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下載安裝Flash播放器在過渡階段，對賬戶基金（試點省份已經做實的1500多億）投資體制的改革有兩個思路：一是暫時不要分離出來，與統籌基金混起來統一上解給中央政府實行一攬子投資；一是將之獨立出來，專門為其建立一個投資機構，甚至走向海外，實行比統籌基金投資策略更為靈活的投資，擴大權益類資產持有比重，將之塑造成一個主權養老基金。但后者在短期內需要解決一些制度障礙。其中，最為迫切的是要盡快在各省自行建立投資體系與中央建立統一投資體制之間進行抉擇。
第三步為深化改革階段。例如從2013年開始，將社保制度深化改革的任務提到案頭。筆者之所以重提深化改革，是因為在賬戶基金投資體制改革中遇到兩個困境。
第一個困境是天量“空賬”與巨量資產并存的悖論，且二者平行增長，與日俱增。眾所周知，統賬結合的制度設計屬于部分積累制，個人賬戶應該做實。但一方面養老保險基金結余已到1.25萬億，另一方面空賬已超過1.3萬億，相同規模的養老資產沉淀卻不能用來做實大致相同規模的空賬：萬億資產在貶值，萬億空賬卻無錢去做實。如果制度不改革，即使再過10年，這個令人尷尬的窘境將依然存在：一方面空賬已擴大到幾萬億而無法做實，另一方面資產積累將超過10萬億正在貶值。人們不禁要問，資產在倍增卻不能保值；而空賬是空賬，他們也在翻番，他們僅在咫尺，卻不能用左手的資產去做實右手的空賬，這個制度怎么了？
第二個困境是做實賬戶與統籌缺口之間的悖論。統賬結合走到了頭，存在著設計不科學與不合理的許多制度隱患。既然這個養老制度在實質上正在改弦更張，那么在表面上就沒有必要“硬撐”下去，而應對這個制度進行全面反省。否則，制度結構沒理順，社?；饘㈦y以建立起相適應的體制機制，而只能長期處于臨時或過渡階段，不利于增值保值，不利于國民福祉。
兩個制度困境非常典型地說明，中國的社保制度存在著嚴重的結構性問題，必須從制度層面予以徹底解決。否則，投資問題是不可能從根本解決的。（鄭秉文中國社科院世界社保研究中心主任）