“2008年，隨著京滬、京石、石武等一大批重點項目的開工，固定資產投資規模預計達到3820億元，加上長期借款到期還本，需要籌集的長期資金將近5000億元。”
2008年1月16日，鐵道部總經濟師黃民在《全國鐵路財會工作會議上的報告》(以下簡稱《報告》)中說，鐵路大規模建設進入攻堅階段，如何確保資金供應，需要新的融資渠道。
鐵道部部長劉志軍也在不同時刻提出，讓“優質資產上市”。記者從鐵道部了解到，中鐵集裝箱運輸有限責任公司、中鐵特貨運輸有限責任公司、中鐵行包快遞有限責任公司三大專業運輸公司會是上市的首選。
債務越滾越大
2007年內6次加息，貸款利率大幅度上升，這使鐵路通過發行債券籌措資金的老路，越來越難走。黃民直言，“利率的大幅度上升造成籌資成本的壓力越來越大”。
就在6次加息之際，鐵道部分兩期發行600億元人民幣中國鐵路建設債券,創年度企業債券發行量最大規模。5年期以上銀行貸款利率從2007年初的6.84%上漲到目前的7.83%；10年期企業債券發行利率從年初的4.3%上漲到目前的6%左右。這意味著，600億債券將使籌資成本至少增加5個億，最高接近10個億。
“2008年長期借款到期還本的有1180億元，這并不是最嚴重的，更嚴重的是鐵路建設資金主要依靠債券和合資鐵路。這勢必造成債務像滾雪球一樣越滾越大。”一位鐵道部內部人士表示擔憂。
這種擔憂并非杞人憂天。盡管2003年到2007年間，國鐵及控股企業實現運輸利潤由5億元增加到了80億元，2007年資產負債率降為44%，鐵路整體負債處于較低水平。但是，鐵道部預計2008年國鐵及控股企業實現運輸利潤僅為70億元。
即使是挖掘鐵道部本部可用資金，相對于龐大的資金需求，也不過是杯水車薪。更為嚴重的是，2008年鐵路運輸收入增量將可能出現負增長。
《報告》中顯示，第六次大提速實施后，預計2008年運輸經營成本凈增300多億元，而國鐵及股改運輸企業收入增量預計扣除稅后只有240億元。
外部籌資成本增加，內部鐵路運輸收入增量將可能出現負增長，來自地方的資金不到位，也同樣困擾著鐵道部。
和地方鬧分歧
就在此次全國鐵路財會工作會議上，鐵道部明確提出，督促地方政府落實承諾投資，保證地方資金足額及時到位。
自從2003年以來，鐵道部相繼同鐵路建設沿線的各省簽訂了省部協議，吸引地方投資。2008年，即將開工的京滬、京石、石武等客運專線都是采用了這種方式，解決資金問題。
對于資金緊張的鐵道部來說，這無疑是一個妙招，把資金壓力向地方分攤。但是，隨著法制健全，征地拆遷補償標準提高增加了建設成本，對地方政府來說也是巨大的壓力。
2007年11月傳出京滬高鐵股東初步確定之時，地方政府就和鐵道部就230億元的拆遷費用由誰支付而鬧分歧。
“不管是200億，還是230億，只是鐵道部用于拆遷的預算，而不是鐵道部支付給地方政府的現金。具體的費用，都是由京滬高鐵沿線省市先行支付，再把省市在拆遷中的金額計成股份公司的股份。”2007年11月7日，京滬高鐵沿線河北省發改委有關人士向《華夏時報》記者透露。
彼時，鐵道部就有意把拆遷費用向地方轉移。這一度遭到地方政府拒簽《征地拆遷實施協議》，并造成京滬高鐵開工時間一拖再拖。
2008年，大規模鐵路建設將新線鋪軌4415公里，復線鋪軌3405公里，全年計劃完成基本建設投資3000億元。在未來大規模的鐵路建設中，京滬高鐵遇到了問題，在其他鐵路建設工程中也難避免。
“優質資產上市”
隨著大規模鐵路建設的推進，資金的缺口壓力對鐵道部的倒逼也如影隨形。
2008年，5000億資金的缺口中，除了固定投資的3820億元外，長期借款到期還本資金就達1180億元。預計2009年，相應的債務還將會進一步增大。
來自國家發展計劃委員會綜合運輸研究所的聲音稱，“未來鐵道部資金缺口會越來越大。目前鐵路建設資金新增加部分的籌措主要依靠發行債券和合資”。這個聲音警告說，如果國家不批準發行債券，或減少債券的發行量，鐵道部肯定會支撐不住。
2003-2007年，共發行鐵路債券1130億元，使用郵政儲蓄資金、信托、保險資金1036億元，利用票據貼現544億元，發行短期融資券200億元，部本級利用內部調劑資金975億元。這5年中，共籌集建設資金4578億元，其中權益性資金2518億元，債務性資金2060億元。
2008年，大規模鐵路建設也將促使債務進一步加重。以致于黃民強調，“堅持多渠道籌措資金，把降低融資成本作為籌資的重要目標和任務。努力擴大直融資比重，降低債務性融資成本，成為2008年財務工作重點”。
鐵道部部長劉志軍也在全路工作會議上勒緊了鐵道部的“褲腰帶”。“運輸企業必須嚴格執行鐵道部下達的預算，凡是沒有資金預算的，一律不得支出，凡是需要增加財務預算的，必須按程序追加。”
“勒緊褲腰帶”畢竟不是辦法。此前，大秦鐵路、廣深公司上市融資253億元的成功經驗，這讓資金饑餓的鐵道部看到了希望。鐵道部部長劉志軍提出，讓“優質資產上市”。探索專業運輸公司、多元經營企業市場化融資。
據鐵道部內部人士稱，中鐵集裝箱運輸有限責任公司、中鐵特貨運輸有限責任公司、中鐵行包快遞有限責任公司三大專業運輸公司將會是上市的首選。（王新磊）
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