●3000億信貸從歷史角度看，依然是較高增長。這意味著，央行公開市場操作并未完全改變銀行體系資金充裕的局面
●基于對宏觀經(jīng)濟回暖以及流動性過于充裕的判斷，央行7月在公開市場操作動作頻頻，央行回籠資金力度明顯加大
本周凈回籠資金400億元，央行回籠資金力度創(chuàng)8月之最。但是，市場仍然“不差錢”。
8月27日，央行發(fā)行800億元三月期央票，利率維持在1.328%。加上兩天前發(fā)行的500億一年期央票和100億元正回購，本周央行公開市場操作回籠1400億元。對沖掉本周到期的500億正回購和500億央票，累計凈回籠資金400億元。這是繼上周凈回籠80億元后，央行在公開市場連續(xù)第二周實現(xiàn)凈回籠。
公開市場操作趨穩(wěn)
“基于對宏觀經(jīng)濟回暖以及流動性過于充裕的判斷，央行7月在公開市場操作動作頻頻，1年期央票重啟發(fā)行，正回購和央票發(fā)行利率一漲再漲，向來有市場風向標之稱的溫州民間利率也明顯上漲，央行回籠資金力度明顯加大。”安邦咨詢分析師徐斌對記者說。不過，進入8月份，央行公開市場操作開始回歸平穩(wěn)，維持在一定區(qū)間窄幅波動。
數(shù)據(jù)也顯示，8月央票和正回購發(fā)行利率增速放緩，最終止升企穩(wěn)。1年期和3月期央票發(fā)行利率分別穩(wěn)定在1.7605%和1.328%，而28天正回購利率也在1.18%位置停止上漲。
據(jù)央行8月27日發(fā)布的《七月金融市場運行情況》顯示，7月債市發(fā)行量增加，長期債券發(fā)行比重環(huán)比大幅上升。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月金融債發(fā)行規(guī)模從6月的670億元增加到2280億元，國債規(guī)模也有所增加。
“這與信貸擴張保持一致，7月新增信貸僅為3559億元，較6月環(huán)比下降77%，信貸規(guī)模縮小，公司通過發(fā)債來融資，整體上還是表現(xiàn)為信貸膨脹。”徐斌說。
流動性仍充裕
據(jù)媒體報道，截至8月26日，四大行8月份前25天新增貸款約為1100億元。而多家全國性股份制銀行也開始進行規(guī)模控制。商業(yè)銀行人士估算，8月份的新增貸款可能與7月份相仿或略低。興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委預(yù)測，8月新增信貸將在2000億元到4000億元之間，取中值為3000億元。
3000億元信貸從歷史角度看，依然是較高增長。這意味著，央行公開市場操作并未完全改變銀行體系資金充裕的局面。徐斌進一步指出，隨時可能流入的大規(guī)模熱錢將把微調(diào)努力一筆勾銷，下半年流動性仍將非常充裕。
之所以作出以上判斷，徐斌的依據(jù)是，今年上半年香港資金套利已經(jīng)開始，接近零利率的美元將取代日元進行套利交易。下半年熱錢涌入的速度和規(guī)模將超出預(yù)期，規(guī)模有可能超過2007年外匯賬款增速。
7月份是今年洶涌的信貸潮流下，首次出現(xiàn)單月同比負增長。同時從7月底開始，A股震蕩加劇。
“種種跡象表明，7月和8月信心收縮導(dǎo)致利率上升，資金從中國市場流出，但第四季度和明年，一旦恢復(fù)信心，央行通過銀行間市場約束民間利率很困難，那時候流動性將非常充裕。”徐斌對此不無擔憂。(記者 李畫)
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