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存款準備金率今起上調 關注未來貨幣政策走向
中國發展門戶網 www.chinagate.cn  2010 年 01 月 18 日 
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2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元,同比多增4.69萬億元

提高存款準備金率,是用來對沖額外投放的貨幣,“不是緊縮標志”

9.59萬億元!握著2009年這份“天量信貸”的期末考試成績單,中國監管層實在難掩擔憂:“提高存款準備金率,市場認為是出乎意料,而我們認為是實屬必然。”

2009年,在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下,全年流動性猛增,基礎貨幣投放量比30年來的平均水平高出近30個百分點。多位專家在接受《國際金融報》記者采訪時不約而同地指出:“充裕的流動性為經濟復蘇打下基礎,但長期如此顯然會出現問題,因此適當進行政策調整和收縮是正常的。”

不是緊縮標志

1月18日,央行“調高除農信社外存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點”的政策正式生效。值此之際,央行研究局局長張健華公開表示,提高存款準備金率并非貨幣政策收緊的標志,而旨在對沖額外投放的貨幣,避免中國流動性泛濫。他稱:“我們認為,中國貨幣供應量長期持續高增長,是危險的。”

到底有多危險?根據央行最新發布的數據,2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元,同比多增4.69萬億元。值得注意的是,2009年12月份,當月人民幣各項貸款增量為3798億元,超過市場預期。一位金融監管官員告訴記者,2009年上半年的天量信貸主要有三個特殊因素,其一,政府融資平臺貸款,表現為中長期貸款中的基建類項目貸款;其二,個人住房貸款;其三為票據融資。

全年來看,2009年,居民戶貸款增加2.46萬億元;非金融性公司及其他部門貸款增加7.14萬億元,票據融資增加4563億元。這也表明,去年上半年猛增1.7萬億元的票據融資,在下半年生生“壓縮”1.25萬億元,票據融資“蓄水池”功能明顯。

未來貨幣政策猜想

央行數據同時顯示,貨幣供應速度回落,但仍高位運行。2009年12月末,廣義貨幣供應量(M2)同比增長27.68%;狹義貨幣供應量(M1)同比增32.35%。M1和M2同比“剪刀差”進一步擴大至4.67個百分點。

談到2010年信貸增量預期,接受采訪的多位經濟學家預計,1月份剛剛過半,信貸增速依然驚人。央行仍將加大資金回籠力度。2010年內,法定準備金率可能再提高三次左右。美銀美林證券經濟學家陸挺預計,到年底大銀行的準備金率將達到18%。

市場擔憂,準備金率上調和資本充足率、存貸比管理的政策“三管齊下”,對商業銀行貸款投放的抑制作用將更為顯著。

對此,業內人士分析,此次準備金率上調約凍結3000億元資金,對存貸比不高的大銀行來說,放貸能力不會受到明顯制約,而存貸比較高的中小銀行將會受到更顯著的影響;對絕大對數銀行普遍調高準備金率,可以比公開市場操作更有針對性地加強對小銀行貸款增長的控制力。(孫維晨)

 

來源: 人民網-國際金融報

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