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下載安裝Flash播放器2.信貸投放整體趨緊
年內加息可能性不大
目前，在通脹壓力依然存在、經濟增速開始放緩的復雜情況之下，貨幣政策的運用更趨謹慎。一位銀行內部人士表示，貨幣政策正處在艱難抉擇的十字路口。資深業內人士指出，下半年的信貸投放整體已經趨緊，加息可能性不大。
加息可能性不大
8月11日，7月宏觀經濟數據如期出爐，其中CPI卻創下年內新高，達到3.3%。貨幣政策再度被推至風口浪尖，關于加息的猜測成為關注焦點。
目前，M2與名義GDP增速之差已經回落到歷史均值以下，貨幣對資產價格的沖擊已不存在，隨著時間的推移，貨幣對CPI的沖擊也會漸漸弱化。中航證券宏觀策略研究員戴磊指出，8月、9月會有所回落(預計8月CPI回落至3.1%)。
CPI高企讓央行徘徊于保增長和控通脹之間，有學者已建議決策層面加息以應對可能發生的通脹風險，但業內不贊成加息的觀點仍占據了較大的比例。
南京大學商學院教授宋頌興表示，年內加息可能性不大。因為，加息與否不僅要關注國內通脹情況和CPI等經濟數據，還要關注我國就業形勢、未來經濟走向等諸多因素，而在全球乃至中國經濟形勢尚不明朗的情況下，一旦加息可能造成負面結果。
交銀國際分析師李苗獻分析，未來數月CPI繼續大幅上升并失控的可能性不大，維持全年不加息的判斷。
此外，著名外資機構麥格理證券發布的研究報告也認為，中國今年不會加息，報告還稱如果資本市場活動平淡，預計政府沒必要采取加息來應對通脹。不過，即使央行今年不加息，但還是有可能用提高存款準備金率的手段來控制流動性，提高存款準備金率的時間窗口在10月份左右。
民生證券宏觀經濟分析師郝大明認為，8月的經濟數據是一個關鍵。8月的CPI如果繼續高于3%，通脹壓力仍然較大，信貸政策從緊，不過不加息可能性大，但也有可能加息，但加息會與降存款準備金率捆綁出臺。不過這種可能性雖然存在，但是比較小。此外，如果加息，限制性的條件會比較多，極可能是非對稱加息，存款加得多，貸款加得少。
交銀國際研究報告分析，去年年底以來，央行提高存款準備金率、控制信貸投放等政策使得貨幣信貸增速快速下降；考慮到物價變動落后貨幣政策兩個季度左右，下半年CPI將會有所回落。此外，國內糧食庫存處于較高水平，有助于抑制糧價上漲，緩解通脹壓力。
信貸環境寬松
8月12日銀監會發布通知，要求商業銀行今明兩年內，將銀信理財合作業務表外資產轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時大型銀行應按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。通知還要求，對信托公司融資類銀信理財合作業務實行余額比例管理，即融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%。
這無疑堵上了銀行轉移信貸的后門，對未來的資金面將有著極其深遠的影響。
中信證券最新策略報告預測，考慮到銀信合作業務中止以及合并報表的影響，全年信貸額度有望略超7.5 萬億，下半年信貸環境會較為寬松。
郝大明認為，銀行的一部分貸款通過信托產品形式放出，如果計入表內，表外貸款就受到控制，這會對貸款總量造成影響。
上海普益投資顧問有限公司銀行業研究員黃琦也認為，此次銀監會要求銀信理財業務轉入表內，主要出于控制信貸投放量的考慮。銀信合作理財業務轉表內對于下半年的信貸投放影響可能比較大。
廣發證券銀行業研究員沐華表示，對信貸投放也造成一定影響，尤其是在政策調控領域的信貸需求。
2010年8月2日央行表示，下半年要繼續實施適度寬松的貨幣政策，按照年初確定的全年貨幣信貸預期目標，進一步加強和改善流動性管理，合理搭配公開市場操作、存款準備金率等工具，保持銀行體系流動性處于合理水平。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健，在貨幣信貸按照年初目標平穩運行、資本流入可能減緩的情況下，準備金率進一步調高的壓力明顯降低。下半年調節流動性還是以公開市場操作為主，準備金率保持穩定的可能性較大。 (夏 青)