“雙順差導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備增加，而后者的增加是中國(guó)用股權(quán)置換美國(guó)債權(quán)以及用經(jīng)常項(xiàng)目順差購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債權(quán)的結(jié)果。”中國(guó)社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所，前貨幣政策委員會(huì)委員余永定在“后WTO時(shí)代·中國(guó)與世界”國(guó)際研討會(huì)上說(shuō)。
在過(guò)去15年中，我國(guó)保持了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目“雙順差”這樣一種并不理想的國(guó)際收支格局。首先，儲(chǔ)蓄率過(guò)高、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期性變動(dòng)、中國(guó)出口鼓勵(lì)政策、出口加工貿(mào)易的支配性地位等原因，造成了我國(guó)1990年來(lái)的經(jīng)常項(xiàng)目順差趨勢(shì)。
然而與此同時(shí)，高儲(chǔ)蓄率的前提下，我國(guó)依然大量吸引外資。余永定認(rèn)為有多個(gè)方面原因，我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，資金需求者無(wú)法得到滿足；國(guó)內(nèi)投資者難以通過(guò)其它渠道得到外匯資金；決策短視性；外逃資本回流等等。
“雙順差造成的外匯儲(chǔ)備膨脹給央行實(shí)行緊縮性貨幣政策帶來(lái)困難，同時(shí)，美元戰(zhàn)略性貶值造成中國(guó)外匯資產(chǎn)大幅度縮水?！庇嘤蓝▽㈦p方描繪成“人質(zhì)”關(guān)系，中國(guó)被迫買(mǎi)入美國(guó)資產(chǎn)，否則美元崩潰將危及中國(guó)財(cái)富。
通過(guò)上述分析，雙順差有利于美國(guó)而無(wú)利于中國(guó)，那為什么美國(guó)政府卻長(zhǎng)期要求人民幣升值呢？著名的美國(guó)企業(yè)研究所的一位研究員認(rèn)為，壓中國(guó)升值可能是一個(gè)計(jì)謀，因?yàn)椤按髲埰旃牡氖褐荒苁怪袊?guó)人更難于行動(dòng)”，從而延長(zhǎng)中國(guó)在雙順差中向美國(guó)提供補(bǔ)貼的好日子。
“雙順差給中國(guó)帶來(lái)巨大福利損失?！庇嘤蓝ǚQ(chēng)，中國(guó)是世界第三大資本凈輸出國(guó)，但是投資收益除2005年以外全是負(fù)數(shù)，而美國(guó)作為資本凈輸入國(guó)，其投資收益卻是正數(shù)?！叭司杖肱琶?28位的中國(guó)每年給美國(guó)提供數(shù)百億美元補(bǔ)貼?！?/p>
為此，余永定提出了改變雙順差和外匯儲(chǔ)備“瘦身計(jì)劃”。他建議：增加旨在完善社保體系、醫(yī)療體系、教育體系的公共支出，從而降低儲(chǔ)蓄； 深化投融資體系改革，是儲(chǔ)蓄順利向投資轉(zhuǎn)化； 更為靈活的人民幣匯率機(jī)制；取消FDI優(yōu)惠政策；取消出口導(dǎo)向政策； 推進(jìn)價(jià)格體制改革；制定應(yīng)急預(yù)案，為出口企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整做好準(zhǔn)備。
他還建議，放松資本管制，“但是堅(jiān)決不放棄用管制的辦法遏制投資資本的流入”；鼓勵(lì)企業(yè)國(guó)內(nèi)上市，鼓勵(lì)三資企業(yè)利用國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)融資；限制外資對(duì)某些特定產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入。
“中國(guó)不應(yīng)該一味追求經(jīng)常性項(xiàng)目順差；FDI的流入應(yīng)該轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的貿(mào)易逆差?！庇嘤蓝ǚQ(chēng)，中國(guó)應(yīng)該提高在全球中進(jìn)行資源配置的效率?！醣緢?bào)記者 唐昆
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