目前已經(jīng)披露中報(bào)或者預(yù)告的火電企業(yè)中共有12家預(yù)告虧損，4家預(yù)告利潤(rùn)大幅下降
理財(cái)周報(bào)記者 賈華斐/文
同樣是電力企業(yè)，水電和火電上半年的境況可謂是“冰火兩重天”。
8月4日，國(guó)投電力(7.46,-0.17,-2.23%,吧)(600886.SH)公布了2008年中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.42億元，同比增長(zhǎng)0.48%，凈利潤(rùn)1.24億元，同比下降59.37%。而8月7日文山電力(10.55,-0.79,-6.97%,吧)(600995.SH)所公布的半年報(bào)顯示，該公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43821.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.76%，凈利潤(rùn)5372.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)128.25%。
國(guó)投電力只是火電公司利潤(rùn)下降名單中的一個(gè)，而且還是少數(shù)幾個(gè)有盈利的公司之一。今年上半年，由于煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，電價(jià)受到管制，高企的成本壓力無(wú)法得到有效的傳導(dǎo)，火電企業(yè)經(jīng)歷了最艱難的時(shí)期。
數(shù)據(jù)顯示，目前披露中報(bào)或者預(yù)警的火電企業(yè)中，共有12家預(yù)告虧損，4家預(yù)告利潤(rùn)大幅下降。其中，魯能泰山(3.39,-0.38,-10.08%,吧)(000720.SZ)和長(zhǎng)源電力(3.31,-0.26,-7.28%,吧)(000966.SZ)預(yù)計(jì)虧損額分別為1.4億元和1.17億元，為目前已知虧損最高的兩家企業(yè)。
與之相比，不受成本困擾的水電企業(yè)日子就好過得多，目前只有5家公司虧損，而且如明星電力(600101.SH)還預(yù)計(jì)將出現(xiàn)585.74%的高增長(zhǎng)。
全行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)下降
國(guó)投電力的報(bào)告顯示，截至6月30日，該公司總裝機(jī)容量673萬(wàn)千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量325萬(wàn)千瓦。報(bào)告期該公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)發(fā)電量186.56億千瓦時(shí)，上網(wǎng)電量175.98億千瓦時(shí)，分別較上年同期增長(zhǎng)3.27%和2.98%。
從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)投電力是火電企業(yè)中僅有的可以實(shí)現(xiàn)盈利的。在預(yù)計(jì)虧損的火電企業(yè)里，華能國(guó)際(7.05,-0.19,-2.62%,吧)(600011.SH)、華電國(guó)際(3.94,-0.26,-6.19%,吧)(600027.SH)、上海電力(3.70,-0.26,-6.57%,吧)(600021.SH)等龍頭公司的名字赫然在目。魯能泰山、長(zhǎng)源電力更是出現(xiàn)巨虧。
上海證券電力行業(yè)分析師牛品認(rèn)為，國(guó)投電力等大型企業(yè)的機(jī)組均為30萬(wàn)以上的大機(jī)組，煤耗為300克左右。而魯能泰山、長(zhǎng)源電力等小型火電企業(yè)的煤耗要高出1/3左右。國(guó)投電力旗下?lián)碛兴娖髽I(yè)甘肅小三峽，盡管其發(fā)電比例僅占8%左右，但也起到了一定的平衡作用。此外，國(guó)內(nèi)各省市電價(jià)定價(jià)不一樣，國(guó)投電力的機(jī)組定價(jià)水平較高，對(duì)于其成本有一定的緩解作用。
但國(guó)投電力的董秘魏瓊告訴理財(cái)周報(bào)記者，盡管較之華能、華電、魯能等預(yù)虧企業(yè)，國(guó)投電力上半年仍有一定的凈利潤(rùn)，但并不意味著國(guó)投電力自己的情況就相對(duì)較好。
“我們的利潤(rùn)率下降水平和其他企業(yè)差不多，只是我們之前的盈利水平比較高，所以略有盈余。”她表示，自己對(duì)下半年企業(yè)的盈利狀況依舊比較擔(dān)憂。
而出現(xiàn)巨額虧損的魯能泰山、長(zhǎng)源電力的境況就更加不樂觀。據(jù)牛品介紹，虧損原因不僅包括其自身的設(shè)備較為老化，還加上其所處的山東、湖南兩省煤價(jià)相對(duì)更高。
下半年可能扭虧
“火電行業(yè)所面臨的最大問題就是成本不能向下游傳遞。”國(guó)泰君安電力行業(yè)分析師姚偉認(rèn)為，盡管國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)上調(diào)電價(jià)使得下半年的經(jīng)營(yíng)壓力略為減小，但上調(diào)的時(shí)間和幅度并未根本解決行業(yè)壓力，下半年電價(jià)繼續(xù)上調(diào)的需求還比較強(qiáng)烈。“繼續(xù)調(diào)整可能性很大，但具體情況還要看國(guó)家政策的實(shí)施情況。”
