流動性與復蘇助力
有色金屬估值水漲船高
有色金屬價格在2008年8月以后出現暴跌，2009年初開始上漲，LME金屬價格指數上漲93%，其中，銅、鉛鋅上漲幅度最大。有色金屬板塊在經歷大幅下跌之后，伴隨著金屬價格的上漲，出現反彈，子板塊表現中，銅、鉛鋅板塊漲幅最大，說明金屬價格上漲是股價上漲的直接推動力。
市場人士預計，2010年有色金屬價格仍有上漲空間，不過，多數金屬難以回到2008年高點。對于有色金屬板塊，最重要的是有色金屬價格的預期。而價格卻是由兩個重要影響因素決定，一是商品需求，表現在經濟是否向好，二是投資需求，表現在流動性上。全球和中國的經濟在不斷向好之中，而流動性的收縮應該是在明年下半年以后的事情，因此，至少明年上半年前，有色金屬價格仍會沖高，不過，大部分金屬的價格難以回到去年高點。
在經濟持續復蘇和需求不斷好轉的情況下，資源由于其稀缺性將再次引起市場關注，點燃投資熱情。另外一方面，金屬價格的上漲，也會導致對資源的估值水漲船高。
黃金：中長期趨勢依然樂觀。在目前黃金的需求中，首飾需求逐漸居于次要位置，而投資性的金條、金幣乃至黃金ETF的出現都在不斷的強化黃金的金融屬性。從近年來的黃金需求看，投資增長明顯并且成為拉動黃金價格上行的主要因素。針對為何投資黃金方面，通脹的預期是最主要的原因。而通脹預期產生的根源，還是全球紙幣的泛濫。中信證券認為，國內黃金上市公司擴張預期明確，維持黃金行業“強于大市”的評級，建議重點關注山東黃金、紫金礦業和中金黃金。
銅：中國需求高增長，世界需求在恢復。從2008年統計數據來看，全球消費的1803萬噸銅中中國消費490萬噸，占比27%位居第一。因此中國銅的消費對于世界銅價具有指標意義。中國銅消費主要用在銅線纜、銅管等方面。銅線纜主要用于電力及電力設備行業，銅管主要應用于空調及壓縮行業。考慮到電價上調后國家電網會增加投資，也考慮到家電的消費會在2010年消費升級過程中受益，中國對銅的需求在2010年仍將增長。銅子行業中招商證券推薦江西銅業、銅陵有色。
鋁：產能過剩背景下的交易性機會。中國汽車的第三次消費浪潮將為鋁帶來消費結構的改變。而在交通運輸的其他領域上，由于鋁材是重要的輕量化材料，鋁材在其他領域的應用將進一步拉動鋁的需求。招商證券推薦焦作萬方、云南鋁業。
鉛鋅：汽車、建筑大發展仍將持續。中國汽車消費浪潮拉動鍍鋅鋼板需求，進一步提升鋅消費。龐大的汽車保有量和快速增長的年產量促進鉛酸電池需求。此外家電行業的產量增加拉動鋅需求。全球房地產建設和基建持續復蘇將大幅帶動鋅需求。鉛鋅子行業中招商證券推薦中金嶺南和西部礦業。
在采礦業盈利明顯改善的行業背景下，部分企業還存在儲量、產量的擴張，這種非行業性變化帶來的機會第一創業稱“有色還有顏如玉”除了行業性的變化，部分企業還存在著儲量、產量的擴張等特殊情況。西部礦業的銅精礦產量增長；焦作萬方注入煤礦的落實；馳宏鋅鍺、吉恩鎳業的儲量擴張預期；羅平鋅電、萬好萬家的大股東的變化及產業結構調整等都是值得關注、存在特殊投資機會的公司。
|
