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    電力行業(yè)：夾縫中日子難過

    面對電煤缺口和價格干預(yù)，電力企業(yè)的日子可能不會好過。中金公司發(fā)表報告稱，受冰凍天氣影響，電企一季度業(yè)績低于預(yù)期概率較大，電網(wǎng)受損和電煤緊張是主要原因。未來電煤價格走勢仍是關(guān)鍵因素，全年業(yè)績影響尚待觀察。

    “穩(wěn)定的電煤供應(yīng)(量、價)是確保盈利穩(wěn)定的主要因素。”他們認(rèn)為，華中、云貴地區(qū)火電機(jī)組受此次冰凍天氣影響較大，華東、廣東地區(qū)火電生產(chǎn)商運(yùn)營壓力主要來自于利用率提升導(dǎo)致電廠存煤的快速下降。從相關(guān)上市公司裝機(jī)分布來看，火電生產(chǎn)商中，國投電力(600886)受影響較大。考慮到短期業(yè)績的不確定性，建議投資者在一季度業(yè)績前后再考慮買入電力股。

    農(nóng)業(yè)：向下游轉(zhuǎn)嫁壓力

     28日，A股農(nóng)業(yè)板塊48只股票中僅1只上漲，將近30只相關(guān)個股跌停，板塊整體跌幅超過8%。持續(xù)的大雪對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響已經(jīng)直觀的體現(xiàn)在了資本市場上。與此同時，在一些受災(zāi)較重的省份，油菜等蔬菜已經(jīng)受到凍害影響；部分牲畜因寒流降溫而死亡；竹、木、果樹枝條被雪壓裂、壓斷和壓倒的現(xiàn)象也頻頻發(fā)生。

    不過，分析機(jī)構(gòu)表示，目前市場上出現(xiàn)的農(nóng)業(yè)股大幅下挫并非全因雪災(zāi)而起，前期股價的大幅上漲也是重要原因。面對災(zāi)害天氣，投資者應(yīng)仔細(xì)甄別相關(guān)個股，相對生產(chǎn)模式過于單一的企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)鏈成熟的農(nóng)業(yè)企業(yè)受到的影響較小。事實上，持續(xù)降水會增加土壤水分，對來年作物生長有利。

    國金證券認(rèn)為，未來，上游種植業(yè)與養(yǎng)殖業(yè)將受益于農(nóng)產(chǎn)品價格中長期上漲；中游的飼料、果汁、水產(chǎn)品等加工業(yè)將面臨成本上升壓力，關(guān)鍵在于能否向下游轉(zhuǎn)嫁成本壓力，只有具備較強(qiáng)定價能力的行業(yè)或企業(yè)才是重點(diǎn)推薦的對象。

    煤炭：電煤緊俏價格大漲

     1月份以來，持續(xù)的雨雪天氣造成各地電煤緊張矛盾日益突出。在有關(guān)部門統(tǒng)一部署下，國內(nèi)大型煤炭企業(yè)神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)開足馬力生產(chǎn)。目前，神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)對國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)的合同兌現(xiàn)率全部超過100%。

    對于手握緊俏資源的煤炭企業(yè)而言，超過100%的合同兌現(xiàn)率顯然意味著超額利潤。“這使煤炭股出現(xiàn)了投資機(jī)會。”齊魯證券認(rèn)為，煤炭短期供應(yīng)偏緊，已經(jīng)有13個省級電網(wǎng)出現(xiàn)不同程度的拉閘限電。與此同時，煤炭價格則出現(xiàn)了一定程度的上漲。

    事實上，進(jìn)入本周以來，A股與H股市場上的煤炭股均不懼股市動蕩而走勢堅挺。昨天，H股的中資煤炭股更是領(lǐng)漲恒生指數(shù)，兗州煤業(yè)(1171.HK)、中國神華(601088，1088.HK)和中煤能源(1898.HK)收盤分別上漲4.87%、3.35%和3.34%。香港投資公司大華繼顯因此對上述三只個股給出了買入評級。

    對此，瑞銀證券認(rèn)為，內(nèi)地出現(xiàn)的電力緊張增加了煤價調(diào)控的壓力。不過，由于大部分煤炭供應(yīng)均以長期合約簽訂，在缺電的情況下，調(diào)控措施對煤價的效果不大，煤炭企業(yè)不會因此受到影響。

