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資源瀕竭時代下自然資源價格的持續、快速甚至加速上漲，價格傳導會導致商品價格的全面上漲，最終形成了本輪通脹的鮮明特征“非典型通脹”。治理本輪非典型通脹，不僅需要采取加息和提高法定存款準備金率等常規性手段，而且還需要配合采用加快人民幣升值步伐和發揮價格在資源配置中的基礎性作用等非常規性政策手段。同時，建議政府部門應加快建立覆蓋全社會的社會保障體系，建議私人部門盡快掌握非典型通脹環境下的理財技能。

本輪通脹與傳統意義上的通脹有著本質不同，它是一種非典型通脹。因為，當人類開始邁入資源瀕竭時代時，自然資源價格的持續、快速甚至加速上漲，價格傳導會導致商品價格的全面上漲，最終形成了所謂的“非典型通脹”(Atypical Inflation)。

治理本輪非典型通脹，不僅需要使用傳統的財政貨幣政策，而且更需要采取一些非常規性的針對性手段。在資源瀕竭時代和非典型通脹環境下，我們建議政府部門應加快建立覆蓋全社會的社會保障體系，建議私人部門盡快掌握非典型通脹環境下的理財技能。

非典型通脹產生原因及五大特征

從表面上來看，本輪通脹是由貨幣供應過多、農產品和食品價格等結構性價格上漲等因素引起的，但事實卻遠非如此。

如果說傳統的通脹有需求拉動型、成本推動型、結構型和輸入型等四種主要類型，那么本輪通脹與傳統意義上的通脹有著本質不同。當人類開始進入了資源瀕竭時代時，一些自然資源(如石油、煤炭、礦產、森林、土地和物種等)正瀕臨枯竭，其價格呈現持續、快速甚至加速上漲趨勢，最終形成了人類歷史上從未有過的“非典型通脹”。而且，自然資源現已成為制約人類社會發展的重要瓶頸之一，這一問題也逐漸進入到各國政府戰略考量的視野中。

在制約經濟發展的自然資源中，有些資源是不可再生的(如石油、煤炭)，有些資源在總量上不斷減少(如物種)，還有些資源盡管是可再生的，但其開采成本卻越來越高。

鑒于中國、印度、巴西和俄國等大國紛紛進入工業化國家行列中，工業化國家人口比以前陡增了好幾倍，導致人類對自然資源的需求成倍增長。一方面，自然資源供給的不可再生，自然資源總量在趨減或開采成本越來越高；另一方面，對自然資源的需求在巨幅增長，導致很多重要的自然資源正瀕臨枯竭，其價格也呈現越漲越快的波動趨勢。

以石油為例，在1900年-1950年期間，石油年均價格上漲了0.7%，在1950年-2000年期間，石油年均價格上漲了5.67%，但從2000年末至今，石油均年價格卻上漲18.53%。從趨勢上來看，預計未來50年內石油價格年均上漲幅度可能會落在10%-20%區間，甚至超過這一上漲區間也有可能的。

自然資源價格的持續、快速、加速上漲，最終必然會傳導到中下游產品價格。這種價格傳導過程有以下三大特點：一是時間長，有時長達數年；二是影響廣，最終必然會導致物價全面上漲；三是治理難，由于通脹的根源是最基礎的原材料價格上漲趨勢難以遏制，所以這種類型的通脹治理起來也比較困難。

綜合來看，本輪非典型通脹具有五大重要特征：一是與傳統通脹有質的不同，非典型通脹是我們面臨的一種新型通脹；二是它是一種深層通脹，它源自于作為最基礎性原材料的自然資源價格的持續、快速甚至加速上漲；三是它可能會引發全面通脹，因為商品間存在著替代性和互補性作用，自然資源價格的持續、快速甚至加速上漲最終必然會導致物價的全面上漲；四是非典型通脹還可能會表現為全球性通脹，因為步入資源瀕竭時代的自然資源價格還將保持持續、快速甚至加速上漲趨勢，這不僅會影響中國，而且最終也會影響全球；五是非典型通脹將演變為長期通脹，如果導致本輪通脹的根源難以消除或愈演愈烈，那么物價上漲將會以螺旋上升的方式持續很長時期。

本輪非典型通脹有四大發展趨勢

根據我們發展的CFM模型(CPI Forecast Model)測算，未來幾個月CPI增長率將會呈現這樣的波動趨勢： 2007年11月CPI上漲率維持在6.7%，12月份在7.2%，2008年2月份達到頂峰7.3%左右。隨著緊縮政策的效應積累，CPI增長率將會見頂回落，但這僅是CPI增長率螺旋式上升過程中的一個回調。(參見表)在未來幾個月，如果政府不出臺強硬的緊縮政策，劇烈的通脹將可能是不可避免的。

從中長期來看，我們對本輪非典型通脹的發展趨勢有以下四點預期：一是由于CPI增長率近幾個月CPI增長率一直處于高位，我們預計國家仍會繼續采取緊縮性政策，不斷積累的緊縮政策效應最終會導致本輪CPI上漲有明顯回落。由于CPI上漲率對M1增長率有6個月左右的時滯期，預計明年下半年CPI上漲率將會明顯回落。

