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2011年12月01日15:13 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

二、重工業反彈、基數因素導致工業回升，未來將重回下降趨勢

（一）工業增速出現小幅回升

9月，規模以上工業增加值同比增長13.8%，比8月份加快0.3個百分點。1-9月份，規模以上工業增加值同比增長14.2%，增速與1-8月持平，較上半年下降0.1個百分點。環比來看，9月份規模以上工業增加值增長1.2%，較8月份加快0.18個百分點。分工業類型看，9月份，輕工業同比增長12.8%，增速較上月回落0.6個百分點，重工業同比增長14.3%，增速較上月回升0.8個百分點，輕重工業增速差由從上月的0.1擴大至1.5個百分點。

圖2：工業增加值當月增速（%）

資料來源：wind資訊。

（二）基數因素以及重工業加速導致9月工業當月反彈

9月工業增速小幅回升的原因主要包括，一方面是去年同期基數較低原因；另一方面是重工業呈現反彈較快導致。9月份的工業反彈只要集中鋼鐵、化學工業等中上游行業，其中，黑色金屬冶煉及壓延加工業增加值增速從8月份的10.2%跳升到9月份的13.6%。

（三）未來工業增速將重回放緩趨勢

在外圍市場風險激增的情況下，國內經濟內生動力依然對經濟起到“穩定劑”的作用。目前來看，以房地產和基建為主的國內投資出現減速跡象，內需仍未有明顯好轉跡象，外需受主要國家經濟重現衰退征兆，出口仍有大幅下滑風險。此外，9月工業運行的先行指標PMI小幅回升0.3個百分點，依然處于季節性回升范圍，但季節性反彈不明顯。

從央行公布的5000 戶工業企業景氣擴散指數來看，企業的設備能力利用水平三季度顯著下滑，表明企業的產能過剩情況上升，同時企業的產品銷售情況也是逐季下滑，表明企業銷售并沒有明顯改善。與此同時，企業的產出卻在上升，并伴隨著PMI 產成品庫存指數的上升。9 月PMI 產成品庫存指數為49.9%，比上月回升1個百分點，原材料庫存環比則上升0.2個百分點。生產仍未減速，造成企業庫存居高不下，然而總需求已經開始回落，導致企業可能需要一個更長的時間完成去庫存的過程。而這期間的企業生產也會受到明顯影響，年底工業增加值將會回落到13.8%左右。

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