在今天，幾乎所有的國人都在慨嘆，2008年的中國實(shí)在是多災(zāi)多難，中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展也經(jīng)受了多方面嚴(yán)峻考驗(yàn)。作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，貨幣政策也隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展變化，由“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”。央行剛剛發(fā)布的2008年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)，將實(shí)行適度寬松的貨幣政策，確保銀行體系流動(dòng)性充分供應(yīng)，保持貨幣信貸合理增長，以諸多舉措加大金融對經(jīng)濟(jì)增長支持力度。
事實(shí)上，我們不難發(fā)現(xiàn)，面對國際金融危機(jī)的不斷加劇，以及國內(nèi)通脹壓力減緩等新情況，7月份，從緊的貨幣政策就開始有了漸次松動(dòng)的信號(hào)。今年7、8月，央行在年初增量規(guī)劃的基礎(chǔ)上，分別向全國性商業(yè)銀行和地方法人銀行追加了5%、10%的信貸額度，專項(xiàng)用于支持“三農(nóng)”、小企業(yè)和災(zāi)后重建。9月15日，央行又決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)內(nèi)稱之為“兩率”下調(diào)，從而堅(jiān)定了貨幣政策進(jìn)一步松動(dòng)的預(yù)期。10月8日，央行宣布再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。10月8日和29日，央行又接連兩次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共0.54個(gè)百分點(diǎn)。其間，央行還調(diào)減了公開市場操作力度，3年期和6個(gè)月期央票相繼暫停發(fā)行，1年期和3個(gè)月期央票先后改為隔周發(fā)行，同時(shí)對銀行信貸也早已不再實(shí)施“硬約束”。其特點(diǎn)就是，靈活審慎的貨幣政策不斷彰顯預(yù)見性和針對性。業(yè)內(nèi)分析人士表示，央行貨幣政策的預(yù)見性、針對性和靈活性在三季度數(shù)據(jù)中得到了很好體現(xiàn)，此次全球金融危機(jī)波及廣泛、影響巨大，如果貨幣政策沒有前期的及時(shí)調(diào)整，估計(jì)目前的經(jīng)濟(jì)形勢會(huì)更為堪憂。
11月5日，這一天對于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對于貨幣政策的趨勢，顯然是至關(guān)重要的。國務(wù)院總理溫家寶在當(dāng)日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，明確當(dāng)前要實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并出臺(tái)了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項(xiàng)措施。至此，貨幣政策在一年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)了由“從緊”向“適度寬松”的重大轉(zhuǎn)向。
那么適度寬松的貨幣政策如何執(zhí)行？這一問題始終吸引著人們的注意力，專家學(xué)者們也都紛紛發(fā)表了高見。而央行的態(tài)度在11月10日召開的行長辦公會(huì)議上有了明確的表達(dá)。從確保金融體系流動(dòng)性充足，到有保有壓地放松貨幣信貸規(guī)模管控，再到積極發(fā)揮直接融資的作用，以及改善央行金融服務(wù)等五項(xiàng)措施一并出臺(tái)，充分展現(xiàn)了貨幣政策在擴(kuò)大內(nèi)需、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長中的積極作用。
當(dāng)然，對于實(shí)施適度寬松的貨幣政策，專家學(xué)者們也有著這樣或那樣的擔(dān)憂。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰教授接受記者采訪時(shí)說，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，要有所為又要有所不為。要全面權(quán)衡政策的短期和長期影響。為應(yīng)對當(dāng)前的金融風(fēng)暴，各國采取擴(kuò)張的貨幣政策，特別是發(fā)達(dá)國家，通過降息和注入流動(dòng)性來抵御衰退。
當(dāng)前采取適度寬松的貨幣政策是必要的，也是明智的，但要注意到可能帶來未來的長期通貨膨脹壓力。
我們也注意到，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告分析指出：國際上，為應(yīng)對金融危機(jī)，越來越多經(jīng)濟(jì)體實(shí)施相對寬松的貨幣政策，大量注入的流動(dòng)性在未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好后可能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹壓力。因此，貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，在長期要防止通貨膨脹。報(bào)告還認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹在多重因素作用下難免會(huì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)，但其波動(dòng)程度的大小和持續(xù)時(shí)間的長短，不僅取決于客觀因素，還取決于宏觀調(diào)控的方向、節(jié)奏和力度。貨幣政策作為重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)努力保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
社科院財(cái)貿(mào)所副所長何德旭表示，我們有充分的理由相信，在一系列寬松政策的拉動(dòng)下，短期內(nèi)能夠確保經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。盡管如此，仍然要高度關(guān)注甚至警惕政策實(shí)施中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
在適度寬松的貨幣政策下，未來央行會(huì)采取何種貨幣政策工具？丁志杰認(rèn)為，目前來看，貨幣政策有較大的調(diào)整空間，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長中大有用武之地。就利率而言，與其它貨幣相比，人民幣利率相對較高，還有余地；就存款準(zhǔn)備金率而言，目前還處在歷史高位上；就匯率而言，匯改以來人民幣不斷升值，目前已經(jīng)接近或達(dá)到均衡水平，雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng)。
日前，在北京國際金融論壇(IFF)第五屆全球年會(huì)上，中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì)副主席焦瑾璞發(fā)表演講時(shí)說，在目前國際金融危機(jī)對我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融的影響正逐步加深的背景下，繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，靈活有效地運(yùn)用利率、法定存款準(zhǔn)備金率、匯率等貨幣政策工具和公開市場操作，開創(chuàng)性地思考貨幣政策及其各項(xiàng)貨幣政策工具的綜合使用和有效性問題。
顯然，當(dāng)前無論是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自身需要，還是為抵御國際金融危機(jī)的影響，我國貨幣政策適度寬松已然是漸行漸近。我們相信，這一政策定會(huì)為我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展保駕護(hù)航。(記者 谷秀軍)
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