某銀行人士表示，年初央行即上調準備金率，也是明確指向了信貸的沖高，而未來監管機構也會通過窗口指導、發行央票等調控工具使信貸增速趨于平穩。
繼上周四重啟了91天正回購操作后，9日央行又重啟了28天正回購操作，當日發行量為500億元，相對處于高位。對于央行未來是否會重啟3年期央票，中金公司固定收益部研究員陳健恒認為可能性不大，目前的數量型調控手段已經足夠。
中信證券報告認為，貨幣政策正常化的進程不會改變，下階段，預計存款準備金的調整將成為常態，同時央行公開市場操作和窗口指導將繼續加強，二季度加息窗口也將逐步打開。
4 基數效應外貿數據超預期靚麗順差驟降人民幣升值時機難擇
中國海關周三稱，2月出口同比增長45.7%，進口同比增長44.7%，均大幅高于市場預期。海關并稱，2月貿易順差為76.12億美元，2月出口環比下降13.7%，進口環比下降8.9%
同日，外媒刊發了對于這一敏感數據的看法。加拿大皇家銀行認為，考慮到去年出口極度疲弱，今年數據總會很強勁。但這個數據令人印象深刻，因2月因新年假期少了5個工作日。
不過，國內觀點并不都樂觀。東方證券首席經濟學家閆偉表示，2月數據主要是受基數因素影響———去年同期也是經濟形勢的最壞時期，各項數據幾乎都位于谷底，基數過低造成了這兩個月外貿數據大增。預計今年整個一季度出口數據增長都會比較強勁。
商務部對外經濟貿易研究院專家梅新育則表示，相比今年1月，我國進出口環比分別下降了8.9%和13.7%，今年出口將呈前高后低的走勢。一季度之后，出口同比增長可能放緩，除非歐美經濟復蘇明顯。
回顧數據不難看到，我國外貿進出口經歷了自2008年11月以來的連續大幅下挫，到2009年3月份開始企穩回升，8月份回升勢頭確立，11月份進出口總值同比開始增長，12月份進口和出口同比、環比皆大幅增長，月度進口值創造了歷史最高紀錄，對外貿易加速復蘇。不過，復蘇進程恐怕并不會一帆風順。
有一點不能忽視，2月中國貿易順差已經從1月141.7億美元收窄至76.1億美元，整個1-2月貿易順差下降50.2%，創近一年新低。形勢如能延續，有利于減輕國際間對人民幣升值的壓力。
5 兩個版本PMI 隱現復蘇動力向民企切換
3月首日，中國物流與采購聯合會公布的數據顯示，2月PMI指數為52.0%，比上月回落3.8個百分點。至此，PMI已經連續兩個月回落。
具體而言，生產指數為54.3%，比上月回落6.2個百分點，表明制造業生產量增幅趨緩；出口訂單指數為50.3%，回落至臨界點附近。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，春節和此前較為強勁的數據，可能是造成本月回調的因素。
隨后，匯豐亦公布了2月份中國制造業PMI，雖較1月回落1.6個百分點至55.8，但明顯好于中國官方版本PMI。
事實上，中國官方PMI與匯豐PMI的一個重要區別是樣本不同：匯豐PMI統計的樣本數目較少，但覆蓋了更多中小企業；而官方PMI調查樣本數目更多，但大型企業和中型企業占比達到99%。因此，面對兩個PMI指數的上述差異，可以隱約看到，更多分布在輕工業領域和外貿領域的民營企業開始獲得越來越多的機會。作為先行指標，這就意味著，未來中國經濟增長動力隱約出現切換跡象。
而野村證券當天發布的一份研究報告則表示，由于可能存在統計噪音，要看到3月份的數據才能對2月份PMI急劇下跌作出判斷。如果這次下跌成為經濟放緩的開始，可能會降低政府采取更激進宏觀調控政策的必要性。(王真)燕趙都市報
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