京滬高鐵全長共約1318公里,投資總額達到2100億元左右,每公里綜合造價達到1.59億元左右。到2020年中國高鐵里程將達到1.6萬公里,按照每公里綜合耗資1億元計算,中國高鐵耗資將超過1.6萬億,帶動的產業鏈條保守估計都將超過2萬億。
反周期運行的中國高鐵,未來將帶動鐵路基建、動車組、鐵路信號、鐵路配件、鋼鐵、水泥等眾多上下游產業的發展,高鐵盛宴正在展開。
3年1500億元動車組訂單
海通證券分析師龍華表示,“中國大力發展高鐵,最為直接受益的上市公司就是中國南車和中國北車。”
中國南車董秘邵仁強說,“鐵路經過這么多年的發展,有部分人將鐵路產業看作夕陽產業,但中國高鐵的大規模啟動,鐵路產業現在變成了朝陽產業。”
中國南車將鐵路視作朝陽產業,背后的底氣來自于鐵道部與公司簽訂的大量動車組訂單。受益于高鐵的發展,中國南車和中國北車相繼登陸中國資本市場,而且中國南車還發行了H股。
從中國南車和北車的經營情況來看,兩家公司在機車車輛和貨車等業務上基本維持平穩發展態勢,但動車組業務在近幾年呈現了爆發式的增長,成為中國南車和中國北車在資本市場上最受關注的業務板塊。
據中國證券報記者了解,目前國內生產動車組的廠家主要有4家,分別是中國南車的青島四方—龐巴迪—鮑爾鐵路運輸設備有限公司(簡稱BSP)和青島四方機車車輛股份有限公司(簡稱南車四方),還有中國北車的唐山軌道客車有限公司和長春客車股份有限公司。4家廠商生產的動車組分別為CRH1、CRH2、CRH3和CRH5,后來統一命名為“和諧號”動車組。
2008年底,全國動車組保有量為176列。根據鐵道部在2009年6月份的預計,2009年底動車組將達到287列。按照鐵道部工作計劃,2010年至2012年,投入運營的動車組將達到800列以上,時速350公里540列,時速250公里260列。中國北車去年3月與鐵道部簽訂了100列總額達392億元的動車組訂單,專門用于京滬高鐵。按照每列售價3億元計算,未來三年動車組市場年均容量在500億元左右。
龐大的動車組訂單是否能夠轉化成結實的利潤呢？中國南車和北車均沒有透露動車組的毛利率情況,但相關知情人士告訴中國證券報記者,相比機車等其他業務,目前動車組的毛利率情況尚屬可觀。鐵道部在動車組的招標上會對中國南車和中國北車大致平均分配,具有很強的議價能力,因此,動車組的毛利率一方面取決于公司降低成本,另一方面也取決于鐵道部的議價措施。
鐵建雙雄斬獲基建訂單
提及高速鐵路,就避不開修建高速鐵路的主力軍鐵建雙雄——中國中鐵和中國鐵建。
海通證券分析師龍華告訴中國證券報記者,高速鐵路修建不同于一般鐵路,可能需要特級資質才能夠參與建設。中國證券報記者了解到,目前中國比較大型的公路鐵路建設集團主要包括中國鐵路工程總公司、中國鐵道建筑總公司、中國交通建設股份有限公司和中國建筑工程總公司等,這些公司都具備了相應的建設資質。
從京滬高鐵在修建之初公布的中標名單可以看出,中國中鐵和中國鐵建基本上在高鐵建設領域占據主導地位。在2008年1月,鐵道工程交易中心對外公布了京滬高鐵土建工程施工總價承包招標中標結果,6家公司獲得了6個標段總計837億元的工程大單,每家公司獲得的訂單額都在100億元以上,中國中鐵和中國鐵建獲得的訂單量更大一些。
中國中鐵方面表示,提供基建建設服務是公司收入的最大單項來源,而公司基建業務的營業收入主要來自鐵路、公路和市政工程,其中鐵路更是公司收入的重中之重,占比基本超過40%。根據中國中鐵公布的2008年年報,2008年公司新簽合同4284.5億元,來自當年鐵路建設的新簽合同額則達到了2309.19億元。
某分析師告訴中國證券報記者,由于鐵道部統一負責招標,因此各個競標企業想要獲得豐厚的利潤非常困難,一般鐵道部會給予競標企業較為合理的利潤率。中國中鐵和中國鐵建的經營數據顯示,鐵路工程項目上的毛利率一般在9%左右。
盡管毛利率比較低,但龐大訂單產生的規模效應也有效支持了經營收入和凈利潤的增加。
配件企業間接受益
中國鐵路學會的相關人士認為,未來幾年國家將加速發展鐵路,鋼鐵﹑水泥﹑電力和建筑材料等行業將是最大的直接受益者。也有很多其他的間接受益者,小至每個車廂里面的托盤,都需要企業來生產出來,這種鐵路經濟的拉升作用可謂“無微不至”。
高鐵所需要的重軌質量高,目前國內的重軌生產企業主要有4家,分別是:攀鋼鋼釩、鞍鋼、包鋼和武鋼,攀鋼和鞍鋼占據著重要的市場份額。但知情人士告訴記者,重軌用鋼在大型鋼企的整個銷量中占比極小。
市場部分人士認為天馬股份和晉西車軸將從高鐵中獲益,這實際上是一種誤解,兩家公司主要提供貨車車軸。晉億實業是國內規模最大的緊固件生產企業,公司中標了京石和石武客運專線的緊固件業務,但傳統的緊固件業務受到出口萎縮的影響。
綜合接受記者采訪的分析師觀點,時代新材和華東數控在配件企業中更為值得重點關注。
時代新材主營業務是高分子減振降噪彈性元件,專門為高速動力機車配套生產,在國內市場的占有率為40%左右。同時公司開拓了高鐵橋梁支座業務,成為公司將來重要的利潤增長點。在鐵路客運專線建設中,鐵路橋梁支座需求量很大,公司已經在京津線上有所斬獲,未來有望獲得更多的橋梁支座訂單,公司的高成長性已被眾多分析師看好。
另有分析師認為華東數控將充分受益于高鐵的發展,公司成功研發制造了國內第一臺高速鐵路CRTSⅡ型軌道板專用數控磨床,在全球只有德國一家公司為競爭對手,但公司在售價上具有很大優勢,目前公司已經獲得了部分訂單,未來有望繼續獲得高鐵訂單。
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