中國經濟景氣監測預警
中國宏觀經濟預測報告
一、宏觀經濟繼續上行，未來走勢可能放緩
1．先行指數繼續向下，一致指數繼續上揚
今年前五個月，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數持續保持強勁的上升勢頭，當前經濟運行繼續處于上升通道。與此不同的是，描述未來經濟走勢的先行指數繼續向下，小幅回落，這表明未來3-5個月經濟增長上升的勢頭出現減緩的可能性在加大。
5月當月，在組成一致合成指數的指標中，經季節調整后的固定資產投資增速繼續反彈，工業增加值增速、狹義貨幣M1增速繼續小幅回升，財政收入增速繼續處于強勁上升的態勢，發電量增速小幅回落，從而導致一致合成指數再次出現強勁的上升勢頭。
5月當月，在組成先行合成指數的指標中，盡管人民幣新增貸款增速、企業產成品資金占用逆轉小幅上升，但受鋼產量、沿海港口貨物吞吐量指標回落的影響，先行指數繼續出現回落。
2．綜合警情指數繼續處在黃燈區上沿
5月份描述宏觀經濟景氣狀況的綜合警情指數繼續處于黃燈區，宏觀經濟運行繼續處在偏快的區間，大體相當于2004年一季度時的水平。
在構成綜合警情指數的10個指標中，財政收入、M1、發電量、工業增加值增速和工業企業銷售收入等五個指標繼續處于紅燈區，金融機構人民幣貸款增速、進出口總額增速和消費品零售額增速三個指標處于黃燈區， CPI和固定資產投資增速兩個指標處于綠燈區。
5月份構成綜合警情指數的10個指標中，經季節調整后的財政收入、工業增加值、M1、消費品零售額增速等四個指標都處于2003年以來的最高點；發電量、人民幣貸款增速、CPI、工業企業銷售收入、進出口增速等五個指標分別處于2003年以來、2004年中以來、2004年下半年以來、2004年下半年以來、2005年以來的階段性高點上；盡管CPI和固定資產投資增速處于綠燈區，但CPI已經連續3個月達到或超過3%的年度宏觀調控目標，1-5月累計增速達到2.9%，接近年度宏觀調控目標；固定資產投資增速也連續反彈了四個月，前5個月固定資產投資累計增速超過25%，投資規模過大、結構不合理的狀況依然存在。
3．防止宏觀經濟從偏快轉向過熱是下一階段宏觀調控的首要任務
目前經濟運行中偏快轉向過熱的特征更加明顯，以外貿順差急劇擴大、國際收支不平衡矛盾進一步加劇為核心，引發一系列矛盾在發散：貨幣流動性過剩局面更趨嚴峻，狹義貨幣M1的增速加快表明貨幣活躍程度明顯提高，銀行信貸偏快的狀況沒有扭轉，1-5月新增貸款已達2.1萬億元，同比多增3115億元；在貨幣流動性過剩的刺激下，實體經濟中出現工業生產增速逐月加快和固定資產投資高位反彈現象，經濟增長沒有擺脫對傳統工業化的路徑依賴，在高速增長期為粗放型增長模式付出的土地、能源、資源和環境代價太大。在“三過”等舊有矛盾沒有有效解決甚至還有所發展的同時，經濟運行中又出現貨幣流動性過剩刺激虛擬經濟非理性繁榮的新矛盾、新問題，資產價格泡沫膨脹，房價漲幅反彈，股價大幅上漲后劇烈波動。
因此，必須進一步加強和改善宏觀調控，加大財政政策對結構調整的支持力度，貨幣政策穩中適度從緊，要從價格、財稅、市場準入等多方面入手構建節能減排體制機制，以調控要素價格為重點控制投資需求和出口需求的過快增長，嚴格控制資產價格上漲。
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