從而形成了一個(gè)“V”字形態(tài)。中誠(chéng)期貨衍生品分析師陳東坡分析說(shuō)，整體比較而言，由于目前市場(chǎng)上滬深300指數(shù)前100位的權(quán)重股股指水平明顯低于整體股市的水平，在當(dāng)前的行情下，這些權(quán)重股成為市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，從而使得這周滬深300指數(shù)的漲幅略高于上證指數(shù)。
但現(xiàn)貨市場(chǎng)僅僅在周二跌幅較深，而期貨市場(chǎng)上周一、周二兩個(gè)交易日連續(xù)下行，且16 日大幅跳空低開(kāi)；周五收盤(pán)現(xiàn)貨市場(chǎng)的“V”字形態(tài)基本兩肩持平或者右肩稍高，而期貨市場(chǎng)各個(gè)合約均為右肩低于左肩；另外，由于18日IF0705合約到期，受到這一影響，IF0706合約基差水平從前周的1000多點(diǎn)，迅速滑落到300 點(diǎn)水平。
分析人士說(shuō)，雖然仿真交易資金的虛擬性決定了其參考的實(shí)際意義，但通過(guò)觀察股市與仿真期指長(zhǎng)期以來(lái)的走勢(shì)也可以發(fā)現(xiàn)一些“巧合”，仿真期指在一定程度上領(lǐng)先于現(xiàn)貨指數(shù)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)趨勢(shì)，在今后股指期貨真正上市后，隨著市場(chǎng)的成熟，相信這種趨勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，投資者即使不參與股指期貨，也應(yīng)多多關(guān)注。
陳東坡預(yù)計(jì)，由于具有交易成本低、杠桿性強(qiáng)等特點(diǎn)， 股指期貨對(duì)于市場(chǎng)信息反應(yīng)， 要比現(xiàn)貨市場(chǎng)更加快捷迅速。隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)信息傳導(dǎo)機(jī)制加強(qiáng)，最終會(huì)使市場(chǎng)流動(dòng)性增強(qiáng) ， 不僅不會(huì)增加現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性，反而能夠起到對(duì)沖不確定性， 穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)的功能。
據(jù)陳東坡觀察，從期現(xiàn)套利方面分析， IF0705合約在5月18日日到期，因此本周基差整體水平較之前有大幅度回落；而且在15日收盤(pán)出現(xiàn)了反向基差，并且在20點(diǎn)以上，以至于存在反向套利的機(jī)會(huì)。因此，在前期建倉(cāng)的投資者，至少在5月18日之前就存在一次絕佳的結(jié)束套利頭寸的機(jī)會(huì)。另外，由于上周基差水平大幅度縮小，所以在這一周中間利套利頭寸的機(jī)會(huì)不多，僅僅14日80點(diǎn)左右的基差水平略顯有利可圖。
事實(shí)上，在這一周中對(duì)706合約和現(xiàn)貨進(jìn)行套利的收益比較豐厚。“套利的主要?jiǎng)訖C(jī)來(lái)自于兩個(gè)方面，”陳東坡分析說(shuō)，“第一方面是之前一周706合約的基差水平過(guò)高，達(dá)到了1000點(diǎn)；第二方面是由于本周705合約到期之后會(huì)影響706合約的估值水平，從而使基差大幅度回落”。具體采用的套利方法，他強(qiáng)調(diào)，“要與當(dāng)月合約套利的手段相同，并且可在本周內(nèi)結(jié)束。需要注意的事，套利動(dòng)機(jī)之一是由于705合約到期、706合約成為當(dāng)期合約，從而使基差升水回落，因此這一套利頭寸的持有時(shí)間，不應(yīng)當(dāng)超過(guò)本周”。 對(duì)于IF0707合約亮相以后的市場(chǎng)后勢(shì)，海富期貨專家預(yù)計(jì)，目前央行已經(jīng)就當(dāng)前形勢(shì)做出正確判斷并做出反映，加息預(yù)期已在前期市場(chǎng)中得以體現(xiàn)，預(yù)計(jì)股指仍在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、居民收入和社保水平提高的背景下，呈現(xiàn)繁榮景象，就期貨市場(chǎng)建設(shè)而言，證監(jiān)會(huì)頒發(fā)《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》，建立期貨投資者保障基金；在出現(xiàn)期貨公司嚴(yán)重違法違規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，以及可能?chē)?yán)重危及社會(huì)穩(wěn)定和期貨市場(chǎng)安全時(shí)，用于補(bǔ)償投資者保證金損失，這些制度上的建設(shè)將有助于為股指期貨平穩(wěn)推出營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)好本領(lǐng)，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。（申林英）
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