央行上周五宣布，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度從昨日起由3％。擴(kuò)大至5％。。這一政策無論在減少貿(mào)易不平衡還是在減少對沖壓力方面，都有正面意義。但是，由于變動(dòng)幅度較小，且我國目前的匯率形成機(jī)制同2005年7月21日宣布的形成機(jī)制有相當(dāng)大的不同，這一政策的象征意義大于實(shí)質(zhì)意義。
我國經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定和不平衡表現(xiàn)在我國的貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大。如果這種情況不能得到改善，中美貿(mào)易摩擦可能在今年晚些時(shí)候被激化。美國國會(huì)最近進(jìn)行了一系列聽證會(huì)，對美國財(cái)政部正在施加越來越大的政治壓力，不能排除中美之間發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)的可能性。中美貿(mào)易摩擦一旦激化，對我國貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長的打擊，可能比人民幣匯率以某種程度升值的后果要嚴(yán)重得多。
人民幣升值并未像當(dāng)初人們所擔(dān)心的那樣，對我國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。我國的凈出口在2005年升值之后連續(xù)大幅度增長，今年以來增長勢頭仍然十分強(qiáng)勁，我國離“十一五”規(guī)劃中所提出的在2010年基本實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡的目標(biāo)尚有距離。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，升值并不能使我國的貿(mào)易順差減少，因而不應(yīng)該升值。但是，即便貿(mào)易順差不會(huì)減少的論斷是正確的，如果我國可以把商品賣得貴一些而又不會(huì)減少銷售量，為什么我們非要賤賣不可？其次，升值的目的并不是消除貿(mào)易順差。事實(shí)上，日本等許多經(jīng)濟(jì)體在升值之后，貿(mào)易順差雖有所減少但并未消失。升值的目的是實(shí)現(xiàn)國際收支的基本平衡，換句話說，是使中央銀行不必持續(xù)不斷地對外匯市場進(jìn)行單邊干預(yù)，從而導(dǎo)致流動(dòng)性的持續(xù)大量增加。一旦升值到位，在經(jīng)常項(xiàng)目順差減少的同時(shí)，資本項(xiàng)目逆差將相應(yīng)增加，國際收支就可以實(shí)現(xiàn)基本平衡。
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張用升值以外的方法減少貿(mào)易順差。例如，派遣政府采購團(tuán)到美國進(jìn)行大規(guī)模采購，日本和其他一些國家都嘗試過這種方法。同升值相比，這種非市場化的方法是不經(jīng)濟(jì)的。如果企業(yè)需要，企業(yè)早就購買了，何必隨政府代表團(tuán)去購買？這種方法的政治作用會(huì)越來越小，我國政府采購的直接受益者只是美國的個(gè)別地區(qū)和個(gè)別企業(yè)，這些地區(qū)和企業(yè)對我國的支持將變得越來越無足輕重。另一種主要平衡措施是下調(diào)出口退稅率。過高的退稅率應(yīng)該下調(diào)，但出口退稅是必須保持的，否則就意味著出口企業(yè)將受到不公平待遇，因?yàn)樗鼈冞€要在國外納稅。
總而言之，升值是合乎我國自身利益的，是最合乎市場規(guī)律的恢復(fù)平衡的方法，將迫使企業(yè)提高生產(chǎn)效率、加速產(chǎn)業(yè)升級，將推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，將使我國的改革和開放更上一層樓。目前我國經(jīng)濟(jì)偏熱，升值通常所具有的通貨收縮作用正好有利于我國目前的宏觀調(diào)控。我國目前的財(cái)政狀況良好，有充分的財(cái)力解決升值所可能帶來的過渡期的暫時(shí)痛苦。正如筆者在2003年所說過的，一味等待最好時(shí)機(jī)必將錯(cuò)過最好時(shí)機(jī)。目前需要進(jìn)一步認(rèn)真研究的不是如何盡量拖延時(shí)間、維持現(xiàn)狀，而是如何升值才能盡量減少升值對我國經(jīng)濟(jì)可能帶來的副作用。需要研究的問題包括升值幅度和速度、升值方式等。
特別應(yīng)該考慮是，在升值預(yù)期存在的情況下，如何避免投機(jī)資本的大規(guī)模流入。我國已經(jīng)采取了參考一籃子貨幣的匯率制度，人民幣升值方式應(yīng)該同這一制度相一致。我國既可以根據(jù)實(shí)際有效匯率或名義有效匯率變化改變一籃子貨幣的價(jià)格，從而改變對美元的名義匯率，也可以擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間。 （余永定/中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長）
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