    目前，面對當(dāng)前煤電供應(yīng)緊張的狀況，國家發(fā)改委已下發(fā)文件，要求部分停產(chǎn)煤礦在確保安全前提下恢復(fù)生產(chǎn)。

    與此同時，受累于澳大利亞洪水、南非電力短缺、中國遭遇暴風(fēng)雪而導(dǎo)致生產(chǎn)和運(yùn)輸受阻，環(huán)球煤炭公司的煤炭價格指數(shù)顯示，亞洲煤炭價格已于上周創(chuàng)出了每噸93.35美元的歷史新高。

    有色金屬：停產(chǎn)推高價格

     1月下旬以來，中國鋁業(yè)(601600)坐落于貴州的兩家子公司的電解鋁生產(chǎn)開始遭遇大面積限電。時至1月23日，這兩家公司已因電力供應(yīng)緊張而基本停產(chǎn)。

    與此同時，極端天氣已造成主營金、鎢、銻等開采、冶煉的辰州礦業(yè)(002155)及子公司原料、原材料庫存不能及時補(bǔ)充，電力無法正常供應(yīng)，水源供冰凍。目前，辰州礦業(yè)的設(shè)備也已難以保持正常運(yùn)行，該公司本部及周邊主要礦山類子公司已相繼全面停產(chǎn)。“公司春節(jié)前已難以恢復(fù)生產(chǎn)，一季度業(yè)績將受到影響。”辰州礦業(yè)稱。

    對此，高盛認(rèn)為，電力供應(yīng)緊張是中國電解鋁行業(yè)一個重大利好因素，這可能使電解鋁供應(yīng)增速進(jìn)一步放緩，在需求持續(xù)旺盛的情況下對鋁價上漲起到推動作用。

    昨天，上海鋁期貨主力0804合約收盤上漲380元/噸，報19240元/噸，持倉量亦增加10144手。與此同時，全球有色金屬價格也是漲多跌少。倫敦金屬交易所三個月銅期貨和鋅期貨價格28日收盤分別上漲30美元/噸、10美元/噸。此外，隨著國際黃金價格連創(chuàng)歷史新高，上海黃金現(xiàn)貨價格昨天也全線上漲，部分品種突破214元/克的歷史關(guān)口。

    不過，高盛表示，兩個月的關(guān)停可能使中國鋁業(yè)凈利潤受到1億元左右的影響，占2008年盈利預(yù)測的1%。因此，分析人士認(rèn)為，部分企業(yè)的停產(chǎn)雖然會推高相關(guān)產(chǎn)品的價格，但漲價的正面影響可能更多會被同行業(yè)受電力供應(yīng)影響較小的企業(yè)分享。

    化工行業(yè)：減產(chǎn)危及運(yùn)營

    與煤炭和有色金屬行業(yè)相比，對于缺乏產(chǎn)品定價能力的化工行業(yè)而言，同樣是因電力、運(yùn)輸而面臨減產(chǎn)，形勢卻不容樂觀。

    由于災(zāi)害天氣使湖南省內(nèi)電力供應(yīng)、道路運(yùn)輸形勢嚴(yán)峻，湘潭電化(002125)昨天表示，正面臨電力供應(yīng)不穩(wěn)定，煤、碳酸錳、硫酸等原材料難以正常運(yùn)輸?shù)睦щy局面。該公司因此決定，自1月29日開始，除對部分設(shè)備進(jìn)行檢修外，公司及部分控股子公司暫時停產(chǎn)，恢復(fù)生產(chǎn)的時間暫時定于2月14日。不過，前提是天氣能夠轉(zhuǎn)好。

    出于同樣的原因，六國化工(600470)本部和子公司部分裝置也已減產(chǎn)。湘潭電化和六國化工昨均表示，公司生產(chǎn)經(jīng)營遭受較大影響，目前只有努力克服困難，減少災(zāi)害的損失。

    不過，坐落在受災(zāi)情況較小地區(qū)的化工企業(yè)卻可能因為一些企業(yè)停、減產(chǎn)導(dǎo)致的相關(guān)產(chǎn)品價格上漲而受益。國金證券表示，受華中、華南、華東雨雪天氣影響，長三角地區(qū)PVC價格已經(jīng)上漲了3%。由于3月份將進(jìn)入PVC消費(fèi)旺季，預(yù)計這一產(chǎn)品全年都將維持高位震蕩。他們因此推薦本部位于寧夏的PVC生產(chǎn)企業(yè)英利特(000635)。