世界經濟年中系列之一:全球五特點 日本甚出彩
在經歷了連續四年的高速增長之后，世界經濟在今年上半年進入了溫和的調整周期，局部地區經濟增長過熱，在原油和原材料價格上漲的背景下通貨膨脹壓力有所加大，但總體上世界經濟運行仍然健康。
一季度世界經濟整體增速趨向放緩，進入4、5月份以后，部分國家經濟增長開始提速，世界經濟發展不平衡的狀況仍然繼續存在。
主要工業國家例如美國和歐盟，上半年增速均略有放緩，尤其在第一季度表現尤為明顯。日本經濟持續增長，顯示出溫和加速的趨勢。金磚四國等新興經濟體繼續高速增長，在一定程度上抵消了美國需求增長放緩的負面影響。
具體說來，上半年世界經濟主要表現出了以下幾個主要特點：
一、全球股票市場跌宕起伏但有驚無險。新年伊始，全球主要股票市場都實現了開門紅，并在1、2月份繼續維持去年下半年的上漲勢頭。但是，從2月27日開始，全球股市經歷了“黑色星期二”，并持續一周左右普遍下跌，3.3萬億美元市值平空蒸發。分析顯示，本次大跌是對此前累積的投機泡沫的技術性調整，大量日元利差交易平倉是觸發本輪股市波動的重要誘因。進入5、6月份以后，全球主要股票市場都逐漸擺脫了2-27大跌的影響，并恢復了上漲走勢。可以說，這場由日元套利交易平倉引發的全球性大跌有驚無險，經歷這場下跌之后，全球股票市場下半年有望保持平穩增長。
二、國際油價波動減小但仍保持穩定上漲趨勢。自去年7月以來，國際原油價格在達到接近80美元的高價后持續回落。從2006年7月到2007年1月，美國西德克薩斯州原油現貨價格從每桶77.1美元的高價跌到51.1美元，下跌26美元/桶，跌幅高達33.7%。3月7日，油價再次突破61.85美元/桶，不到60天時間油價上漲21%。隨后受全球股市下跌引起的對世界經濟增長前景的擔憂，國際市場原油價格再次大幅下跌，3月13日跌至58.03美元/桶，下跌6.1%。不過，這種下跌并沒有持續多久，進入5、6月份后，在需求強勁增長的帶動下，國際油價又恢復了上漲勢頭，到6月底紐約商品市場上原油期貨價格再次攀上每桶71美元的高位。從市場供需角度看，由于需求持續增長而產能增加有限，預計原油供應緊張的趨勢短期內無法改變，石油不可能回到廉價時代。國際能源組織的報告中說，預計2007年下半年石油均價將在每桶65美元~75美元的區間內波動。當然，不排除恐怖襲擊、地緣政治沖突或惡劣天氣等意外事件重新推高油價。
三、美元兌主要貨幣持續走軟人民幣升值加速。上半年，美元兌換主要國際貨幣的匯率都持續走軟，尤其是美元兌人民幣貶值尤其明顯。2005年，人民幣兌美元升值幅度為2.4%；2006年，這個數字是3%。2007年上半年，人民幣兌換美元匯率的累計升值幅度已經高達2.5%。美元兌換主要國際貨幣貶值的一個主要影響就是提升了美國出口商品的競爭力，導致美國出口創出新高。但是，由于結構性原因，美元貶值并沒有緩解全球貿易失衡的狀況。
四、原材料商品價格上漲明顯 全球性通貨膨脹若隱若現。在需求強勁增長的拉動下，上半年全球主要原材料商品價格均出現了程度不等的上漲。原油價格持續高位運行，鐵礦石價格在05年上漲71.5%和06年上漲19%的基礎上再次上漲10%。其他基礎性商品和原材料商品的價格也出現了程度不等的上漲。在這樣的背景下，主要經濟體都感受到了物價上漲的壓力，5月份中國消費者價格指數高達3.4%，印度通貨膨脹率也達到了6.5%的高點。持續不斷的價格上漲，全球性通貨膨脹已經若隱若現。
五、大國央行繼續維持高利率 全球性加息周期仍未結束。在通貨膨脹的壓力下，主要國家中央銀行在利率問題上都比較謹慎，繼續推行緊縮性貨幣政策。2月21日，日本央行宣布加息25個基點，將基礎的隔夜拆借利率從0.25%提高到0.5%。6月6日，歐洲中央銀行如期加息25個基點，基準利率從3.75%調高至4.00%，達到6年來的最高。美聯儲在經歷了連續17次加息之后，今年上半年表現的比較審慎，沒有進一步上調利率。目前美國聯邦基金利率仍維持在5.25%的水平上。其他國家，如印度、南非和丹麥等國上半年也先后加息。從這些國家一次又一次的上提利率看，世界經濟仍然處在一個加息周期的上升通道中。尤其在通貨膨脹陰影的威脅下，加息將成為許多國家中央銀行的無奈選擇。
具體到主要工業國家和主要經濟體，上半年經濟運行表現總結如下：
美國：告別美妙時光 但也差強人意
美國經濟上半年溫和放緩，但仍沒有陷入衰退，住房市場和制造業持續低迷。但是，消費和就業狀況尚好，出口增速加快。
2007年美國經濟受正反兩個方面的因素影響，增速將放慢，預計增長2.2%。從反面因素來看，主要是房地產市場低迷日益明顯，已經在一定程度上影響了消費和投資的增長。
從正面因素來看，一是就業市場良好以及實際工資上漲等因素將維持消費不斷增長；二是強勁的企業盈利及較高的生產能力利用率將促進企業投資增長；三是美元走跌及世界其他國家和地區經濟較快增長將增加對美國產品的需求，從而加大了美國產品的出口。這兩方面的因素將使美國經濟增長雖然放慢，但仍然保持相當的增長速度。
美國商務部6月28日公布的修正后的數據顯示，今年第一季度，美國經濟按年率計算增長0.7%，增速略高于原來估計的0.6%，但仍遠低于去年第四季度的2.5%，是2002年第四季度以來的最低季度增速。數據顯示，個人消費開支仍然是推動第一季度美國經濟增長的主要動力。一季度美國個人消費開支按年率計算增長4.2%，與前一個季度相同。企業總投資第一季度下降了9.6%，降幅低于前一個季度的15.2%。企業非住房投資增加了2.6%，而前一個季度下降了3.1%。企業住房投資已連續6個季度下降，并在去年第四季度創下過去15年來最大降幅。商品和服務出口一季度增加0.7%，遠低于去年第四季度的10.6%。美國政府開支第一季度也僅增長1.0%，增幅低于前一個季度的3.4%。扣除價格波動性較大的能源和食品之后，與美國國內消費開支相關的核心價格指數第一季度上升了2.4%，升幅大于前一季度的1.8%。
總體看，2007年美國經濟出現衰退的可能性不大，但總體經濟增長將低于歷史水平，經濟減速不可避免。道瓊斯對一些專業投資人士所作的調查顯示，這些人士一致認為，美國2007年經濟增長或將有所放緩，但不會陷入全面衰退。IMF4月份發布的《世界經濟展望報告》將2007年美國經濟增長率預測由去年9月份預測的2.9%調低為2.2%。
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