二是資源瀕竭時代的資源價格上漲具有剛性特點，CPI上漲率從明年下半年開始明顯回落的谷底將高于前一經濟周期回落的谷底(為2006年3月的0.8%)，亦即目前CPI已經進入螺旋上升時期。

三是隨著CPI增長率的螺旋上升，全球(包括中國)的自然增長率都將趨于下降，為抑制不斷上漲的物價，全球不得不承受更低的經濟增長率，也即自然資源瓶頸將迫使全球不得不放慢經濟增長速度。可以預計，未來50年的全球經濟增長率將顯著慢于過去的50年。

四是當一些自然資源的價格上漲到一定程度時，替代產品就會逐漸產生(原來在經濟上不可行的替代產品方案將變得可行)，這會使產品價格體系達到一個新的暫時均衡。

治理本輪非典型通脹五大對策

由于導致本輪通脹的根源是自然資源價格持續、快速甚至加速上漲，所以治理本輪通脹不僅需要采取一些常規性手段(如加息、提高法定存款準備金率、道義勸說和直接控制放貸規模等)，還需要配合采用一些非常規性政策手段。

第一，加快人民幣升值步伐。加快人民幣升值是一舉多得的政策選擇，因為它有助于減少中國的貿易順差、為內需增長留出更大的空間，減少基礎貨幣的被動投放，減少不斷相對貶值的外匯儲備，還能夠降低進口產品的價格以緩解國內通脹壓力(如果人民幣升值10%，進口石油、大豆以及豬肉等的價格都會迅速下降10%)。印度央行在這方面的成功經驗值得關注。

第二，加大我國外匯資金戰略性運用的力度。在全球都將進入非典型通脹時期時，我國外匯資金運用既要避免形成國內購買力，也要避免被動性持有境外的固定收益類產品。從長期看，持有固定收益產品、黃金(由于黃金可循環利用，其長期價格上漲速度低于CPI增長率)、美元等實際上都是貶值的，這些投資產品的收益率并沒有跑贏名義GDP增長率。因此，著眼于長遠，外匯資金的戰略運用應主要集中在土地、股權和不可再生資源(如石油、天然氣和煤炭等)等方面上，因為其價格具有加速上漲特點。

第三，要制定應對資源瀕竭時代的全球資源戰略。我國政府在制定這一戰略時應考慮包括這幾方面內容：如何保護和有效利用中國現有的自然資源，在全球資源爭奪中應采取怎樣的戰略和策略，如何建立節約資源、減少污染的制度體系，以及設立與上述戰略相適應的資源能源管理部門等。

第四，進一步發揮價格在資源配置中的基礎性作用。在惡性通脹時期，有些人的第一反應是要凍結物價(如凍結成品油、電力和水等價格)，但這僅是權宜之計。凍結物價只會造成價格體系的扭曲，并加速資源枯竭，最終會導致市場價格難以發揮資源配置的基礎性作用，而且還會增加通脹壓力。

第五，控制人口增長。導致非典型通脹的根本原因之一是目前地球已無法承受數量龐大的工業化人口增長對資源需求的快速增加。既然我們不愿停止工業化，那么我們必須控制人口，而且還應呼吁和推動世界各國都來控制人口增長。如果若干年后地球供養的人口增長總數能比現在減少一半，那么人類所面臨的資源、環境、生活質量和通脹等諸多問題都會大大得到緩解。為此，我們建議政府要強化控制人口工作。

健全社會保障體系和提高理財技能應對非典型通脹挑戰

由于非典型通脹具有持續性、長期性和螺旋式上升等特點，因此它最終會導致資產價格的快速上漲，并加劇貧富兩極分化。為了社會穩定，政府應加快建立覆蓋全社會的社會保障體系，并幫助私人部門掌握在非典型通脹環境下的理財技能。

第一，加快建立覆蓋全社會的社會保障體系。在非典型通脹環境下，如果一個人的財富不能與高速增長的名義GDP同步增長，那么他就會變得越來越窮，如買不起房子的人會越來越更買不起房子，看不起病的人也會越來越更看不起病。這時，為了維護社會公平與穩定，政府就應提供覆蓋全社會的社會保障體系。在資源瀕竭時代和非典型通脹環境下，政府應提供以下內容(但不限于)的社會保障：最低生活保障費、廉租房、免費基本醫療服務、免費義務教育和免費再就業培訓等。

第二，私人部門要掌握非典型通脹環境下的一些理財技能。私人部門的財富主要靠投資積累的，在非典型通脹環境下，名義GDP在高速增長，即使是高薪階層，如果不會投資，財富也會快速縮水。財富是否縮水的標準，就是財富增長率與名義GDP增長率之間的對比。在過去200年中，可以跑贏名義GDP增長的資產只有股票(含股票型基金)和房地產兩種，未來可能會加上石油、天然氣和煤炭等不可再生資源和鋅等不易循環利用資源。因此，為了社會的公平與穩定，減少貧富兩極分化，我們建議私人部門也應掌握投資技能，而不能一看到房價漲就擔心有泡沫。事實上，房價的長期上漲率與名義GDP增長率之間同步是非常正常的現象。

(熊鷺 中國人民銀行經濟學博士)(注：本文不代表所在單位觀點)

CFM模型對CPI增長率的預測