“加?還是不加?這是個問題?!苯鼇?,無論是學(xué)術(shù)界專家、市場分析人士還是坊間百姓,似乎都在對政府近期是否加息以及何時加息議論頗多,這也使得國家統(tǒng)計局每月11日發(fā)布的居民消費價格指數(shù)(CPI)成為人們關(guān)注的焦點之一。不過,4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出爐,照例沒有讓各方圍繞通脹與加息的爭論形成一個基本共識,各種預(yù)判與猜測仍然甚囂塵上。
根據(jù)國統(tǒng)局公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份,居民消費價格同比上漲2.8%,而上年同月為下降1.5%,漲幅比上月擴大0.4個百分點。其中,食品價格上漲5.9%,非食品價格上漲1.3%;消費品價格上漲3.2%,服務(wù)項目價格上漲1.6%。
應(yīng)當(dāng)說,2.8%的CPI漲幅不僅創(chuàng)出年內(nèi)新高,也高于大多數(shù)人之前的預(yù)期,并且這一數(shù)字已十分接近今年物價水平控制在3%的目標(biāo)邊線。重要的是,按照國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源的分析,受去年6、7月份基數(shù)較低的翹尾因素影響,未來3個月CPI還會繼續(xù)走高。這就不得不令人擔(dān)心通脹壓力的增大,以及可能隨之而來利率的提高。
盡管通脹壓力正在加大已成為不爭的事實,但對于央行是否會動用利率這一工具,眼下各方分析人士的判斷卻大相徑庭。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為,無論是CPI的總體環(huán)比水平還是分項的食品和非食品環(huán)比水平,4月份都超過歷史正常水平,這是今年以來的第一次,表明通脹壓力已開始逐步顯現(xiàn)。盡管4月份漲幅超出預(yù)期,但他并不認為5月份會加息,原因是2.8%的CPI漲幅仍低于3.0%的“警戒線”,尚處于政策可容忍的范圍內(nèi)。同時,西歐主權(quán)債務(wù)風(fēng)險愈演愈烈,導(dǎo)致西方主要國家均再度返回量化寬松的政策操作模式,由此不可避免地導(dǎo)致此退出步伐延遲?!斑@也可能令國內(nèi)短期內(nèi)盡量避免采取更具震動性的政策”。因此,他預(yù)測,6月至9月,一旦CPI突破3.0%,將是央行啟動加息的時間窗口。
相對以上較為溫和的政策判斷,申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇則顯得較為激進。他認為,通脹正面臨加速拐點,這種上漲態(tài)勢將持續(xù)到三季度。因此,預(yù)計應(yīng)對通脹預(yù)期的政策會很快出臺,二季度可能加息0.27個百分點。
不過,國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷則認為,4月份CPI增幅超預(yù)期主要與近期蔬菜價格上漲較快有關(guān)。隨著蔬菜供應(yīng)旺季到來,蔬菜價格將會有所下降,到了5、6月份將不再會成為構(gòu)成CPI上漲的主要因素。他依然維持此前對全年CPI在3.2%至3.5%之間的判斷,但他認為央行不會輕易加息。理由是加息不僅跟CPI數(shù)據(jù)有關(guān),還跟CPI的未來走勢、資產(chǎn)價格走勢和宏觀經(jīng)濟的趨勢有關(guān)。由于今年宏觀經(jīng)濟走勢是前高后低的,今后幾個季度經(jīng)濟都將回落,在逆周期的經(jīng)濟環(huán)境下,貨幣政策應(yīng)該放松。
在各種對于加息與否的爭論聲音中,近日社科院金融所所長王國剛發(fā)表的一篇文章,從另一個角度和視點對CPI成因及其與通脹的關(guān)系進行了分析。在他看來,西方經(jīng)濟學(xué)中作為衡量和判別通貨膨脹的實踐指標(biāo)CPI,在中國并不一定預(yù)示著通貨膨脹。在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程中,農(nóng)產(chǎn)品、資源類產(chǎn)品價格調(diào)整所引致的CPI上行,不應(yīng)簡單采取從緊的貨幣政策。他認為,“管理通脹預(yù)期”要正確分析
CPI上行的成因,不要貿(mào)然改變貨幣政策取向,給經(jīng)濟運行和金融活動帶來負面的導(dǎo)向。
當(dāng)前,對于政策決策者來說,如何在復(fù)雜多變的環(huán)境與喧囂紛擾的聲音中,厘清思路,把握方向,使國民經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長,的確是一次難度不小的考驗。(記者 謝利)
|