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債務危機陰影下世界經濟和中國經濟走向

2010年07月16日11:38 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T
關鍵詞： 張茉楠 債務危機 世界經濟 中國經濟

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三、世界經濟新變化對我國宏觀經濟產生多重影響

一方面是政府去杠桿化，另一方面是金融系統去杠桿化，財政收緊與信用緊縮同時進行，將通過疊加效應加速全球經濟的下滑，擺在世界各國面前的將可能是比次貸危機更漫長的休整過程。

當前世界經濟形勢的這些新變化、新特點對我國宏觀經濟會產生多重影響，既有不利的方面，也有有利的方面。如何在主權債務危機中趨利避害，成為中國經濟面臨的重大考驗。

（一）外部需求放緩抑制我國外貿出口

綜合考慮高失業率、政策刺激效應遞減以及歐債危機對信心的影響，下半年世界經濟增速將放緩，2010年整體將呈現出前高后低的格局。特別是歐債危機之后，財政重建成為各國關注的焦點，大部分國家開始緊縮財政支出，帶來“去消費化”效應，這將會進一步抑制世界經濟復蘇進程；同時，歐債危機使得歐洲國家流動性趨緊，導致貿易融資成本上升。下半年，外部需求增長放緩，我國外貿出口增速也將隨之放緩。

（二）國際貿易保護主義進一步升級將阻礙我國外貿出口

鑒于發達國家失業率高企、匯率波動、經濟前景不明，以及今年是美日英等主要國家選舉高峰年，各個候選人紛紛打出貿易保護主義大旗，以贏得選民支持。美歐國家保護主義情緒高漲，各國政府可能再度加大對本國企業的扶持力度，或是推行更多貿易保護性財政刺激措施和延長這些措施的實施時間。當前，不僅歐美等發達國家對我國頻繁采取反傾銷、反補貼等貿易保護措施，而且發展中國家也紛紛跟進，采取相應貿易保護政策。因此，國際貿易保護主義成為當前影響我國外貿出口的重要因素之一，特別是那些遭到反傾銷、反補貼等貿易制裁的中國相關企業面臨沉重打擊。

（三）匯率波動影響我國出口競爭力和利用外資

今年以來人民幣隨美元對其他貨幣被動升值。從1月4日到5月28日，人民幣對歐元匯率升值達到15.9%；同期人民幣對英鎊升值了10.7%。在不到半年時間內，人民幣已經因歐洲債務危機而對主要非美貨幣出現較大幅度升值。下半年，隨著人民幣重啟匯率改革，穩步小幅升值將是主要方向，人民幣升值將會影響到我國出口產品競爭力。此外，因歐債危機造成主要貨幣匯率大幅波動，進而引起的國際資本流向的變化，可能會影響到我國利用外資的規模。

（四）中國多元化外匯儲備管理的難度加大

歐元本來是除美元之外可供選擇的最主要儲備資產，但是在過去半年多時間里，歐元貶值幅度高達20%，歐元大幅貶值正影響到中國外匯儲備安全。美元、歐元等主要儲備貨幣匯率的大幅波動，加大了我國外匯儲備幣種結構選擇的難度。外匯儲備管理必須在美國國債的長期通脹和貶值風險以及歐元資產的貶值和違約風險之間做出權衡。

（五）世界經濟形勢新變化有助于緩解輸入性通脹壓力

下半年，國際市場大宗初級產品價格同比漲幅趨緩，有助于降低我國進口成本，緩解輸入性通脹壓力，增強我國貨幣政策調控的自主性。一是下半年世界經濟復蘇乏力，產能過剩問題突出，這些將進一步抑制大宗初級產品價格上漲。二是美元指數上升，國際市場大宗初級產品價格漲勢趨緩。隨著歐債危機的爆發，美元及美債避險需求顯著增加，美元指數出現較大幅度上升，將導致國際市場上以美元計價的大宗初級產品價格上漲幅度趨緩。三是國際熱錢流入我國的壓力有所減緩。在歐債危機沖擊下，全球資金回流美國避險成為大趨勢，我國也出現了熱錢流出的跡象。5月份我國新增外匯占款1315.6億元，較4月份環比下降了54%，創2009年8月份以來新低；5月份，新增外匯占款中扣除貿易順差和FDI的不可解釋部分為-573.1億元，這表明 5月份我國資金出現了外流。外匯占款大幅回落減輕了我國被動投放流動性的壓力，增強了貨幣政策調控的主動性。（張茉楠  國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室）

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