此外，受到油價(jià)回落的影響，近期電煤的價(jià)格略有下調(diào)。姚偉認(rèn)為，目前煤炭的整體供應(yīng)還是比較樂觀的，但局部地區(qū)有很大的不確定性，高位運(yùn)行的可能性比較大。
而牛品對(duì)行業(yè)的發(fā)展則較為樂觀，她重點(diǎn)分析了影響中短期火電行業(yè)發(fā)展的四大因素。
第一，夏季電力缺口較大，且電煤供應(yīng)力度加大，預(yù)計(jì)發(fā)電量增速不會(huì)繼續(xù)下滑。第二，5月下旬國(guó)家發(fā)改委要求各煤炭主產(chǎn)省大中型煤礦努力增加生產(chǎn)等，確保發(fā)電企業(yè)在夏季存煤水平不低于15天，各主產(chǎn)區(qū)也表示下半年增加電煤產(chǎn)能。第三。國(guó)家發(fā)改委對(duì)于電煤價(jià)格實(shí)施最高限價(jià)。第四，電價(jià)后續(xù)還有上調(diào)空間。
牛品認(rèn)為，長(zhǎng)江電力(14.35,0.00,0.00%,吧)(600900.SH)、華能國(guó)際和華電國(guó)際扭虧為盈的可能性較大，而水電企業(yè)的基本面情況更為良好，并給出電力行業(yè)“有吸引力”的評(píng)級(jí)。
她建議，對(duì)于火電公司最主要的投資策略是尋找那些最快實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的電力企業(yè)。
水電企業(yè)差別較大
較之火電，不受成本上漲之困的水電企業(yè)顯得狀況良好。繼一季報(bào)凈利潤(rùn)暴增221%后，8月7日，文山電力發(fā)布公告稱，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43，821.04萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5，372.35萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)22.76%、128.25%。這還不是增長(zhǎng)最為迅猛的，在之前的預(yù)計(jì)里，明星電力預(yù)計(jì)增長(zhǎng)585.74%。
對(duì)大部分水電企業(yè)來(lái)說(shuō)，今年上半年比較風(fēng)調(diào)雨順。“今年上半年來(lái)水比較豐，他們發(fā)電量多。而且受到國(guó)家節(jié)能調(diào)度的影響，在調(diào)度時(shí)優(yōu)先調(diào)水電，此外，水電的利潤(rùn)率相對(duì)較高。”牛品認(rèn)為，這三點(diǎn)因素決定了水電企業(yè)今年的形勢(shì)較好。
牛品介紹，就文山電力而言，除了享受發(fā)電的利潤(rùn)，它的電網(wǎng)傳輸也成為一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，此外，由于其主要客戶中高耗能的工業(yè)企業(yè)較多，依照國(guó)家相關(guān)法令，文山電力的電價(jià)兩次上調(diào)。2007年3月，銷售電價(jià)上調(diào)到每千瓦時(shí)3.16分，2008年1月，文山電力調(diào)整高耗能行業(yè)電價(jià)，每千瓦時(shí)上調(diào)2分錢，使得其利潤(rùn)率大增，電量的銷售收入因此增加。數(shù)據(jù)顯示，文山電力的毛利率為目前的電力企業(yè)中最高的，達(dá)到12.98%。
值得注意的是，從目前數(shù)據(jù)披露的情況來(lái)看，從事水電的中小企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均比較迅猛。除了文山電力和明星電力。從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，閩東電力(4.68,0.05,1.08%,吧)凈利潤(rùn)預(yù)增150%，西昌電力(4.12,-0.46,-10.04%,吧)凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)237%，達(dá)到了441萬(wàn)元。“他們基數(shù)較小，很容易出業(yè)績(jī)。”姚偉評(píng)價(jià)。
但是，在水電行業(yè)里，也有幾家報(bào)虧的公司，分別是岷江水電(4.09,-0.45,-9.91%,吧)(600131.SH)、黔源電力(10.16,0.00,0.00%,吧)(002039.SZ)、涪陵電力(4.51,-0.50,-9.98%,吧)(600452.SH)、*st梅雁(600868.SH)和郴電國(guó)際(4.33,-0.48,-9.98%,吧)(600969.SH)。岷江水電虧損最多。從地域上不難看出，這五家企業(yè)均位于年初的雪災(zāi)和汶川大地震的波及區(qū)，主要受到了自然災(zāi)害的影響。
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