5月份，隨著宏觀調(diào)控政策效果的進一步顯現(xiàn)，國民經(jīng)濟運行繼續(xù)朝著積極方向發(fā)展，多項宏觀經(jīng)濟指標顯示，經(jīng)濟增長開始顯現(xiàn)出企穩(wěn)回升跡象。但是，增長基礎(chǔ)仍不牢固。當前社會上有一種觀點認為，中國經(jīng)濟已經(jīng)開始復(fù)蘇，資產(chǎn)價格包括股票、房地產(chǎn)、大宗商品以及黃金等價格明顯回升，接下來需要防止的是有可能會出現(xiàn)的通貨膨脹問題，因此，宏觀調(diào)控沒必要再出臺新的政策，甚至要作適應(yīng)性調(diào)整。
對此，我們認為，當前我國面臨的需求不足和產(chǎn)能過剩問題仍很突出，短期內(nèi)外需持續(xù)下降的局面難以扭轉(zhuǎn)，民間投資還不能有效接過政府投資的接力棒，在這個時候如果就過早調(diào)整政策，由防通縮轉(zhuǎn)變?yōu)榉赐浀脑?，?jīng)濟回升的勢頭將難以持續(xù)。因此，要堅定地保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，防止經(jīng)濟增長出現(xiàn)反復(fù)或震蕩。
經(jīng)濟運行繼續(xù)企穩(wěn)向好
5月份，經(jīng)濟增長繼續(xù)朝著積極的方向發(fā)展，企穩(wěn)回升跡象更加明顯。突出表現(xiàn)在：
工業(yè)生產(chǎn)增速明顯加快，尤其是重工業(yè)增速出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，預(yù)示著經(jīng)濟開始企穩(wěn)回升。從我國歷次經(jīng)濟波動的情況來看，當經(jīng)濟增長處于下降時，輕工業(yè)增長會快于重工業(yè)，而經(jīng)濟走出低谷時往往重工業(yè)增長領(lǐng)先于輕工業(yè)。重工業(yè)增加值占全部規(guī)模以上工業(yè)增加值七成左右，5月份重工業(yè)增長出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化、且超過輕工業(yè)增速，表明本輪經(jīng)濟開始走出低谷且回升跡象趨于明顯。但是，當前工業(yè)增速加快主要是靠政府投資及基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長所帶動，更多地體現(xiàn)了恢復(fù)性，這種增長勢頭能否保持，關(guān)鍵取決于短期內(nèi)需求不足和產(chǎn)能過剩的問題能否得到有效緩解。
外貿(mào)出口繼續(xù)大幅下滑，但內(nèi)需增長十分強勁。盡管中央為穩(wěn)定出口采取了一系列措施，但5月當月出口降幅達26.4%，比4月份降幅又加深了3.8個百分點，出口持續(xù)超出預(yù)期大幅下滑，對就業(yè)以及整個經(jīng)濟增長產(chǎn)生了嚴重不利影響。不過，內(nèi)需增長勢頭較為強勁，尤其是固定資產(chǎn)投資高位加速增長，同時消費品市場持續(xù)較旺。內(nèi)需、尤其是固定資產(chǎn)投資持續(xù)快速增長，相應(yīng)地可以部分彌補因出口回落對經(jīng)濟增長造成的拖累，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升的勢頭有望得以鞏固。
貨幣信貸繼續(xù)較快增長，對經(jīng)濟企穩(wěn)回升形成了有力的支撐。M1從年初的6.68%飆升至5月的18.69%，表明企業(yè)存款增加，商業(yè)活動相對開始有所活躍，經(jīng)濟活動中的現(xiàn)實需求有可能增加。同時，M2與M1的喇叭口繼續(xù)收斂，貨幣的乘數(shù)也將會增大。信貸投放在4月份有所減少的情況下，5月份比4月份投放又有所增加。金融對擴大內(nèi)需及整個經(jīng)濟觸底回升發(fā)揮了非常重要的作用。
市場預(yù)期繼續(xù)向好。5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已連續(xù)3個月保持在50%以上，新出口訂單指數(shù)10個月來首次超過50%。股市持續(xù)上行，鋼材、銅、鋁等主要原材料價格明顯上漲。這些均表明市場的信心正在逐漸地恢復(fù)。
經(jīng)濟持續(xù)回升基礎(chǔ)仍不牢固
雖然中國經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)景氣回升態(tài)勢，但還不宜過于樂觀，經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)仍不牢固，政策力度如果把握不當或過早放松，經(jīng)濟就有可能出現(xiàn)反復(fù)或震蕩。
出口大幅下降的局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。從國際上看，盡管在各國應(yīng)對金融危機政策措施的推動下，近來經(jīng)濟衰退的速度有所減緩，消費者和生產(chǎn)者信心有所恢復(fù)、房地產(chǎn)市場有所企穩(wěn)、股票市場和大宗商品市場價格明顯回升，但最新公布的5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，世界及美國經(jīng)濟形勢仍然相當嚴峻。美國5月份工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下降了1.1%，跌幅超出市場預(yù)期；美國工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率從4月份的69%下降至68.3%，制造業(yè)的產(chǎn)能利用率降至65%，創(chuàng)1948年美聯(lián)儲開始報告這項數(shù)據(jù)以來的最低值。5月份美國失業(yè)率上升為9.4%，是1983年8月份以來最高的；歐元區(qū)和日本的失業(yè)率也創(chuàng)多年新高。據(jù)國際勞工組織5月份預(yù)計，2009年全球失業(yè)率可能高達6.8%，為1991年來的最高水平，這勢必影響居民收入和消費的回升，對我國短期內(nèi)出口扭轉(zhuǎn)頹勢形成很大壓力，出口大幅下降的局面有可能還會持續(xù)一段時間。從長期來看，金融危機導(dǎo)致美歐等國已經(jīng)開始調(diào)整過度消費的模式，未來我國出口還想像以往那樣保持兩位數(shù)的高速增長幾乎不大可能。
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